查超产安监政策带来扰动 双焦或区间震荡运行

本周双焦市场震荡走强，铁水产量维持高位带来刚需，"十五五"规划带来的远期预期改善是利好，以及即将到来的冬储备货需求为双焦价格提供支撑，但是钢材市场的库存压力和疲软需求也会限制上涨空间，后续关注政策与需求的博弈情况。

焦炭方面，需求端铁水产量环比下降0.24%，钢材市场成交气氛偏弱，钢厂利润收缩，对焦炭采购以刚需补库为主；供给端焦炭产量环比降低1.26%，独立焦化企业焦炭日均产量65.29万吨，环比降低1.26%，焦化企业利润微薄，供应逐渐收窄；库存方面，焦炭库存环比下降1.75%，下游钢材需求疲软，压制了钢厂对原料的采购意愿。

焦煤方面，供给端本周523家样本矿山日均产量77.9万吨，环比提高3.55%，矿山开工率87.33%，环比提高6.64%，供应逐渐宽松；库存端炼焦煤库存环比提高0.92%，独立焦化企业炼焦煤库存环比增加3.99%，精煤库存环比增加4.88%，焦煤库存出现拐点。

后市展望：钢厂日均铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，钢材市场成交气氛偏弱，钢厂利润收缩，对焦煤等原料的采购非常谨慎，以刚需补库为主，焦炭市场已开始第二轮价格提降，加剧了焦煤市场的看空情绪，但国内“查超产”安监政策带来扰动，供应有收紧预期，当前多空因素交织，双焦区间震荡概率较大，操作方面建议观望。