沥青基本面分析报告
行情回顾
- 沥青期货主力合约：BU2601本周震荡下行，区间跌幅2.88%，振幅4.15%。
- 基差与价差：山东重交沥青基差、山东-华南重交沥青价差、山东-东北重交沥青价差数据未详细展开。
沥青基本面
- 生产利润：山东地炼理论利润-238.91元/吨，河北地炼-217元/吨，江苏主营炼厂571.38元/吨。
- 期货与现货价差：BU主力合约与SC*6.6主力价差279.84元/吨（较上周上升0.38元/吨）；BU主力合约与WTI收盘价价差303.96元/吨（较上周上升119.63元/吨）。
- 开工率与产量：中国重交沥青开工率35.8%（环比升1.3%，同比升8%），周度产量62.4万吨（环比升0.97%，同比升29.73%）；山东重交沥青开工率38.5%（环比降1.1%，同比升9.7%），周度产量19.3万吨（环比降5.85%，同比升21.84%）。
- 需求情况：防水卷材开工率33.5%（环比升3.5%，同比降2.5%）；道路改性沥青开工率29%（环比持平，同比降3.18%）。
- 库存情况：沥青社会库存145.4万吨（环比降2.6%），厂内库存78.9万吨（环比升5.06%）；山东厂内库存28.6万吨（环比升1.42%，同比降18.75%），社会库存38.9万吨（环比升2.37%，同比降5.58%）。
- 天气预报：未来三天北方多地有小到中雪或雨夹雪，南方有中到大雨，对需求影响有限。
后市展望
- 供应端：国内沥青供应显著回升，山东开工率环比下降但同比上升，整体供应充足，沿江库存偏高，缺乏利好支撑。
- 需求端：北方地区道路项目逐步收尾，进入季节性淡季；华北、山东及华中地区或因降雨减少存在赶工空间；南方地区受资金压力影响，需求以稳为主，增量有限。
- 库存端：社会库存短期去化，厂内库存环比上升。
- 成本端：国际油价受供需双弱及贸易关系不确定性影响，预计延续弱势运行。
- 技术面：沥青期货BU2601延续震荡偏弱，向下突破8月下旬震荡区间。
- 短期观点：原油价格下行是核心驱动逻辑，供需基本面及成本支撑减弱，短期沥青期货将延续震荡偏弱格局。
