基本面支撑不足 双焦价格延续弱势运行

核心观点

焦炭和焦煤市场呈现供需两弱格局，产业链库存充裕，基本面支撑不足，导致价格表现相对黑色系其他品种更为弱势。

焦炭市场

• 现货市场：2月14日以来，钢厂开启第九轮提降，港口准一级湿熄焦平仓价降至1490元/吨，期货仓单成本约1637元/吨。自2024年10月23日以来，焦炭价格累计下跌450元/吨。
• 供需格局：
  • 供应端：截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，周环比持平，独立焦化厂提产积极性较差。
  • 需求端：全国247家铁水日均产量227.99万吨，周环比下降0.45万吨，短期内需求企稳，改善预计在2月底至3月。
  • 库存：下游钢厂焦炭库存685.5万吨，周环比下降5.46万吨，可用天数13.24天；上游焦化厂库存环比增加1.02万吨。
• 后市展望：短期基本面支撑不足，但随着海外风险释放和3月临近，政策博弈重心或将向国内倾斜，建议暂时观望，关注两会及复产预期影响。

焦煤市场

• 现货市场：2月19日焦煤主力合约报收1086点，日内下跌0.05%。甘其毛都口岸蒙煤报价1130元/吨，周环比下跌2.6%。
• 供需格局：
  • 供应端：节后主产区煤矿迅速复产，精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨。甘其毛都口岸蒙煤通关车数回升至5095车。
  • 需求端：焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，周环比持平，焦煤日耗148.72万吨，周环比下降0.18万吨。
• 后市展望：供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，但金三银四及两会临近或阶段性好转，建议暂时观望，关注资金情绪转变。

关键数据

• 焦炭期货主力合约：收涨0.21%至1697.5元，资金流入847.28万元。
• 焦煤主力合约：报收1086点，持仓量370177手，仓差+6237手。
• 铁水日产量：227.99万吨，周环比下降0.45万吨。
• 下游钢厂焦炭库存：685.5万吨，可用天数13.24天。
• 炼焦煤矿精煤日产量：71.9万吨，周环比增加25万吨。
• 甘其毛都蒙煤通关车数：5095车。