板块回顾
本周（20251013-20251017）可控核聚变板块全部细分环节下跌，个股跌多涨少。安泰科技（+19.2%）、东方钽业（+5.3%）、王子新材（+3.4%）涨幅居前；广大特材（-19.3%）、国光电气（-16.1%）、哈焊华通（-13.7%）跌幅居前。细分环节中，上游金属材料（-3.9%）、其他设备或部件（-4.0%）、微波和电源器件（-6.1%）跌幅较小。
行业动态
- IAEA发布《世界聚变能源展望2025》：截至2025年年中，全球聚变装置总数达172台，较2024年增加13台。报告强调高温超导（HTS）磁体是下一代聚变装置“降本增效”的关键，预测若聚变电厂2035年实现商业化（成本1.1万美元/kW），2050年成本降至8000美元/kW，2100年进一步降至4300美元/kW，聚变将在2100年占全球电力的27%。
- CRAFT偏滤器原型部件通过测试与验收：稳态热负荷能力达到20MW/平方米，靶板面向等离子体表面邻接误差小于1毫米，标志着中国自主设计、国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件研制成功。
- 西物院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得进展：自主设计并建成了用于聚变能量导出研究的工程性液态金属和氦气工质热工研究台架，为未来聚变堆的工程化应用奠定了关键实验基础。
- 聚变科创城在成都启动建设：瞄准磁约束、惯性约束2条技术路线，聚焦可控核聚变材料与装备1个核心产业，辐射带动等离子体技术应用、激光光学、新型电力设备3个延伸产业。
- 岩超聚能完成数亿元天使轮融资：通过AI加速仿星器应用开发，制定了“1+N”发展战略，长期致力于实现聚变能商业化。
- 等离子体所、聚变新能发布多项采购：累计预算金额达数亿元，涉及低温氮系统、加热电源系统、冷却系统、偏滤器系统等核心部件。
公司动态
- 许继电力电子参与研制的脉冲供电系统首批设备完成测试验收：该脉冲供电系统在国内首次将高压级联超级电容储能的先进技术成功应用于可控核聚变环向场线圈供电，取代了以往飞轮储能方式，在供电能力、运行效率、控制精度及响应速度等多个关键指标上实现全面提升。
本周观点
核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块长期发展前景，关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的包括：
- 磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等。
- 真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等。
- 电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等。
- 微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力电子（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等。
- 燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等。
- 检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等。
风险提示
商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。
