行业周报：中国聚变抢抓聚变发展机遇，Astrol获脉冲电源订单

电力 2025年09月13日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 周磊（分析师）zhoulei1@kysec.cn证书编号：S0790524090002 黄懿轩（联系人）huangyixuan1@kysec.cn证书编号：S0790125070014 板块回顾：多数细分环节的市场表现较好，个股涨多跌少 本周（9月8日至9月12日）可控核聚变板块下，多数细分环节的市场表现较好，个股涨多跌少。具体来看，国光电气（+17.6%）、合锻智能（+10.6%）、永鼎股份（+10.0%）涨幅居前；广大特材（-4.3%）、辰光医疗（-3.7%）、国力电子（-1.7%）跌幅居前。细分环节来看，可控核聚变板块下各环节本周均上涨，其中上游金属材料（+4.8%）、微波和电源器件（+3.1%）、其他设备或部件（+2.0%）涨幅居前，磁体（+0.9%）涨幅较小。 行业动态：中国聚变抢抓聚变发展机遇；BEST装置招标有序推进 发改委、能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出人工智能在核电等八大能源领域的应用场景，其中人工智能+核电典型应用场景包含可控核聚变智能控制。中核集团在成都组织召开中国聚变规划座谈会，会议要求中国聚变要坚持核能发展的一般规律，发挥新型举国体制优势，抢抓聚变发展机遇。聚变新能发布BEST装置PF磁体研制采购项目，项目内容为7套PF磁体；西部超导中标聚变新能Nb3Sn超导线采购项目，中标金额4905万元。 相关研究报告 《欧盟通过54亿欧元聚变投资提案，杭氧股份布局可控核聚变领域—行业周报》-2025.9.7 《Helion预计年内验证发电，英伟达首度布局聚变领域—可控核聚变行业周报》-2025.8.30 个股动态：赛晶科技子公司Astrol获核聚变脉冲电源订单 赛晶科技宣布子公司Astrol与核聚变领域的一家创新企业开启新合作，该客户将采用Astrol公司的功率开关解决方案。截至目前，Astrol公司已经累计为高能粒子研究、脉冲实验室等超过80个各类项目提供了脉冲功率开关产品和方案，其中包括了Tri Alpha Energy（2017年），以及另一家客户（2022年）在可控核聚变领域的项目。Astrol公司以快速晶闸管、IGBT、IGCT等不同功率半导体器件作为核心，开发出多个系列的功率开关产品，全面覆盖各类核聚变技术方案。 《可控核聚变技术百花齐放，终极能源梦想照 进现实—行业投资策略》-2025.8.26 本周观点：装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好板块景气度上行 核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，看好核聚变板块景气度上行，关注磁体、主机和电源等核心部件。受益标的：（1）磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等；（3）电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等；（4）微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力股份（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等；（5）燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等；（6）检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等。 风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。 目录 1、板块回顾：多数细分环节的市场表现较好，个股涨多跌少.................................................................................................32、行业动态：中国聚变抢抓聚变发展机遇；BEST装置招标有序推进..................................................................................42.1、发改委、能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提及人工智能在可控核聚变领域的应用场景............................................................................................................................................................................42.2、中国聚变：发挥新型举国体制优势，抢抓聚变发展机遇..........................................................................................42.3、等离子所、聚变新能发布多项采购，西部超导子公司中标聚变新能Nb3Sn超导线项目......................................53、个股动态：赛晶科技子公司Astrol获核聚变脉冲电源订单.................................................................................................64、本周观点：装置研发建设稳步推进，看好板块景气度上行.................................................................................................65、风险提示....................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：本周（20250908-20250912）可控核聚变板块国光电气、合锻智能、永鼎股份涨幅居前...........................................3图2：本周（20250908-20250912）可控核聚变板块下上游金属材料涨幅居前.......................................................................4图3：中国聚变汇报《中国聚变“十五五”规划发展思路与重点任务安排》........................................................................5图4：Astrol公司功率开关产品范围覆盖快速晶闸管、IGBT、IGCT......................................................................................6 表1：受益标的盈利预测与估值...................................................................................................................................................7 1、板块回顾：多数细分环节的市场表现较好，个股涨多跌少 本周（9月8日至9月12日）可控核聚变板块下，多数细分环节的市场表现较好，个股涨多跌少。具体来看，涨幅前五标的分别为国光电气（+17.6%）、合锻智能（+10.6%）、永鼎股份（+10.0%）、赛晶科技（+9.6%）、东方钽业（+9.5%）；跌幅前五标的分别为广大特材（-4.3%）、辰光医疗（-3.7%）、国力电子（-1.7%）、上海电气（-1.5%）、西部超导（-1.2%）。 细分环节来看，可控核聚变板块下各环节本周均上涨，其中上游金属材料（+4.8%）、微波和电源器件（+3.1%）、其他设备或部件（+2.0%）涨幅居前，磁体（+0.9%）涨幅较小。 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：板块涨跌幅经市值加权调整。） 2、行业动态：中国聚变抢抓聚变发展机遇；BEST装置招标有序推进 2.1、发改委、能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提及人工智能在可控核聚变领域的应用场景 9月8日，发改委、能源局发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构建，算力与电力协同发展根基不断夯实，人工智能赋能能源核心技术取得显著突破，应用更加广泛深入；到2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体达到世界领先水平。意见提出人工智能在电网、能源新业态、新能源、水电、火电、核电、煤炭、油气八大能源领域的应用场景。其中人工智能+核电典型应用场景包含可控核聚变智能控制，即结合可控核聚变装置多物理场耦合特征，基于人工智能技术开展可控核聚变智能控制系统研究，研发等离子体位形实时预测-磁约束参数自适应调控智能模型，实现托卡马克等离子体稳态运行的智能化控制。 2.2、中国聚变：发挥新型举国体制优势，抢抓聚变发展机遇 9月10日，中核集团在成都分别组织召开“十五五”核动力院和中国聚变规划座谈会。在中国聚变座谈会上，中核集团战略规划部汇报了《中核集团“十五五”规划思路与中国聚变发展总体考虑》；中国聚变汇报了《中国聚变“十五五”规划发展思路与重点任务安排》。会议要求，中国聚变一是要坚持以国家战略为引领，贯彻国家核能“三步走”战略，践行使命担当，系统谋划聚变发展，准确把握聚变发展关键变量；二是要坚持核能发展的一般规律，发挥新型举国体制优势，抢抓聚变发展机遇；三是要坚持问题导向，找准聚变能发展的难点、堵点，加快研发平台建设和关键技术攻关，强化人才培养与队伍建设；四是要坚持全球视野、系统思维、追求卓越的理念，高质量编制聚变发展规划。 资料来源：中国聚变能源有限公司官方公众号 2.3、等离子所、聚变新能发布多项采购，西部超导子公司中标聚变新能Nb3Sn超导线项目 近期，等离子所、聚变新能发布/更新多项采购。聚变新能发布BEST装置PF磁体研制采购（二次）项目，项目内容为7套PF磁体，主要材料为超导导体、绝缘复合材料等；以及BEST装置氚处理中心排放与监测管道项目（二次），包含WDS排氢管道、氚监测管路。等离子所发布直线装置等离子体源辅助磁体系统、Li2TiO3氚增殖材料、120kA过零缓冲回路三个项目招标，总计预算金额590万元。 西部超导子公司西安聚能超导线材科技有限公司成功中标聚变新能高电流密度Nb3Sn超导线采购（二次）项目，中标金额4905万元。航天晨光股份有限公司成功中标等离子所DSM框架组件以及垂直叶板加工项目，中标金额201.12万元。 3、个股动态：赛晶科技子公司Astrol获核聚变脉冲电源订单 9月8日，赛晶科技官方公众号披露，公司位于瑞士的子公司AstrolElectronic AG（简称Astrol公司）宣布与核聚变领域一家屡获殊荣的创新企业开启新合作；该客户将采用Astrol公司行业领先的功率开关解决方案，用于控制尖端核聚变系统中的电流。在过去的十余年里，Astrol公司始终是核聚变行业值得信赖的合作伙伴，为各类反应堆概念设计并制造定制化的电力电子设备。由于每个核聚变项目都在为了实现具有商业化可行性而探索不同的技术路径，Astrol公司凭借提供定制化解决方案的技术能力，成为了核聚变领域备受青睐的技术供应商。截至目前，Astrol公司已经