重大事项点评：拟以3.35亿元收购易介医疗，收购稳步推进中

迈普医学拟以3.35亿元收购易介医疗100%股权，其中股份对价3.01亿元，现金对价0.34亿元。本次拟发行727万股股份（占发行后总股本的9.84%），发行价格为41.40元/股，其中233万股股份（占发行后总股本的3.06%）将向控股股东、实际控制人袁总持股的易见医疗发行，发行价格为57.35元/股。易介医疗2025-2029年预测净利润为-1911万元、-317万元、1487万元、3336万元及5201万元，剔除股份支付费用影响后，2026年起逐渐达到盈亏平衡并实现盈利。原股东承诺易介医疗2025-2029年度扣除非经常性损益后净利润不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元和5201万元。

本次收购将助力迈普医学构建神内神外一体化解决方案，易介医疗终端医院与迈普具有较高的重合度，可发挥渠道资源协同作用，并助力迈普将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域。重组前，实控人袁总通过一致行动协议合计控制32.97%上市公司股权，重组后若一致行动协议未到期或到期续签，则袁总合计控制37.88%上市公司股权，实控人对公司的控制力进一步增强。

投资建议方面，维持盈利预测（暂不考虑合并易介医疗后的影响），预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.1、1.6、2.2亿元，同比增长43.5%、39.3%、40.0%，对应EPS分别为1.70、2.37、3.31元。参考可比公司估值，给予公司2026年38倍估值，对应目标价约90元，维持“推荐”评级。

风险提示包括：1、集采降价超出预期；2、集采落地执行不及预期；3、新产品推广不及预期；4、收购整合不及预期。