生猪
行情回顾： 国庆节后需求下滑，养殖企业走货难度增强，价格偏弱。假期结束消费逐步恢复，屠宰企业开工率缓慢上升，价格止跌回升。
基本面概览：
- 长期供应： 能繁母猪存栏量持续增长，预计明年上半年生猪出栏量小幅增加。
- 中期供应： 仔猪存栏量增长，价格下滑，仔猪价格呈弱势。
- 短期供应： 大猪存栏量增加，压栏与二育有所提升，但价格下跌导致部分出栏意愿减弱。
- 当期供应： 商品猪出栏量增加，出栏体重季节性小幅增加，但小体重猪出栏占比微增。
- 进口供应： 猪肉进口量持续减少。
- 需求： 二次育肥造肉成本低，肥标价差扩大，但栏舍利用率下滑后补栏需求有所减弱。屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，但整体增量有限。
后期展望： 供给端压力仍大，需求端逐步向好，但整体增量有限。现货价格或继续震荡偏弱，期货价格或围绕种植成本和集港成本震荡。
策略： 期货投资者观望为宜，养殖企业套保空单持有。
玉米
行情回顾： 季节性下跌，东北集中上市，华北收割期延后，销区价格震荡下跌。
基本面分析：
- 玉米供应： 秋粮收获进度整体偏慢，北方港口库存减少，南方港口库存增加。
- 国内替代品： 小麦价格震荡偏强，对玉米形成支撑。
- 进口替代谷物： 进口量大幅下降，未来进口量或维持低位。
- 饲用需求： 饲料产量小幅增长，饲料企业库存企稳维持低位。
- 深加工需求： 淀粉开工率回升，加工利润好转，企业库存小幅提升。
- 供需平衡表： 预计2025/26年度玉米消费量基本持平，进口量继续调降。
后期展望： 新作增产预期强，进口规模大幅下降，饲用小麦替代优势丧失，需求增量有限。现货价格或继续震荡偏弱，期货价格或围绕种植成本和集港成本震荡。
策略： 现货企业刚需采购为主，期货投资者空单继续持有，逢低减持。
豆粕
周度回顾与操作建议： 现货价格涨跌互现，期货价格低位窄幅震荡。
核心要点：
- 大豆种植： 美豆种植面积和单产下调，但收获面积处于低位，存在单产及产量下调的可能性。
- 美豆出口： 美豆出口处于历史极低水平，后续关注中美贸易谈判的结果。
- 国内大豆进口及压榨： 压榨利润为负，压榨量和开工率将维持偏高，大豆进口量预计刷新历史记录，港口大豆库存高位震荡。
- 豆粕成交及库存： 豆粕库存减少，成交情况相对一般。
- 基差及月间价差： 基差短期以低位运行为主，月间价差有震荡偏弱的可能。
- 国内注册仓单： 注册仓单数量为历史同期偏高位置。
后期展望： 外部信息不多，市场聚焦近端豆粕高库存，但美豆单产还有进一步下调空间。现货价格或继续低位震荡，期货价格或低位震荡。
策略： 短期低位震荡对待。
鸡蛋
周度回顾与操作建议： 现货经历大幅下跌后有所企稳反弹，期货价格低位震荡。
数据汇总：
- 存栏补栏： 存栏量处于历史同期高位，补栏势头有所放慢，中期存栏或有小幅下降。
- 成本收入及养殖利润： 鸡蛋价格处于历史同期偏低位置，养殖利润处于历史极低位置。
- 淘汰鸡： 淘汰量有所增加，淘汰鸡价格处于历史同期偏低位置。
- 需求、库存及生猪价格： 鸡蛋销量处于历史同期较低位置，库存偏高，生猪价格处于历史同期偏低位置。
后期展望： 现货反弹高度和力度相对有限，期货价格仍然偏弱。中长期基本面拐点最早可能会在明年初出现。
白糖
数据概览： 原糖和郑糖指数均下跌，现货价格偏弱，期货价格更弱，基差小幅扩大。
后期展望： 巴西甘蔗产量增加，进口量预计较高，下游需求承接力不足，糖价易跌难涨。现货价格或继续震荡偏弱，期货价格或围绕种植成本和集港成本震荡。
策略： 关注国家政策，若启动粮库收购对价格有支撑作用。
