农产品周度报告

行业农产品 2025年10月17日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 生猪……………………………………………………-03-玉米……………………………………………………-14-豆粕……………………………………………………-24-鸡蛋……………………………………………………-31-白糖……………………………………………………-37- 生猪 一、行情回顾 现货方面，本周国庆中秋过后，需求受制下滑，拖累养殖企业走货难度增强，南北方多个区域均有产能被动后移表现，同时价格低迷，养殖主体降价走量预期增强，所以整体周中前期行情偏弱下跌。随着假期结束，消费逐步恢复，加之低价白条订单增量，以及部分屠企低价分割及国储分割比例提升，从一定程度上缓解养殖端出栏压力，从而带动价格止跌；价格跌势放缓，肥标价差支撑，同时气温下降大猪需求提升，叠加前期大猪持续释压导致存栏水平下降，利好北方多地散户惜售情绪增强，且二育顺势入场意愿递进，支撑价格由北向南传导，带动周后期价格止跌回升。据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价11.02元/公斤，较上周下跌0.87元/公斤，周环比降幅7.32%，月环比降幅16.20%，年同比降幅38.74%。养殖预期成本方面，截止10月16日，生猪育肥全价料出厂价3.38元/公斤，较上周持平。截止10月16日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在11.08元/kg，周环比减少0.06元/kg。养殖利润方面，截止10月16日，自繁自养生猪头均利润-188.5元/头，周环比减少111元/头；外购仔猪养殖头均利润-432.2元/头，周环比减少112元/头。 期货方面，截至本周四，生猪期货主力合约LH2601冲高回落震荡下跌，收盘价11905元/吨，较上周四下跌260元/吨，跌幅2.14%，基差-905元/吨。 数据来源：wind，建信期货研究中心 图3：生猪饲料价格元/公斤 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 二、基本面概览 2.1长期供应：能繁母猪存栏 涌益咨询数据显示本周50kg二元母猪市场均价为1547元/头，较上周下跌20元/头。当前二元母猪需求稳定，近期猪价低迷，多数区域内二元母猪牌价降低，区间价格在1400-1600元/头，个别低价在1200-1300元/头，少数区域有抄底补栏动作，但成交量级偏低，对市场整体影响有限，短期内二元母猪价格或窄调为主。 能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止2025年6月末，能繁殖母猪存栏4043万头，环比4039万头增加4万头增幅0.1%，一季度环比降幅0.96%，同比增长0.1%，一、二季度同比分别增长1.2%、0.1%。从农业农村部数据来看， 今年8月能繁母猪存栏量4038万头，环比减少0.1%，同比持平。去年9-11月能繁母猪存栏增长0.6%、0.3%、0.2%，12月-今年1月下降0.1%、0.4%，2月增长0.1%，3月下滑0.7%，4月持平，5月增0.1%，6-7月持平，8月降0.1%。同比方面，去年9-12月同比分别下滑4.2%、3.2%、1.9%、1.5%，今年1月下滑0.1%，2-6月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.1%，7-8月持平。从官方能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年9月生猪出栏增长0.2%，10-11月下滑0.1%、0.4%，12月增长0.1%，明年1月下滑0.7%，2-5月基本持平，6月降0.1%。同比方面，今年9-11月下滑-1.9%、-1.5%、-0.1%，12月-明年4月增长0.6%、1.2%、1.3%、1.2%、0.10%，5-6月基本持平。其次，据涌益资讯数据显示，截至今年9月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.58万头，环比降低0.84%，同比增长4.71%。去年2月样本养殖场能繁母猪存栏量环比开始增长，2月-今年1月环比分别增长0.28%、1.57%、0.96%、0.73%、0.61%、1.79%、0.52%、0.6%、0.56%、0.34%、1.27%、0.63%，截至1月累计增长12个月增幅9.86%，略高于22年8.5%的产能增幅。今年2月下幅下滑0.05%，3-8月增长0.1%、0.96%、0.92%、0.12%、0.52%、0.07%，9月下滑0.84%。同比方面，去年7月开始同比转正，7月-今年9月同比增加1.62%、2.11%、3%、4.47%、6.5%、8.77%、10.3%、9.94%、8.35%、8.36%、8.57%、8.05%、6.71%、6.23%、4.71%。从涌益能繁母猪存栏数据来推算，理论上今年10-11月生猪出栏环比增长1.3%、0.6%，12月环比下滑0.05%，明年1-6月增长0.1%、0.96%、0.9%、0.1%、0.5%、0.1%，7月下滑0.8%；同比方面，今年5月开始同比转正，10月-明年7月同比增加8.8%、10.3%、9.9%、8.4%、8.4%、8.6%、8%、6.7%、6.2%、4.7%。 理论上，在不考虑压栏及二育节奏的情况下，结合涌益样本能繁母猪存栏、配种分娩率、窝均健仔数、断奶成活率得到，今年上半年断奶仔猪数不断增加，7月稍有回落，3-7月环比增减幅分别为0.07%、1.4%、4.3%、1%、-1.3%。再结合育肥猪成活率可以得到，今年10-12月生猪出栏量环比增减幅分别为3.1%、-0.4%、0.5%。整体上，到明年6月份生猪出栏或基本处于小幅增加的过程，7月小幅下滑；今年5月开始生猪出栏同比转正，到明年7月同比保持增长。 数据来源：农业农村部，建信期货研究中心 数据来源：统计局，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.2中期供应：仔猪存栏 仔猪价格方面，涌益咨询监测本周15kg仔猪市场销售均价为265元/头，较上周降低17元/头。本周仔猪价格继续下滑，各地区跌幅在5-30元/头不等，北方地区反馈存在明显低价，目前处于补栏淡季，当下猪价表现不佳，叠加担心冬季疫病、成活率降低等情况，仔猪价格呈弱势。 仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至9月份，样本企业小猪存栏量241.59万头，环比增长1.42%，同比增长11.36%。今年1-2月小猪存栏增长0.87%、0.26%，3月小幅下滑0.07%，4-9月增长0.87%、1.32%、0.54%、1.28%、1.04%、1.42%。同比方面，今年1-8月同比增19.23%、18.8%、15.71%、13.9%、14.3%、13.61%、13.08%、11.86%、11.36%。理论上中期来看，按6月龄出栏，10月-12月生猪出栏小幅增长0.9%、1.3%、0.5%，明年1-3月增长1.3%、1%、1.42%。同比方面，10月-明年3月同比增13.9%、14.3%、13.6%、13.1%、11.9%、11.4%。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.3短期供应：大猪存栏、压栏与二育 大猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，截至9月份，样本企业大猪存栏量134.3万头，环比增幅1.77%，8月大猪存栏环比增幅2.63%。理论上短期来看，今年10月生猪出栏环比增幅2.6%，11月环比增幅1.8%。另据国家统计局数据，截止2025年二季度末，全国生猪存栏42447万头，同比增长2.2%，环比增加716万头增幅1.72％，去年二季度到今年二季度环比增减幅分别1.7%、2.8%、0.11%、-2.37%、1.72%。 压栏与二育方面，据钢联数据显示，9月140公斤以上大猪存栏占比1.21%，环比增幅6.18%，5-9月大猪存栏占比降幅分别为-2.46%、-0.48%、3.02%、6.18%、5.54%。140公斤存栏量增加明显，主要原因是天气逐渐开始转凉，大猪消费向好，大猪价格稳中震荡运行，养殖户压栏增重现象较多，大猪存栏比例微增。据涌益跟踪及调研数据，10月上旬，二育销量占比均值为1.02%，旬环比增加0.1个百分点。2-9月份二育销量占比均值分别为4.3%、3.7%、6.2%、2.5%、0.9%、1.2%、1%、0.96%。10月上旬阶段二次育肥出栏积极性有所提升，大体重猪出栏意愿增强，但随着价格持续走跌，亏损情况加剧，部分出栏意愿减弱。 2.4当期供应：商品猪出栏量及出栏体重 出栏量方面，9月份规模企业出栏量增加，且前期二育和散户大体重猪源出栏增加，但相较出栏量，虽有开学及双节带动而下游需求承载力仍不足，9月份供应端实际出栏完成度仅96.5%，部分出栏将后延至10月份出栏，供给压力仍大。涌益样本数据显示，10月样本企业生猪计划出栏量较9月实际出栏增增幅5.14%，出栏量或继续大幅增加。另据国家统计局数据，2025年上半年，生猪出栏36619万头，增长0.6%，其中，一、二季度全国生猪出栏分别为19476万头、17143万头，同比分别增长0.1%和1.2%。上半年猪肉产量3020万吨，增长1.3%，其中，一、二季度猪肉产量分别为1602万吨、1418万吨，同比分别增长1.2%和1.4%。 出栏均重方面，本周全国出栏平均体重为128.25公斤，较上周下降0.23公斤，周环比降幅0.18%，较上月下降0.20公斤，月环比降幅0.16%%，较去年同期增加1.91公斤，同比增幅1.51%。前期养殖企业出栏进度偏慢，体重被动增加，本周多区域集团维持快速增量释压，带动出栏均重小幅下滑。本周90公斤以下小体重猪整体出栏占比为3.82%，较上周增加0.01%。本周疫情相对稳定，北方区域疫情有所扩散，但目前基本处于可控范围之内；南方多地反馈疫情整体稳定可控，影响有所减弱。周内小体重猪出栏占比微增。本周150公斤以上大体重猪出栏占比为4.69%，较上周减少0.22%。经过前期大猪消耗，大猪存栏水平下降，加之大猪利润有一定缩水，低价惜售情绪增强，社会猪源出栏积极性下降，所以周内150公斤以上出栏占比减少。 数据来源：涌益，建信期货研究中心 2.5进口供应：猪肉进口 根据海关总署公告，8月我国猪肉进口总量为8万吨，月环比减少1万吨，同比减少1万吨；2025年1-8月我国猪肉进口总量为71万吨，同比69万吨增加2.9%。 2.6需求 二次育肥方面，10月上旬国庆及中秋双节假期期间，生猪价格弱势下行，部分区域二次育肥有零星进场动作，但也有部分仍维持相对谨慎态度，对价格或有继续走低预期，延续观望状态。10月上旬栏舍利用率为下降趋势，多数市场下降幅度为2-3%。据涌益跟踪及调研数据，截止10月上旬，育肥栏舍利用率32.3%， 旬环比减少2.1个百分点，同比减少15.6个百分点。10月16日当周175公斤肥猪与标猪价差0.60元/斤，周环比增加0.1元/斤。本周采购110公斤育肥至140公斤成本为11.63元/公斤，较上周上调0.04元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为11.95元/公斤，较上周上调0.04元/公斤，整体变动不大。周内饲料成本稳定，本周四较上周