广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：A股窄幅震荡，核心资产表现较好 【市场情况】 周四，A股主要指数低开翻红后窄幅震荡，表现分化。上证指数收涨0.10%，报3916.23点。深成指跌0.25%，创业板指涨0.38%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.59%，中证500跌0.86%、中证1000跌1.09%。个股跌多涨少，当日1177只上涨（55涨停），4171只下跌（7跌停），80持平。其中，N长江、熙菱信息、云汉芯城涨幅居前，分别上涨254.03%、20.0%、20.0%；而联合化学、路桥信息、武进不锈跌幅居前，各跌20.0%、11.45%、10.03%。 分行业板块看，金融消费表现较好，上涨板块中，煤炭、海运、银河分别上涨2.82%、2.27%、1.40%，白酒概念活跃。化工相关表现不振，下跌板块中，发电设备、化肥农药、钢铁分别下跌3.01%、2.14%、2.13%，稀土题材继续下挫。 期指方面，四大期指主力合约涨跌不一：IF2512、IH2512分别收涨0.38%、0.80%；IC2512、IM2512分别收跌1.01%、0.95%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡：IF2512贴水28.42点，IH2512贴水3.95点，IC2512贴水169.53点，IM2512贴水196.84点。 【消息面】 国内要闻方面，中国9月金融数据出炉。据央行初步统计，9月末，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值。前三季度，人民币贷款增加14.75万亿元；社会融资规模增量累计为30.09万亿元，同比多4.42万亿元。 海外方面，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，他刚刚结束了与俄罗斯总统普京的电话交谈，此次通话非常富有成效。特朗普表示，他仍然致力于帮助解决乌克兰冲突，双方花费大量时间讨论乌克兰冲突结束后俄美之间的贸易问题。特朗普表示，他将在匈牙利布达佩斯与普京会面，探讨能否结束俄罗斯与乌克兰之间的冲突。 【资金面】 10月16日，A股市场交易环比仍缩量，合计成交额1.93万亿。北向资金全日成交额2605.63亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日6120亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3760亿元。 【操作建议】 中美贸易摩擦处于互相试探阶段，参考4月关税冲突演变，市场风险偏好短期内可能受到压制，但此轮双方大概率仍以增强谈判前的强势态度为主，摩擦性质大于实质冲突，股指以先跌后反弹为主，中长期不改上行大趋势。短期波动可能适当放大。若保守为主，可等待波动有所收敛再逢低入场，以卖出支撑位看跌期权为主，参考中证1000执行价7000左右。 [国债期货] 国债期货：期债表现分化，长债有所修复 【市场表现】 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.8bp报1.9310%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.45bp报1.7540%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行2.5bp报2.24%。 【资金面】 央行公告称，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2360亿元，中标量2360亿元。Wind数据显示，当日6120亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3760亿元。资金面方面，尽管央行公开市场周四转为净回笼，银行间市场资金面充盈依旧，存 款类机构隔夜回购利率仍在1.31%附近徘徊。非银机构质押存单及信用债融入隔夜的报价还在1.4%上下。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级暂无有效报价；二级市场上，同期限存单利率最新成交在1.665%-1.67%，较上日变化不大。10月上半月央行已完成两次买断式逆回购操作，该工具净投放规模也高于上月，预防性呵护态度较为明确，在此基调下流动性料保持宽松。 【操作建议】 昨日资金面宽裕，30债新老券利差、30-10年利差逐渐显示出性价比，昨日在消息面驱动下30年国债期现货修复较多，不过短期债市仍缺乏有力的利多逻辑，预计行情仍有可能动荡。接下来债市是否继续修复具有不确定性，一方面关注基金赎回费新规落地情况，二是关注市场风险偏好变化，三是中美关系仍可能出现反复。不过当前资金面基调宽松和长短期限利差回归正常水平也制约长债下跌的幅度，如果10年期国债利率上行至1.8%以上区间配置价值有所回升，而利率下行至1.75%、1.7%这些点位仍可能面临阻力。短期期债预计继续区间震荡，短期看T2512震荡区间可能继续维持在107.4-108.3，建议以观望为主等待超调机会。 [贵金属] 贵金属：美国地区银行信贷“爆雷”引发市场恐慌美元美股下跌贵金属大涨 【市场回顾】 两家美国地区银行Zions与Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，引发投资者对经济信贷质量的广泛担忧，地区银行指数周四收跌6.2%，拖累金融股全面走弱。据美国纽约联储数据，由于隔夜回购市场的资金压力持续存在，上个交易日（10月15日）担保隔夜融资利率（SOFR）报4.29%，这是自9月30日（季度末波动11个基点）以来的最大单日波动，之前一天报4.19%。目前，美国9月零售销售、PPI数据及上周首申数据因政府停摆而推迟公布。美联储理事米兰表示美联储应该降息50个基点，但预计实际降息25个基点，关税可能导致通胀但尚未显现，他预计2025年经济增长率约为2%。 周四，法国总理勒科尔尼在国民议会经受住两项不信任动议的考验，为近期持续的政治危机带来短暂缓和。这场胜利暂时避免了可能引发的提前大选，也让政府得以继续应对庞大的预算赤字问题。勒科尔尼在投票前宣布暂停一项备受争议的养老金法律，从而换取社会党议员的关键支持。 据央视新闻，当地时间16日，时隔2个月，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普进行了电话交谈。俄罗斯总统助理乌沙科夫在通过结束后表示本次俄美总统通话系俄方主动发起，通话时长2.5小时。通话中特朗普多次强调应该尽快结束俄乌冲突。普京重申“战斧”导弹不会改变战场局势，但是对俄美两国关系和和平解决俄乌冲突前景造成的危害很大。特朗普提议与普京在匈牙利布达佩斯再会面，普京随即表示了支持。特朗普告诉普京，他将在明天与泽连斯基的会晤中考虑俄罗斯总统的关切，俄美双方都认为此次通话非常富有成效。 隔夜，美国地区银行信用危机引发市场恐慌，在金融市场流动性收紧情况下美股普跌，市场避险情绪持续升温，同时对美联储进一步宽松的预期亦有加强。俄美领导人通话释放关系缓和信号，法国政局暂时得到稳定利好欧元，美元指数进一步走低，多重利多因素使资金情绪高涨持续驱动贵金属大涨创新高。国际金价全天震荡上行涨幅不断扩大突破4300美元大关，收盘报4327.49美元/盎司，大涨上幅2.86%创“四连阳”；国际银价跟随黄金同步上涨但略弱于金价盘中站上54美元关口，收盘价为54.254美元/盎司，涨幅2.25%。 【后市展望】 美国经济运行和就业市场受到政府“关门”的冲击衰退风险有所增加，美联储政策降息路径“预期强化-独立性受挫”的双重特征或强化预期持续宽松从而打压美元信用。前伴随美国政府关门、地区银行信贷“爆雷”等风险持续发酵，投资者重塑资产定价体系将继续利好金融属性强的商品货币，使贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情，价格易涨难跌。短期看，在10月底韩国的APEC会议前，特朗普内外和关税政策、中美贸易谈判进程存在不确定性难，在冲突缓和政策局势明朗前贵金属强势不改，建议关注市场波动和情绪，操作上多单可继续持有并做好止盈止损，或运用虚值看涨期权代替多头。 白银方面，美联储宽松预期升温海外实物需求增加叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，尽管国内反 内卷政策对商品价格的影响反复，工业制造业上白银需求相对偏弱，但受到印度消费生产需求强劲白银需求呈现外强内弱的情况。未来需关注伦敦拆借和租赁利率、美国COMEX库存和期现价差等是否反映供应紧张情况缓解，国内银价在供应充足情况下走势将落后于外盘。白银跟随黄金同步上涨，53美元上方多头继续持有。 【资金面】 全球经济政治局势动荡使信用货币不断弱化，投资者更加青睐商品货币并通过ETF增加对贵金属的配置比例。 [集运指数] 集运指数（欧线）：EC主力盘面震荡下行 【现货报价】 根据极羽科技，截至10月16日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基1084-1435美元/FEU，1807-2310美元/FEU；CMA1210-1810美元/TEU，2020-3231美元/FEU；ONE1175-1475美元/TEU，1835美元/TEU；EMC1355-1805美元/TEU，2060-2710美元/TEU。 【集运指数】 截至10月13日，SCFIS欧线指数报1031.8点，环比下跌1.4%；美西航线报862.48点，环比下跌1.64%。截至10月10日，SCFI综合指数报1160.42点，环比上涨4.12%；上海-欧洲运价上涨10%至1068美元/TEU；上海-美西运价1468美元/FEU，较上周持平；上海-美东运价2452美元/FEU，较上周涨3%。 【基本面】 截至10月16号，全球集装箱总运力超过3321万TEU，较上年同期增长7.39%。需求方面，欧元区9月综合PMI为51.2；美国9月制造业PMI指数49.1，处于50枯荣线以下。9月OECD领先指数G7集团录得100.49。 【逻辑】 昨日期货盘面上行，主力12合约收1651.1点，下跌3.64%。目前各航司公布的11月份第一周的大箱报价均在2700美元/TEU附近，对应盘面约1750点，当前主力合约贴水现货约100点。今年以来的报价均处于高开低走的节奏中，因此目前盘面反应的价格相对保守，市场仍在观察提涨落地的情况。后续随着11月下半以及12月份报价的逐步提涨，预计短期内盘面将呈现偏强震荡格局。 【操作建议】 短期波动反复，建议在EC主力1600下方买入 [有色金属] 铜：铜价高位震荡，下游采购意愿一般 【现货】截至10月16日，SMM电解铜平均价85175元/吨，SMM广东电解铜平均价85115元/吨，分别较上一工作日-60.00元/吨、-100.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价60元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价50元/吨，分别较上一工作日-30.00元/吨、+10.00元/吨。据SMM，市场流通货源持续收紧，下游采购意愿也表现不佳。 【宏观】美东时间10月10日，特朗普宣布自11月1日起对中国额外征收1