核心观点与关键数据
- 期货市场：RU主力合约14900元/吨，NR主力合约12315元/吨，BR主力合约11135元/吨，均较前一日上涨。
- 现货市场：云南产全乳胶上海市场价格14300元/吨，青岛保税区泰混14680元/吨，泰国20号标胶1850美元/吨，印尼20号标胶1750美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，浙江传化BR9000市场价10900元/吨，价格变动不大。
- 市场资讯：
- 2025年9月重卡市场销量约10.5万辆，同比增长82%，环比增长15%。
- 2025年9月天然及合成橡胶进口量74.2万吨，环比增加11.75%，同比增加20.85%；1-9月累计进口量611.50万吨，同比增加19.22%。
- 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%。
- 科特迪瓦橡胶出口量2025年前8个月同比增加14.4%，8月环比下降8.9%。
- 2025年1-8月中国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%。
- 2025年1-8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。
市场分析
天然橡胶
- 现货及价差：RU基差-600元/吨，RU主力与混合胶价差220元/吨，烟片胶进口利润-3184元/吨，NR基差814.00元/吨，全乳胶14300元/吨，混合胶14680元/吨，STR20#报价1850美元/吨，全乳胶与3L价差-700元/吨，混合胶与丁苯价差3380元/吨。
- 原料：泰国烟片、胶水、杯胶价格均有所上涨。
- 开工率：全钢胎开工率63.96%，半钢胎开工率71.07%，均有所回升。
- 库存：天然橡胶社会库存1112557吨，青岛港库存461188吨，RU期货库存144390吨，NR期货库存41329吨，均有所下降。
- 策略：RU及NR中性，海内外主产区降雨减少后产量回升，国内原料价格回落，泰国原料价格坚挺，供应回升预期未改，轮胎厂开工率回升，刚性需求仍在，国内到港量大概率延续回升趋势，库存去化将逐步放缓甚至重新累积，但估值偏低，下方空间受限，建议关注RU01与05的反套机会。
顺丁橡胶
- 现货及价差：BR基差-235元/吨，丁二烯中石化出厂价8600元/吨，齐鲁石化BR9000报价11200元/吨，浙江传化BR9000报价10900元/吨，山东民营顺丁橡胶10800元/吨，顺丁橡胶东北亚进口利润-2084元/吨。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率74.82%。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存4860吨，企业库存27900吨。
- 策略：BR中性，丁二烯橡胶期货价格低位反弹主要因上游装置检修计划，市场预期后期供应环比下降，供应端仍有支撑，轮胎厂开工率回升，刚性需求仍在，顺丁橡胶今年总体开工率水平同比仍在高位，供应充裕格局未改，后期下游延续旺季特征，供需呈现两旺格局。
风险
- 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。
