国债日报

行业国债日报 2025年10月16日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 午后A股走强压制债市，国债期货全线转跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅上行，中长端下行幅度多在1bp以内，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.757%上行0.45bp。 资金市场： 月初资金平稳宽松。今日有1500亿元逆回购到期，央行投放了435亿元，实现净回笼1065亿元。银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率窄幅变动，其中银存间隔夜加权在1.31附近窄幅变动，7天回落1.44bp至1.417%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.63%附近窄幅变动。 结论： 虽然9月公布的各项经济数据边际走弱但对市场提振有限，而股市延续偏强、公募新规冲击、反内卷预期再起等利空频出，债市情绪依然偏弱。展望10月，债市可能仍然面临着利空仍存而利多不足的困境，利空方面包括十五五规划和财政加码可能提振宽信用预期、反内卷再度升温和加码、公募新规征求意见稿在10月5日截止反馈意见后市场可能观望何时正式落地，而利多方面可能包括经 济数据继续放缓提振宽松预期、增量财政力度低于预期、央行重启购债，但货币宽松预计较难得到落地。整体来看，10月或进入利空落地后风险逐渐得到出清的窗口期，债市有望得到企稳，但反攻阶段或需等待宽松预期的再度升温，触发因素可能包括基本面走弱、贸易谈判恶化等，虽然上周中美摩擦再度升温但市场参考4月经验保持了较为积极的预期，债市仅受短期提振，持续性存疑，建议继续耐心等待债市更优配置价值出现的机会，或出现在四季度中后期。 二、行业要闻 中方对美船舶收取特别港务费今起正式施行。交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，其中提到，从事国际海上运输、靠泊中国港口并符合下列条件之一的船舶，船方或其代理人应当缴纳船舶特别港务费：（一）美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；（二）美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；（三）美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；（四）悬挂美国旗的船舶；（五）在美国建造的船舶。前款第一项至第四项中由中国建造的船舶免于缴纳。仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴纳。 美国有线电视新闻网（CNN）称，美国总统特朗普暗示将取消对华新关税。特朗普在真相社交发文说，“不要担心中国，一切都会很好”。 海关总署发布的数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口总值33.61万亿元，同比增长4%。进出口增速逐季加快，今年一、二季度分别增长1.3%和4.5%，三季度增长6%，连续8个季度实现同比增长。9月份进出口总值4.04万亿元，同比增长8%，为今年以来月度最高增速。海关总署副署长王军表示，在复杂的外部环境下，我国货物贸易顶住压力，实现了平稳增长，展现出较强的韧性。 经国务院批准，2025金融街论坛年会将于10月27日至30日在北京金融街举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”。 根据财政部日前公布的2025年第四季度国债发行有关安排，10月14日发行今年最后一期、规模为400亿元的20年期超长期特别国债。至此，2025年预算安排的1.3万亿元超长期特别国债发行计划圆满收官。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com