钢材日评

日期 2025年10月16日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 10月15日，螺纹钢、热卷期货主力合约2601震荡下滑，午后分别创7月3日和7月11日以来新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 10月15日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格下跌。南京、合肥市场的螺纹钢价格下跌30元/吨，无锡、济南、福州、南昌、郑州、北京、石家庄、包头、杭州、广州、长沙、武汉、太原市场的螺纹钢价格下跌10-20元/吨；郑州市场的热卷价格下跌30元/吨，济南、合肥、福州、南昌、南宁、长沙、长春、重庆、贵阳、兰州、杭州、无锡、包头、沈阳市场的热卷价格下跌10-20元/吨。 螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标均继续下滑。螺纹钢、热卷2601合约日线MACD绿柱均继续放大。 1.2后市展望： 消息面，在中国有关部门采取限制中重稀土相关原料、设备和技术出口并对美国相关船舶收取特别港务费等反制措施之后，美当局威胁将对华加征100%关 税，但北京时间10月13日美当局又调低了中美贸易冲突的预期和口吻。此前，有报道称中矿集团暂停采购以美元计价的必和必拓生产的进口铁矿石，也有消息称双方已协调立场，必和必拓同意以人民币计价履行长协合同，但上述消息均未得到官方证实。从国内钢企角度来说，消息面对铁矿石供应存在扰动，由此导致长假后铁矿石期货明显反弹，后续能否延续反弹，一方面取决于双方博弈的结果，另一方面取决于钢材终端需求能否真正恢复。 基本面上，近6周五大材周产量较8月下旬有所回落但仍保持在较高水平，10月3日当周需求恢复至6月上旬以来新高后上周受长假影响明显萎缩，五大材社会库存震创4月中旬以来新高。 原料市场方面，247家钢厂铁矿石库存自2月上旬以来新高大幅回落并回吐9月中旬以来大部分增幅，64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存自2022年6月以来新高大幅回落，同样回吐9月中旬以来大部分增幅；近4周澳巴铁矿石发运量环比在前4周增3.7%的基础上再增2.2%，到港量环比在前4周降1.4%的基础上明显增长11.9%,；吨焦利润连续3周亏损后转正，10月1日焦炭现货首轮提涨落地；焦化厂和港口焦炭库存不高，但钢厂在长假后开始对焦炭库存去化；矿山精煤库存大幅走低后仅小幅回升，炼焦煤现货价格整体上仍较为坚挺。 综合来看，钢材需求季节性好转叠加铁矿石、焦炭等原料现货价格偏强运行利多，但贸易冲突不确定性陡增，作为金融化的期货品种，钢材期货价格波动幅度将加大，预计后市钢材价格二次反弹行情将更加跌宕起伏，我们倾向于10月13日先交易风险相对可控的震荡逻辑，而后风险兑现利空带来的跌幅尚不明朗，临近月底又将恢复性反弹，需关注中美贸易战博弈是否再度升级、钢材利润再度达到盈亏平衡点之后的产业链内部利润走向，以及市场担忧的铁矿石供应缺口能否在现货市场呈现。 二、行业要闻 中共中央政治局常委、国务院总理李强10月14日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强说，各地区各部门认真落实更加积极有为的宏观政策，全力促进经济持续回升向好。对当前经济形势，要以更宽的视野准确把握，特别是从五年规划的实施来看经济发展的长期趋势，从人流、物流、信息流、资金流的支撑来看经营主体的活力，从国际局势的变化来看我国经济的韧性，进一步坚定信心、直面问题，坚定不移办好自己的事，努力完成全年经济社会发展目标任务。李强强调，要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点。要持续用力扩大 内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争，着力构建创新生态圈。 2025年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年9月份PPI数据。当月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积极变化。一是全国统一大市场建设纵深推进带动相关行业价格同比降幅收窄。部分行业产能治理成效显现，市场竞争秩序持续优化，价格同比降幅收窄。煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、电池制造、非金属矿物制品业价格降幅比上月分别收窄8.3个、3.4个、3.0个、2.4个、0.5个和0.4个百分点，上述6个行业对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点。二是产业结构升级和消费潜力释放带动相关行业价格同比上涨。 国家统计局数据显示，2025年9月份，煤炭开采和洗选业出厂价格环比增2.5%，同比降16.8%；1-9月同比降16.9%。9月黑色金属冶炼和压延加工业价格环比增0.2%，同比降0.6%；1-9月同比降8.6%。1-9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降3.2%。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%。其中国内销量9249台，同比增长21.5%；出口量10609台，同比增长29%。2025年1—9月，共销售挖掘机174039台，同比增长18.1%；其中国内销量89877台，同比增长21.5%；出口84162台，同比增长14.6%。 近日，河北省重点行业环保绩效创A工作领导小组办公室印发《支持全省重点行业环保绩效创A领跑企业若干措施》。提到，非必要不再对领跑企业进行污染物排放总量、排放浓度、废气量等调控。对钢铁行业领跑企业，可不压减粗钢产量或降低压减比例。 据山西焦煤集团有限责任公司网站披露的消息，10月14日，山西焦煤集团与湖南钢铁集团就进一步深化战略合作举行交流座谈会。双方一致表示，“煤钢焦”上下游企业命运休戚与共，利益高度融合，彼此相互依存。基于这一战略共识，在未来的发展中，双方要进一步聚焦国家战略，立足各自禀赋，围绕所需所能，加强务实合作，同题共答、优势互补，勠力同心、携手并进，以更高质量、更高水平的产业链供应链生态 体系，合力开创“煤钢焦”产业链供应链上下游良性互动发展新局面，共同为保障国家能源安全、推进中国式现代化贡献更大力量。 潞安环能公告，2025年9月原煤产量为525万吨，同比增长6.06%，累计产量为4255万吨。商品煤销量为464万吨，同比下降4.92%，累计销量为3765万吨。上年同期9月原煤产量为495万吨，累计产量为4247万吨；商品煤销量为488万吨，累计销量为3807万吨。 中绿电公告，根据初步统计，公司2025年第三季度完成发电量58.55亿千瓦时，同比增长86.46%。公司2025年前三季度累计完成发电量151.54亿千瓦时，同比增长95.41%。其中，风电完成发电量60.70亿千瓦时，同比增长12.41%；光伏完成发电量89.15亿千瓦时，同比增长289.30%。 据央视报道，10月15日，国家能源战略重点工程——东北地区首个煤制天然气项目大唐阜新项目取得突破性进展，一期工程实现全线贯通。据悉，项目所产的天然气将直接供应给沈阳、铁岭、抚顺、本溪和阜新5座城市。 中新网10月14日消息，日前，随着一列装载铁精矿的列车经同江铁路口岸入境，标志着今年该口岸进出口货运量较去年提前46天突破500万吨，创同期历史新高。随着共建“一带一路”深入推进，贸易需求持续旺盛带动口岸列车通行量攀升，煤炭、铁精矿等传统大宗商品进口保持高位运行。今年前三季度，同江铁路口岸煤炭进口量311.88万吨，同比增长13.91%，铁精矿进口量163.92万吨，同比增长31.38%。 近日，商务部新闻发言人就美对华造船等行业301调查限制措施落地答记者问。商务部新闻发言人表示，美方措施不仅影响全球供应链稳定、大幅提高国际贸易成本，也会推高美国内通胀，损害美港口竞争力和就业，影响美自身供应链安全和韧性。美方产业界对此也有很多反对声音，充分显示出美方做法损人不利己，无益于自身造船业发展。为进一步维护中国相关产业利益，中方有关部门根据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国反外国制裁法》《中华人民共和国国际海运条例》等有关规定，将部分协助、支持美方相关调查活动的企业列入反制清单，对美国及部分国家和企业危害我国航运、造船等相关产业安全发展利益的行为发起调查。在调查实施过程中，中方将秉承公开、公平、公正原则开展执法和调查，充分保障各利害关系方权利。中方在相关问题上的立场是明确的、一贯的，打，奉陪到底；谈，大门敞开。中方敦促美方纠正错误做法，与中方相向而行，通过平等对话协商方式解决双方关切的问题。 近日，全球矿业巨头必和必拓（BHP）与中国矿产资源集团有限公司（简称“中国矿产资源集团”）及部分中国钢铁制造商、贸易商达成重要协议：自2025年第四季度起，必和必拓在与中国进行的铁矿石现货交易中，将有30%的金额改以人民币结算。据了解，必和必拓已决定对2026年的长期合同设立观察期，暂时仍以美元计价。但若市场对中国人民币铁矿石指数的接受度达到标准，将启动以人民币计价的长期合同谈判。这一“逐步推进”的策略反映出必和必拓在风险可控前提下，正积极适应新的结算趋势。 10月14日，国际货币基金组织（IMF）在世行和IMF年会期间发布《世界经济展望报告》。报告称，鉴于关税上涨的实际影响迄今小于预期，预计今年全球经济增速为3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点，2026年增速为3.1%，与前值持平。IMF预计，发达经济体今明两年增速均为1.6%，预计美国今明两年经济增速分别为2.0%和2.1%，较7月预测值上调0.1个百分点。预计新兴市场和发展中经济体在今明两年的经济增速分别为4.2%和4.0%。维持对中国今年经济增速4.8%的预测不变。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本