市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价4677元/吨（-15），华东基差-77元/吨（+15），华南基差-17元/吨（+15）。
- 现货：华东电石法报价4600元/吨（+0），华南电石法报价4660元/吨（+0）。
- 上游利润：兰炭价格690元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-12元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-622元/吨（+153），PVC乙烯法生产毛利-538元/吨（+20），PVC出口利润6.8美元/吨（-12.5）。
- 库存与开工：PVC厂内库存38.4万吨（+8.4），社会库存55.7万吨（+1.9），电石法开工率81.76%（+1.75%），乙烯法开工率78.54%（+1.33%），总开工率80.80%（+1.63%）。
- 下游订单：生产企业预售量58.3万吨（-19.3）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2438元/吨（+10），山东32%液碱基差156元/吨（-10）。
- 现货：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）900.3元/吨（+80.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）237.53元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1241.75元/吨（-20.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存42.12万吨（+3.00），片碱工厂库存2.11万吨（+0.10），烧碱开工率84.30%（-0.80%）。
- 下游开工：氧化铝开工率86.32%（+0.14%），印染华东开工率66.63%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.63%（-0.30%）。
市场分析
- PVC:
- 盘面回归基本面震荡下跌，供应端10月秋检企业较多，预计供应量缩减，但新投产能逐步量产，供应仍充裕。
- 下游在盘面下跌时点价增加，现货成交好转，但高价成交不畅，社会库存累积，库存绝对值偏高。
- 出口仍有韧性，但受印度反倾销税延期影响，后续出口或受限制。
- 供需延续弱势，期货仓单高位，盘面套保压力存，需关注反内卷政策及10月国内政治局会议影响。
- 烧碱:
- 32%碱现货价格涨跌不一，部分企业推迟检修，下游接货情绪减缓。
- 供应端天津渤化新产能已满产，检修企业增加，产量小幅下降；需求端氧化铝订单稳定，液碱价格企稳。
- 非铝端开工回升，采购情绪好转，山东烧碱因检修增加叠加河北氧化铝采购去库，江苏累库。
- 关注广西氧化铝投产节奏及下游补库囤货情况，山东电价上调，液氯价格上涨，但氯碱利润偏低，成本支撑仍存。
策略
- PVC：单边谨慎偏空，关注宏观情绪影响，跨期V01-05逢高反套，无跨品种策略。
- 烧碱：单边观望，跨期关注下游采购及广西氧化铝投产进度，SH01-05逢低正套，无跨品种策略。
风险
- PVC：出口端政策不确定性，宏观政策影响，装置检修情况。
- 烧碱：液氯价格波动，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。
