晨会纪要

晨会纪要 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量反弹，沪指重新站上3900点 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，9月末M2增长8.4% 【宏观经济】9月CPI同比降0.3% 【宏观经济】9月PPI同比下降2.3% 【宏观经济】央行公开市场开展435亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】财政部在香港成功发行110亿元人民币国债 三、行业及公司动态 【行业动态】ASML首席执行官表示：AI相关投资持续强劲 【行业动态】IDC：今年Q3全球智能手机出货3.227亿部，同比增长2.6% 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 剑分 析师 【重点公司跟踪】迈瑞医疗（300760.SZ）：拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【公司跟踪】海光信息(688041.SH )发布2025年第三季度报告 【公司跟踪】泰凌微（688591.SH）：发布2025年前三季度业绩预增公告 四、湖南经济动态 【湘股动态】方盛制药（603998.SH）：子公司获得药物临床试验批准 【湖南省地方动态及政策】三季度中欧班列（长沙）开行量增长111% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量反弹，沪指重新站上3900点 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.49%，收于6296.21点；代表蓝筹股的上证指数涨1.22%，收于3912.21点；代表硬科技的科创50指数涨1.40%，收于1430点；代表创新成长的创业板指数涨2.36%，收于3025.87点；代表创新型中小企业的北证50指数涨1.62%，收于1508.31点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨1.36%，收于3001.35点；代表大盘股的中证A100指数涨1.50%，收于4445.2点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.48%，收于4606.29点；代表中盘股的中证500指数涨1.38%，收于7294点；代表小盘股的中证1000指数涨1.50%，收于7483.45点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.70%，收于3088.46点。总体来看，小微盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，电力设备、汽车、电子表现居前，农林牧渔、石油石化、钢铁表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有4332家公司上涨，共有944家公司下跌，其中涨停公司83家，跌停公司7家，全市场成交额20903.87亿元，较前一交易日减少5061.99亿元。 三、市场策略 大盘缩量反弹，沪指重新站上3900点。消息面上，国家统计局发布9月物价数据。CPI方面，9月国内CPI同比下降0.3%，预期为下降0.1%，前值为下降0.4%；9月CPI环比上涨0.1%。9月CPI同比继续为负增长，主要是食品价格拖累，9月食品价格下降4.4%；受促消费政策效应逐步显现影响，非食品价格上涨0.7%，一定程度上支撑CPI同比降幅收窄。PPI方面，受国际油价企稳、铜价上升等因素影响，9月国内PPI同比下降2.3%，降幅较前一个月收窄0.6个百分点。总体上看，当前国内物价处于低位运行区间，未来政策上仍有发力空间，第四季度促消费相关政策或将继续稳步推进。A股方面，大盘当日迎来缩量反弹，题材板块多点开花，超4000家个股上涨，但全市场成交额缩量约5000亿元，增量资金观望情绪仍比较浓厚。盘面上，机器人概念走强，医药板块活跃，航空运输方向涨幅靠前；而港口航运、光刻机等板块表现靠后。具体来看： （1）机器人概念走强。据财联社报道，上海市经信委日前印发《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，提出强化机器人终端能力，支持人形机器人产品研发和量产制造，推进端侧芯片、灵巧手、电池等核心零部件加快产业化突破。机器人概念前期调整较为充分，当日在午后与大盘共振回暖，短期仍有向上空间，可继续观察其持续性。 （2）医药板块活跃。据财联社报道，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日在德国柏林举行，作为全球肿瘤学领域的顶级盛会，此次会议预计将汇集多项重磅临床研究成果，有望提振市场对创新药资产的关注度。医药板块具备一定防守属性，叠加前期调整较为充分，在消息面催化下获得资金青睐，近期可关注其核心标的反弹机会。 总体来看，当日大盘止跌迎来修复，技术面上，沪指收复五日均线并且重回3900点，短期市场风险有所下降。不过盘面上仍存在两点不足：一方面是成交额大幅缩量，反映出当前场外资金入场意愿相对有限；另一方面是此前主线方向半导体芯片板块表现偏低迷，当日也未出现明显强势的热点题材，市场风格仍处于偏混沌期。短期内，大盘或逐步企稳，指数层面趋于震荡，操作上谨慎追高，适当控制仓位，静待新的领涨板块形成。方向上，可采取均衡配置思路，适当关注红利、大消费、黄金等避险方向以应对市场潜在波动，另外仍可逢低关注近期热门板块，如新能源、稀土、半导体芯片等板块调整后的低吸机会。中期来看，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮行情的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 10月15日，万得LOF基金价格指数上涨0.71%,万得ETF基金价格指数上涨1.37%，中证REITs全收益指数下跌0.33%。华夏上证50ETF上涨1.23%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.31%，南方中证500ETF上涨1.43%。博时标普500ETF上涨1.15%，华夏野村日经225ETF上涨3.09%，华安德国（DAX）ETF上涨0.92%，华安法国CAC40ETF上涨2.73%。华安黄金ETF上涨2.35%，国投瑞银白银期货A上涨3.39%，华夏饲料豆粕期货ETF无涨跌，嘉实原油下跌0.22%。15日，两市ETF总成交额约5846亿元，日内汽车、零部件、电池等汽车产业链类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，10月15日，1年期国债到期收益率上行0.75bp至1.42%，10年期国债到期收益率上行0.81bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为42.83BP。1年期国开债到期收益率上行0.27bp至1.64%，10年期国开债到期收益率上行0.54bp至2.02%。DR001下行0.03bp至1.31%，DR007下行1.44bp至1.42%。国债期货10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行0.66bp至18.87bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在21.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，9月末M2增长8.4% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行10月15日发布数据显示，9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%；狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%；流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5%；前三季度净投放现金7619亿元。 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.03万亿元，同比增长6.4%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.18万亿元，同比下降18%；委托贷款余额为11.17万亿元，同比下降0.7%；信托贷款余额为4.5万亿元，同比增长5.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.44万亿元，同比增长4.4%；企业债券余额为33.5万亿元，同比增长4.5%；政府债券余额为92.55万亿元，同比增长20.2%；非金融企业境内股票余额为12.04万亿元，同比增长3.8%。 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.54万亿元，同比少增8512亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少946亿元，同比少减1117亿元；委托贷款减少572亿元，同比多减417亿元；信托贷款增加2004亿元，同比少增1558亿元；未贴现的银行承兑汇票增加3011亿元，同比多增4487亿元；企业债券净融资1.57万亿元，同比少151亿元；政府债券净融资11.46万亿元，同比多4.28万亿元；非金融企业境内股票融资3168亿元，同比多1463亿元。 【宏观经济】9月CPI同比降0.3% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，9月CPI同比下降0.3%，预期降0.1%，前值降0.4%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.5%；食品价格下降4.4%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6%。1-9月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。 【宏观经济】9月PPI同比下降2.3% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2025年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%（预期降2.4%），降幅比上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。工业生产者购进价格同比下降3.1%，降幅比上月收窄0.9个百分点，环比上涨0.1%。1-9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降3.2%。 【宏观经济】央行公开市场开展435亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，10月15日以固定利率、数量招标方式开展了435亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量435亿元，中标量435亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放435亿元。 【财经要闻】财政部在香港成功发行110亿元人民币国债 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，10月15日，财政部在香港成功发行110亿元人民币国债，其中，2年期增发国债最低接纳价为100.33元，3年期增发国债最低接纳价为100.66元，5年期增发国债最低接纳价为100.76元。 三、行业及公司动态 【行业动态】ASML首席执行官表示：AI相关投资持续强劲 袁 鑫（S0530525080001） 根据财联社10月15日消息，ASML发布发布2025年第三季度财报，第三季度净销售额为75亿欧元，毛利率51.6%，净利润21亿欧元；第三季度净新增订单54亿欧元，其中36亿欧元为极紫外光刻系统。阿斯麦预计公司第四季度净销售额将在92亿至98亿欧元之间，毛利率介于51%-53%；预计2025年销售额将增长约15%，达到约325亿欧元，毛利率约为52%。 受极紫外（EUV）和深紫外（DUV）光刻设备强劲需求推动，阿斯麦或将在2030年实现440-600亿欧元的营收目标。按520亿欧元的中值计算，2025至2030年间年销售额增长率可达10%。面向1.4纳米、1.0纳米及亚1.0纳米芯片的新一代EUV设备订单预计将从2025或2026年开始快速增长，其售价可能较传统EUV设备高出50%-100%。 《科创板日报》10月15日讯，在2025年第三季度财报视频访谈中