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南华期货棉花日报

2025-10-15 南华期货刘银河

核心矛盾

截至2025年10月14日，24/25年度全国公证检验棉花48.89万吨。全疆棉花采摘已过半，北疆进入后期，南疆喀什与克州进度略慢。新疆机采棉收购价多在6.05-6.3元/公斤，南疆略高。增产预期小幅修复，但下游旺季走弱，市场信心不足，新棉供给压力将逐渐显现。丰产格局下棉价面临较大套保压力，中美关税政策扰动再起，需关注疆棉定产情况，策略上以反弹沽空为主。

利多解读

南疆部分产区单产不及预期，新棉衣分偏低，丰产程度较前期预期或有修复。
纱厂原料库存不高，对棉花存在刚性补库需求。

利空解读

美国宣布从11月1日起对中国所有输美商品征收额外100%关税。
新年度产量同比增加，棉价上方存在较大套保压力。
海关总署数据显示，2025年9月我国出口纺织品服装244.2亿美元，同比下降1.42%，环比下降7.99%；其中纺织品出口119.67亿美元，同比增加6.43%，环比减少3.44%；服装出口124.53亿美元，同比下降7.95%，环比下降11.97%。