通信行业周报

2025年10月13日 通信行业周报（9月27日-10月12日） 通信行业市场回顾 2025年9月27日至10月10日，通信（中信）板块下跌1.93%，沪深300指数上涨1.47%，通信板块跑输沪深300指数3.4个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第28位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨61.9%，在中信一级行业中排第2位，表现较为靠前。截至10月10日，中信通信行业PETTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间59家公司收涨，59家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前3名分别为线上线下、永鼎股份及中兴通讯，而跌幅前3名则分别为德科立、剑桥科技及菲菱科思。 周度关注：8月通信行业数据 今年前8月通信行业运行平稳。电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8%，较1-7月边际上升了0.1个百分点；按照上年不变价计算，电信业务总量同比增长8.8%，较1-7月下降了0.1个百分点。 今年1-8月，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.89亿户，比上年末净增1885万户。1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.33亿户，比上年末净增2664万户，占总用户数的33.9%，占比较上年末提升3百分点。 截至8月底，5G移动电话用户11.54亿户，比上年末净增1.4亿户，占移动电话用户的63.4%。1-8月份，移动互联网累计流量达2534亿GB，同比增长16.4%。8月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.87GB/户·月，同比增长14.3%，比上年底高1.17GB/户·月。截至8月末，5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万，占移动基站总数的36.3%。 2025年6月，国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3%，其中，5G手机1843.6万部，同比下降16.7%，占同期手机出货量的81.6%。1-6月国内市场手机出货量1.41亿部，同比下降3.9%，其中，5G手机1.21亿部，同比下降3.0%，占同期手机出货量的85.5%。 分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 证券研究报告 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 目录 一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4 1.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................63.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端...............................................................................................................................................................................9 四、投资建议..............................................................................................................................................................................12 五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信在中信一级行业中表现中上（9月27日-10月10日）................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（9月27日-10月10日）................................................................................4图表3：通信行业估值水平有所上升.........................................................................................................................................5 一、通信行业市场回顾 2025年9月27日至10月10日，通信（中信）板块下跌1.93%，沪深300指数上涨1.47%，通信板块跑输沪深300指数3.4个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第28位，在30个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计上涨61.9%，在中信一级行业中排第2位，表现较为靠前。 数据来源：Wind，国新证券整理 中信通信行业包括上市公司共120家，期间59家公司收涨，59家公司收跌，总体涨跌相近。涨幅前3名分别为线上线下、永鼎股份及中兴通讯，而跌幅前3名则分别为德科立、剑桥科技及菲菱科思。 国庆前后通信行业震荡回调，估值水平有所上升。年报和中报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续并拖累指数表现，优秀企业的业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至10月10日，中信通信行业PETTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。 数据来源：Wind，国新证券整理 二、行业要闻 1.行业动态 中国代表团完成国际电信联盟无线电通信部门第七研究组下设工作组会议参会任务 2025年9月15－25日，国际电信联盟无线电通信部门第七研究组（SG7）下设WP7B、WP7C和WP7D工作组会议在瑞士日内瓦召开。本次会议是2027年世界无线电通信大会研究周期SG7下设工作组的第四次会议。 SG7及下设工作组主要负责研究遥感、标准时间和频率信号、空间研究、深空探测以及射电天文等科学业务使用频谱相关事宜。本次会议重点围绕月面通信相关技术、卫星地球探测无源业务与其他有源业务兼容性，以及射电天文观测保护等方面开展研究。我国提交的X频段月球中继场景兼容共用研究、40MHz—238GHz频段卫星地球探测（有源）系统典型技术参数和工作特性建议书修订、X频段国际移动通信系统（IMT）与卫星地球探测（无源）业务兼容性研究，以及6GHz频段IMT与射电天文业务协调区计算方法等8篇输入文稿均被会议采纳。我国参与修订的《气象使用无线频谱手册》通过本次WP7C会议审议，待提交SG7会议批准后与世界气象组织联合发布。 来自国务院相关部门，研究机构、高校、企业等20家单位的49名代表，以线 上线下相结合的方式参会。（工信部） 美发布出口管制“穿透性规则”商务部：坚决反对 9月29日，针对美国商务部于美东时间9月29日发布的出口管制“穿透性规则”，对被列入美“实体清单”等的企业持股超过50%的子公司追加同等出口管制制裁。商务部新闻发言人表示，中方对此坚决反对。 商务部新闻发言人表示，中方注意到有关情况。相关规则是美方泛化国家安全、滥用出口管制的又一典型例证。美方此举性质极其恶劣，严重损害受波及企业的正当合法权益，严重冲击国际经贸秩序，严重破坏全球产业链供应链的安全稳定，中方对此坚决反对。 中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。（C114） 两部门发布云计算新规：到2027年新制定相关标准30项以上 10月9日为贯彻落实《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，切实发挥标准对推动云计算产业创新发展的支撑和引领作用，近日工业和信息化部与国家标准委联合印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》（下称2025版《标准体系》）。 2025版《标准体系》提出，到2027年，新制定云计算国家标准和行业标准30项以上，不断健全云计算产业标准体系。开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家，以标准赋能企业数字化转型升级的成效更加凸显。加快云计算领域国际标准供给，促进产业全球化发展。 经过多年的快速发展，我国云计算产业已形成庞大的市场规模，新兴技术持续演进、行业应用融合发展，云原生、智算云、行业云，以及数据即服务、安全即服务等新技术、新业态、新模式不断涌现，亟需完善云计算标准体系，以高水平标准引领云计算产业高质量发展。（C114） 2.企业龙头 工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可 按照《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》有关部署，工业和信息化部近日向中国移动通信集团有限公司（以下简称中国移动）颁发卫星移动通信业务经营许可。目前，继中国电信之后，中国移动、中国联通两家基础电信企业也已获得卫星移动通信业务经营资质，可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急通信、海事通信、偏远地区通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。 下一步，工业和信息化部将深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，统筹发展和安全，进一步优化卫星通信市场准入，强化全链条监管与安全保障，促进我国卫 星通信产业高质量发展，有力支撑网络强国、航天强国、数字中国建设。(工信部） OpenAI拟启动1万亿美元算力扩张计划 华尔街日报昨日（9月24日）发布博文，报道称OpenAI公布了全球计算基础设施扩张计划，总投资额预计高达1万亿美元（现汇率约合7.11万亿元人民币），位于美国得克萨斯州阿比林、占地相当于纽约中央公园规模的计算中心已启动建设。 援引博文介绍，OpenAI已从“模型驱动”转型为“算力驱动”，官方披露了一项规模