【市场聚焦】甲醇：两日“风光”

摘要

近期甲醇价格受船只限制事件影响出现逆势上涨，随后因特朗普释放取消制裁信号而快速回落，近端港口供需预期出现剧烈摇摆。本文回顾了船只限制事件对甲醇市场的影响，并对后续走势进行分析。

回顾

1. 船只限制事件：美国于10月9日更新SDN清单，多艘甲醇运输船被列入，引发市场对港口库存难以有效消化的担忧。10日起，各港口开始讨论涉及船只的应对问题。
2. 预期反转：市场原本预期冬季进口收缩，但国内港口库存高企，导致近端基本面走弱预期出现反转。然而，特朗普13日晚间表态愿取消对伊朗制裁，当日一艘驶往中国港口的原油运输船被迫返航，市场预期再度调整。
3. 价格表现：期限结构方面，1-5价差此前持续下行，10月10日出现明显反转。板块对比中，甲醇一度相对强势，但随制裁缓和信号释放，回吐全部涨幅。

关键数据：

• 图1：13日下午限制涉及运输船返航情况（数据来源：Bloomberg，中粮期货研究院整理）
• 图2：13日晚间特朗普表态解除对伊限制（数据来源：文华财经，中粮期货研究院整理）

展望

1. 中长期转强预期：尽管近期港口供需逻辑受船只限制扰动，仍维持甲醇中长期基本面逐步转强的判断。
   • 特朗普表态仅为初步意愿，且以“伊朗愿意沟通”为前提，后续进展存在不确定性，价格回落幅度相对克制，月差收窄缺口未完全回补。
   • 前期报告《甲醇：守得云开》指出，冬季伊朗甲醇产量可能超预期下降，中长期看，海外装置检修期港口供应趋紧难以扭转。
2. 策略建议：受船只限制及中美贸易摩擦影响，contango结构近期收敛，远月合约性价比显现，可关注MA05合约多配机会。

关键数据：

• 图3：MA05合约contango结构变化（数据来源：钢联数据，中粮期货研究院整理）

风险揭示

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