原油延续震荡拖累化工近两日节奏，除重点品种芳烃、甲醇延续多头思路外关注15分钟小周期EB多头机会

行情综述： 原油地缘逻辑上对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易俄乌停火的乐观预期，若谈判确认再次失败，后续面临上修风险。对维持加勒比地区风险升级判断，等待事件发生后脉冲式上行。（参考7月伊朗） 化工逻辑上，芳烃与甲醇仍是做多核心品种。除了来自原油的成本传导可能再次成为能化潜在上行驱动外（潜在矛盾升级为主要矛盾），芳烃基本面多数中性偏多，虽基本面现实无法撑起上行驱动，目前主要交易逻辑依旧是预期行情，11月来美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加化工中偏强基本面易带来化工多配资金，盘面预期先行维持多头思路。除芳烃外甲醇伊朗检修超预期，前期市场过度交易限气不及预期后盘面迎来向上修正空间，高发运与高库存此前均已交易，港口去库速率加快，市场或抢跑全面停车后发运低点，前期盘面拥挤空头撤退带来较大向上空间。 （一）原油： 逻辑：供需驱动与宏观驱动或依然较弱，供需虽然过剩预期仍是市场主基调，但短期美高频数据依然表现较强，同期低库存在大幅累 库出现前过剩交易难以重启，宏观方面目前美国实际利率与自然利率仍有80基点利差，未来3次25基点降息仍是极大概率事件，且目前并未暗示衰退数据出现，短期宏观影响同样偏多。地缘方面近期扰动加剧，或是12月盘面主要驱动因素，地缘逻辑上对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易俄乌停火的乐观预期，后续面临上修风险。对维持加勒比地区风险升级判断，等待事件发生后脉冲式上行（参考7月伊朗）。短期偏多思路（但地缘驱动导致难交易），中期等待出现脉冲式上行后的中期高空机会。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡看待。今日日内震荡，跌破450支撑后短期结束上涨转震荡，但近期地缘驱动为主下技术观点准确率不高，思路仍是震荡看待，策略上小时周期观望。 （二）苯乙烯： 逻辑：季节性去库阶段再现意外累库，胀库预期依然存在，远月国内炼厂存检修预期偏强，韩国装置利润低位与调油逻辑下1月进口分期依然较大。短期基本面矛盾有，但未大幅显现，中期分歧较大，仍需关注调油逻辑能否延续、未来两月进口如何。并且短期谨防近期原油或因潜在地缘升级带来的脉冲式上行扰动，波动交易难度颇大，仅建议小周期技术思路。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期震荡看待，今日日内震荡，， 但表现上隔夜盘面增仓上行有结束震荡继续，小时级别结构不清晰，15分钟级别上涨结构，尾盘15分钟有回调结束反包信号。策略小时级观望，15分钟有试多机会，止损参考6550一线。 （三）橡胶： 逻辑：橡胶短期矛盾仍无矛盾，轮胎需求难有大幅增量出现，需求侧引发大级别趋势行情基本难以看到，供给侧东南亚割胶旺季进行中，进口积极性增长下青岛库存同样季节性累库，但累库速率未有异常斜率，基本面难以看到上行或下行驱动，天胶震荡思路对待。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期下跌结构，小时级别短期震 荡结构。今日减仓回落，小时级别结构不清晰。策略上小时周期观望。 （四）合成橡胶： 逻辑：合成胶依然是围绕丁二烯交易，近两周丁二烯快速累库下库存来到5年高位/同比历史高位，胀库预期下丁二烯价格压力较大，合成胶始终围绕成本端向下驱动对待。但需谨防近期原油或因潜在地缘升级带来的脉冲式上行扰动。合成胶虽基本面驱动向下，但目前估值偏低缺乏做空空间，短期仍以震荡观望思路对待。 合成胶低估值下昨日在一则2000吨丁二烯出口传闻刺激下盘面放量长阳，但2000吨量级过低，不足以扭转丁二烯过剩格局。 日度技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构面临，今日减仓回落，仍是震荡结构，短期震荡思路。策略上小时周期观望。 （五）PX： 逻辑：PX自身供需中性偏多，但基本面现实无法撑起上行驱动， 目前主要交易逻辑依旧是预期行情，11月来美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加化工中偏强基本面易带来化工多配资金，盘面预期先行维持多头思路。 日度技术面追踪：PX小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，短期上涨结构未变，小时级别标准支撑6700一线。策略上小时级别多单持有，策略上小时多单持有，止损参考6700一线。 （六）PTA： 逻辑：聚酯自身压力不大，但基本面现实无法撑起上行驱动，目前主要交易逻辑依旧是预期行情，11月来美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加化工中偏强基本面易带来化工多配资金，盘面预期先行维持多头思路。 日度技术面追踪：PTA小时级别短期上结构，今日日内震荡，短期上涨结构未变，小时级别支撑4620一线。策略上小时级别多单仍能持有，止损参考4620一线。 （七）PP: 逻辑：PP依然面临烯烃产能待投放压力，高供应压力延续，下游需求偏弱。自身供需驱动偏空，关注成本端原油驱动。 日度技术面追踪：PP小时级别短期震荡结构。今日日内震荡，短期震荡结构看待。策略上小时周期观望。 （八）甲醇： 逻辑：伊朗检修超预期，上周起多套甲醇装置相继停产，冬季限 气正式拉开大幕，12月气温加速转冷下全面停车是大概率时间，前期市场过度交易限气不及预期后盘面迎来向上修正空间，高发运与高库存此前均已交易，港口去库速率加快，市场或抢跑全面停车后发运低点，前期盘面拥挤空头撤退带来较大向上空间。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期上涨结构。今日日内震荡，延续上涨结构，下方短期支撑2100一线。策略上小时周期多单持有，止盈参考2100一线。 （九）PVC： 基本面逻辑：高供应，高库存延续，内需地产需求崩塌下不对需求抱有幻想，社会库存高位继续累库，难有上行驱动。 日度技术面分析：PVC日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构。今日日内震荡，技术上短期结构不清晰。策略上小时周期观望。 （十）乙二醇： 逻辑：海外伊朗多套MEG装置停车检修，但国内供应伴随检修恢复装置开工维持高位，叠加新产能投放供应压力进一步增大，累库延续，但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日增仓回落，上方短期压力3920一线。策略上单边小时周期观望。 （十一）塑料： 逻辑：下游需求恢复缓慢，上游烯烃产能投放带来供应压力未减，供需依然偏弱未见改善。但需警惕原油出现短期地缘风险扰动。 日度技术面分析：塑料日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构,今日日内震荡，上方短期压力6825一线。策略上小时周期观望。 （十二）纯碱： 逻辑：纯碱高供应、高库存格局持续，同时下游玻璃产线出现减产，对纯碱需求带来压制，虽然基本面向下驱动未改，单边空头继续持有性价比降低。 日度技术面分析：纯碱小时级别下跌结构,今日减仓回落，未改下跌结构，上方短期压力1195一线。策略剩余小时周期空单依托1195止盈位谨慎持有。 （十三）烧碱： 逻辑：新产能落地叠加大部分装置检修结束开工维持高位，高供应压力不减，氧化铝行业亏损扩大开工回落，烧碱需求延续弱势，供需未见上行驱动。 日度技术面分析：烧碱小时级别下跌结构，今日增仓回落，小时级别下跌结构未改，上方短期压力2220一线。策略上小时周期观望。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年12月3日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。