【粕类日报】宏观影响减少 盘面大幅回落

核心观点与关键数据

• 美豆盘面：呈现小幅回落态势，巴西种植推进良好，整体压力明显。美国暂停发布相关报告，市场新增信息有限，新作产量小幅下调但种植面积上调，库存小幅上调。
• 国内豆粕：盘面回落压力增加，宏观方面变化影响供应增加，油厂开机率回落但库存充足，提货量维持高位，现货较少以基差成交为主。
• 菜粕：需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，总体供应压力仍存。
• 宏观：中美沟通减少贸易冲突担忧，但缺乏清晰宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
• 关键数据：截止10月10日，油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率35.99%，大豆库存765.76万吨，增幅6.37%；豆粕库存107.91万吨，减幅9.26%；菜籽压榨量1.4万吨，开机率3.73%，菜籽库存1.8万吨，菜粕库存1.15万吨。

研究结论

• 豆粕：供需偏宽松，库存压力存在，远期供应紧张担忧略有改善，预计价格重心下移，远月空单继续维持。
• 菜粕：库存相对低位但需求一般，进口量偏低，价格缺乏明显波动，预计偏震荡运行。
• 价差：豆粕月间价差明显回落，受宏观影响较大；菜粕月间价差受供应不确定性影响，下行压力仍存。
• 交易策略：单边豆粕远月空单，套利M11-1正套，期权卖出宽跨式结构。

图表数据

• 价差图表：MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM59价差走势图显示价格回落和月间价差缩小趋势。