中美新一轮博弈的演绎及对市场将带来哪些影响20251012

核心观点与关键数据

• 中国稀土管制措施公开化：中国公开稀土管制措施，但未对美国企业产生实质影响，显示冲击超出预期。
• 美国增加要价：特朗普希望改变贸易协议，认为对华条件优厚，通过第三方加税、限制生物制药和家具等间接施压，并试图在APEC前迫使中国在TikTok、农产品和稀土等方面让步。
• 中国谨慎回应：中国对特朗普新要求采取谨慎回应，寻求对价（如收购美国科技企业或降低分太离关系），并宣布系统相关产品需授权以抗衡施压，但引发美国加征关税。

中美博弈演绎及市场影响

• 博弈可能持续僵持：中美关系可能持续紧张，通过小动作互相施压，寻求谈判筹码，导致全球市场不确定性增加，中国或不愿轻易放弃大国影响力权利。
• 市场调整幅度有限：本轮贸易摩擦中，美国政治经济压力小于4月份，市场调整幅度有限，资金动能转负但长线资金托举，科创板、半导体、电商等科技主线流入明显。
• 受益板块：科技（自主可控方向如国产软件、军工、半导体、有色稀土、黄金）和金融股受益明显，新消费领域因基本面向上也将受到关注。

中国购买美国农产品态度

• 核心前提：中国购买美国农产品的前提是美国给予尊重和对价，中国不可能在特朗普压力下完全妥协，这涉及到大国地位的维护。

贸易摩擦对比

• 与4月份对比：今年4月份特朗普个人主动发起全球贸易战，政治压力显著且反对声音很多。而这次，特朗普已与大部分国家达成贸易协议，其经济压力较小，且大部分人认为此次事件是中国主动为之，因此特朗普政治压力较小。

研究结论

• 本轮中美博弈比之前更复杂，但市场调整幅度有限且可控，结构切换主要集中在科技主线及新消费领域。