股指期货策略周报

贸易争端再起，指数短期承压
节后A股市场冲高回落，主要指数下跌，Wind全A下跌0.36%，中证1000、中证500、沪深300、上证50分别下跌0.54%、0.19%、0.51%、0.47%。周末美国宣布加征关税并实施软件出口管制，中国则收紧稀土出口并征收反制费用。短期贸易争端可能对指数造成冲击，但鉴于美国“Taco”交易习惯及重要会议召开（10月20日），指数或以调整为主。

科技股估值受杠杆资金离场影响
10月部分个股融资折算率调整为0%，科创50动态市盈率185倍，部分成分股净利润为负。若杠杆资金集中离场，可能对科技股估值造成压力。

A股半年报符合预期，基本面延续筑底
全市场ROE为6.31%，继续筑底；营业收入同比-0.23%，资产端收益率仍低于负债端成本；净利润同比0.83%，较一季度明显回落。二季度主要指标延续一季度趋势，未对基本面造成超预期影响。

近期重点政策及数据

指数基差及期权指标
中证1000、中证500、沪深300、上证50基差贴水年化分别在8%-14%、6%-11%、1%-3.5%、-1%-1%区间；期权指标显示隐含波动率小幅回落。

交易滑点及流动性行情分析
流动性行情可导致指数与基本面背离，起步阶段小盘成长风格占优；2025年二季度全市场（剔除金融）营收同比-0.23%，净利润同比0.83%。资金成本为7天逆回购+107BP。