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合成橡胶：弱势运行

2025-10-14 杨鈜汉国泰君安期货福肺尖

【基本面跟踪】
国内丁二烯市场小幅趋弱，下游逢低补仓提振部分竞拍货源溢价成交，但主力下游期货走跌，市场成交重心仍走低。山东鲁中地区送到价格在8500-8600元/吨，华东出罐自提价格在8200-8300元/吨。

【核心观点】
合成橡胶短期弱势运行，主要受基本面与宏观情绪共振影响。

基本面压力：
- 顺丁橡胶及丁二烯供应高企，库存增加，供需双增格局下供应增速高于需求增速，导致顺丁橡胶库存压力加大。
- 高产量及累库格局下，顺丁橡胶盘面高加工利润不可持续。
- 丁二烯后续同样面临高供应压力，成本端承压。
- 期现负反馈加剧：期货价格下跌带动基差走强，标套与非标套基差货源流通性增加，阶段性供应端增量（反映在顺丁橡胶贸易商库存数据）。
宏观情绪：
- 中美贸易博弈持续，特朗普缓和紧张氛围与国内新规（如对美船舶收费）并存，市场对成本及需求端产生弱预期。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）。

【研究结论】
短期建议关注中美贸易冲突进展，基本面与宏观情绪共同压制合成橡胶价格。

合成橡胶：弱势运行

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