【基本面跟踪】
合成橡胶期货主力合约（10合约）昨日收盘价为11,430元/吨，较前日下跌115元/吨，成交量191,754手，持仓量40,091手，成交额1,089,570万元。基差方面，山东顺丁-期货主力11,550元/吨，月差BR10-BR1为35元/吨。现货市场，山东顺丁市场价为11,550元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）12,000元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）11,000元/吨，江苏主流价8,950元/吨，山东主流价9,100元/吨。顺丁开工率为67.03%，理论完全成本为11,925元/吨，利润为-225元/吨。
【行业新闻】
- 丁二烯华东港口库存较上周期增加4,650吨至27,750吨，下游消化速度正常，库存有所增加。
- 国内顺丁橡胶样本企业库存量较上周期减少0.14万吨至3.23万吨，环比下降4.21%。原料丁二烯外放资源增多，成本及供应面缺乏利好，市场价格承压。
- 短期震荡承压，驱动中性向下，但估值角度预计下跌速度放缓。基本面显示顺丁橡胶及丁二烯供应增速高于需求增速，库存压力增加。高产量及累库格局下，顺丁盘面高加工利润不可持续，丁二烯后续同样面临高供应压力。贸易结构阶段性产生期现负反馈，基差走强，对现货市场阶段性供应端带来增量。
【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）。
【研究结论】
合成橡胶基本面呈现供需双增格局，供应增速高于需求增速，库存压力增加。高产量及累库格局下，顺丁盘面高加工利润不可持续，丁二烯成本端同样承压。短期市场震荡承压，但估值角度预计下跌速度放缓。后续需关注丁二烯走势及库存变化，基差走强对现货市场阶段性供应端带来增量影响。
