纯碱早报

每日观点

纯碱市场短期预计震荡偏弱运行。主要原因是：

1. 基本面疲弱：中美贸易摩擦可能升温，碱厂检修量不及预期，远兴二期预期投产导致供给高位；下游浮法玻璃供给扰动较多，光伏日熔量下滑，纯碱厂库处于历史同期高位。
2. 基差：期货升水现货，基差为-77元/吨。
3. 库存：全国纯碱厂内库存165.98万吨，较前一周增加0.50%，高于5年均值。
4. 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空减。

影响因素总结

• 利多：年内检修高峰期，产量预计下滑。
• 利空：
  • 产能大幅扩张，产量处于历史同期高位。
  • 下游光伏玻璃减产，需求走弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：供给高位，终端需求下滑，库存高位，供需错配格局未改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

一、纯碱期货行情

• 主力基差：期货升水现货，基差-77元/吨。

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1170元/吨，较前一日上涨20元/吨。

三、基本面分析

供给

1. 纯碱生产利润：重质纯碱华北氨碱法利润-89.25元/吨，华东联产法利润-114.50元/吨，利润历史低位回升。
2. 纯碱周度产量：77.08万吨，其中重质纯碱42.87万吨，产量历史高位。
3. 纯碱行业产能变动情况：年内产能大幅扩张，产量高位。

需求

1. 纯碱产销率：暂无具体数据。
2. 纯碱下游需求：
   • 浮法玻璃：全国日熔量16.13万吨，开工率76.01%，企稳。
   • 光伏玻璃：全国纯碱厂内库存165.98万吨，较前一周增加0.50%，高于5年均值。

供需平衡表

• 供需错配格局未改善，库存高位，需求下滑。

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