固定收益部市场日报
市场概览
- 新发行点心债 ZHHFGR 28 和 JDZHSI 28 呈双向流动，围绕要约价格波动。
- 10年期亚洲投资级债券出现获利了结。
- 日本浮动利率债券溢价扩大 1-2 个基点，台湾寿险债券 FUBON/NSINTW/CATLIF/SHIKON 溢价扩大 5 个基点。
交易台市场观点
- 上周五在风险规避的宏观背景下表现较弱。
- 交易台观察到：
- MEITUA 曲线收窄 1-2 个基点，尽管有离岸购买。
- 台湾寿险债券 FUBON 35/NSINTW 34-41 溢价扩大 1-2 个基点。
- EHICAR 26-27 收跌 1.5 个基点。
- FAEACO 12.814 Perp/MTRC Perps 下跌 0.2 个基点。
- NWDEVLs 下跌 0.1-1.1 个基点。
- 中国房地产行业 VNKRLE 27-29 收涨 0.2-0.3 个基点。
- 韩国市场 DAESEC 28、HYUELE/HYNMTR/LGENSO 曲线扩大 1-3 个基点，银行间交易活跃。
- 日本市场 FRN 纸出现双向流动，NORBK 30-35 上午扩大 5-10 个基点，下午收窄 5 个基点，中国资产管理公司买入。
- 日本长端保险混合债券下跌 0.1-0.3 个基点，ALVGR 保持不变。
- 美元 AT1s UBS/BNP/ACAFP/HSBC/STANLN 下跌 0.3-0.5 个基点，亚洲银行间交易活跃，养老基金交易混合债券。
- 新加坡 OCBCSP35 溢价扩大 2 个基点，养老基金买入 BBLTB，但子曲线收窄 1-3 个基点。
- 澳大利亚市场养老基金卖出银行 FRN，LGFV 市场银行间买入离岸 AAA 保证债券，战术投资者买入信用曲线下债券。
宏观新闻回顾
- 美股下跌，标普 500 下跌 2.71%，道琼斯下跌 1.90%，纳斯达克下跌 3.56%。
- 特朗普宣布对自中国进口商品加征 100% 关税，并限制关键美国软件出口。
- 美国国债收益率下降，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.52%/3.65%/4.05%/4.63%。
分析员市场观点
- 维持对 FAEACO 12.814 Perp 的买入评级。
- 该永续债提供良好的风险回报比和现金收益率，约 20%。
- 认为伦敦金属交易所（LME）不会通过不友好的措施（如本金削减或转换为票面利率显著较低的债券）。
- 认为最佳方式是 FAEACO 继续支付永续债的利息，以管理利息支出和调整净杠杆率。
- 预计英国和澳大利亚房产开发的交付将提供充足的流动性，支持利息支付和部分赎回。
- 预计截至 2026 年 3 月完成的项目的归因 GDV 为 120 亿港元，其中 51 亿港元已预售。
- 预计保守情况下结算后净现金流入 20 亿港元，Hornsey 酒店和市政厅销售预计提前完成，带来约 4 亿港元的收益。
- 主要风险在于银行对 FAEACO 再融资的态度，即使是对担保融资的展期。
离岸亚洲新发行（已定价）
- Zhuhai Huafa 债券定价 3.05%，较 IPT 收窄 45 个基点。
离岸亚洲新发行（待发行）
新闻和市场动态
- 中国内地上周发行 36 只信用债，总额 370 亿人民币，月度发行量同比下降 34%。
- 印度尼西亚主权财富基金 Danantara 废料发电项目吸引 192 家国内外公司。
- 中国海外 Grand Oceans 将提前全额赎回 COGO 2.45 02/09/26 债券，面值 5.12 亿美元。
- 中国水务事务提出发行美元高级债券偿还 CWAHK 4.85 05/18/26 债券，面值 3.5 亿美元。
- ReNew Energy Global 要约联盟提高报价至每股 8.15 美元。
- Muthoot Finance 否认卷入投资者欺诈案件。
- Powerlong 与 AHG 成员签署 RSA，涉及方案债务总额约 31%。
- SoftBank 计划通过 Arm 股票抵押的 50 亿美元保证金贷款为 OpenAI 投资提供资金。
- 印度法院驳回对 Vedanta 的调查请求。
- Zhuhai Huafa 债券定价 3.05%，较 IPT 收窄 45 个基点。
