黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：宏观扰动增强钢价短期承压 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.55%，环比上周减少0.10个百分点；钢厂盈利率56.28%，环比上周减少0.43个百分点；日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少0.27万吨。美东时间10月10日，美方宣布，针对中方采取的稀土等相关物项出口管制，将对中方加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。随后不久，中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施。上周仅有两个交易日，成材震荡中小幅反弹，整体仍在偏低位置整理。上周的周度数据较平静，库存和表需波动较大主要是受到国庆假期影响。上周末，美国针对中国的关税战再起，外围股市和期市波动较大，将对国内商品带来影响。螺纹钢和热卷走势或有分化，在都走弱的情况下，或呈现螺纹强于热卷的情况。 Ø观点：低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：供需矛盾偏弱价格高位震荡 Ø逻辑：中美双方博弈持续存在，“TACO交易”卷土重来。10月10日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文宣布，将从11月1日起对中国输美商品加征100%的额外关税。他还宣称美国将对“所有关键软件”实施出口管制。在白宫接受记者采访时，特朗普进一步表示，可能会对波音公司的飞机零件实施出口管制。11月上旬将迎来第二个90天关税暂缓期满以及10月底的APEC会议，特朗普随后接受媒体采访时又表示并未取消会面安排，并承认若中国放弃对稀土出口的限制威胁，他可能会停止进一步提高关税。特朗普再次展现惯用的谈判手法-“TACO交易”。综合来看，美国提高100%关税的可能性极低，预计后期双方将围绕港口服务费与稀土出口管制等问题重启沟通，相关摩擦或将阶段性缓解。 •供应方面：外矿发运环比小幅回落，其中澳洲力拓发运回落相对显著，巴西发运相对平稳。到港量创今年来新高，整体看，供给端支撑力度持续减弱。 •需求方面：国内需求环比回落但仍保持高位，支撑铁矿石价格。本期高炉钢厂延续小幅下滑态势，高炉复产发生河北区域，为前期检修的高炉结束后按计划复产，检修的高炉集中在河北、东北、内蒙古为主，主要以短期检修为主，预计两三周内可进行复产。本期日均铁水产量241.54万吨（环比-0.27），国内需求高于8月份平均水平（240.5），整体看，高铁水支撑铁矿石价格。 Ø观点：铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力以及成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，但国内宏观叙事仍较为积极，铁矿石提供价格下沿支撑，整体看，铁矿石价格上方存在现实端压力，下方存在宏观面支撑。短期边缘政治打压估值，但国内高铁水支撑价格，以当前疏港水平以及到港水平来看，10月份港口库存累积压力不大，短期供需矛盾偏弱，反而利空下提供较大的价格弹性空间。价格方面，价格区间震荡运行。连铁主力合约780~805元/吨区间，对应外盘价格约104~107美金/吨。 Ø后期关注/风险因素：需求回升力度、美联储降息预期、供给回升速度。 煤焦：宏观因素扰动盘面震荡加剧 Ø逻辑：节后煤焦期价宽幅震荡运行，短期走势偏弱。近期中美关税冲突风险上升，对于煤焦进出口虽无明显的直接影响，但市场情绪受到扰动，增加了价格下行风险概率。现货市场，在国庆补库的支撑下，10月初焦企对焦价完成一轮提涨；焦煤市场总体保持弱稳运行。 Ø从基本面来看，当前煤矿端生产节奏相对稳定，日均精煤产量75.2万吨，处于往年同期中位水平；进口端，节前甘其毛都口岸日通关量大幅提升，据了解，节后蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，通关上限将有所上调，国庆后试运行一个月，具体有待持续跟踪。焦炭首轮上涨落地后，焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持75%左右；假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但整体看，焦炭出货有序，并未出现阻滞现象。需求端，钢厂开工保持高位，日均铁水产量维持240万吨以上，支撑原料需求。库存端，焦煤总库存处于下降趋势，后期将考验高需求的持续性。 Ø观点：短期煤焦供需高位趋稳，库存压力不大，基本面矛盾暂不突出，需关注近期宏观因素扰动，盘面整体保持宽幅震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。 铁合金：供给偏宽松价格承压运行 Ø逻辑：海外方面，美联储9月议息会议纪要显示，多数委员认为就业市场下行风险上升，需通过降息提供支撑。据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点的概率为94.6%。国内方面，长假期间市场较为平稳，节后国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，黑色金属盘面震荡偏强运行为主，但硅锰及硅铁期价走势弱于盘面，截至10月10日，锰硅主力合约收盘价格为5760元/吨，周环比涨2元/吨，涨幅0.03%，硅铁主力合约收盘价格为5486元/吨，周环比跌124元/吨，跌幅2.21%。 •供应端：硅锰方面，国庆期间硅锰生产情况波动不大，10月10日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率小幅下降。北方地区，节后内蒙古部分工厂仍处于检修状态，新增产能预计下旬投产，供给端压力预期增加，需持续关注；宁夏生产大体维持节前状态，产量及开工率波动不大。南方地区，贵州电费较高，工厂多处于倒挂状态，生产意愿整体低迷，部分工厂存在停产检修情况；云南仍处于丰水期，产量预计平稳；广西某大厂国庆期间有硅锰炉子复产，其他部分工厂短期内存在复产计划；整体看，南方地区硅锰产量短期难降。硅铁方面，10月10日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量持稳，节后各地工厂均存在复产计划，预计硅铁产量将继续增加。 •需求端：10月10日Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量环比下降0.34%，硅铁周度需求量环比持平。近期钢联口径高炉开工率及铁水产量出现小幅回落，但均高于往年同期水平，对合金需求支撑尚可。十月仍处于传统消费旺季，关注钢厂需求变化。 •库存端：10月9日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存24.25万吨，周环比增加0.38万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.603万吨，周环比增加0.38万吨。硅锰库存已连续六周呈增加态势，库存水平已处于近五年同期高位，硅铁库存连续两周上升，且上周增幅明显。节后厂家复产或有增加，库存压力或进一步凸显。 •成本端：硅锰方面，长假期间锰矿市场无明显波动，发运情况也较为稳定，随着节后交易恢复，价格或有向上驱动，硅锰价格仍有支撑。硅铁方面，兰炭价格暂稳，对硅铁价格形成一定支撑，但需关注供给情况。此外，据Mysteel 9月29日调研硅铁硅锰大工业用电情况，山西地区环比上周下降0.01元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：10月临近关键会议窗口，政策预期对市场影响权重或逐步增加。中美双方关税博弈再起，或加剧市场波动。基本面来看，硅锰及硅铁均呈现供给宽松而需求偏弱态势，叠加库存压力持续增加，预计合金价格承压偏弱运行为主，基本面无有效支撑与驱动。后续需关注新一轮钢招定价及宏观政策变化。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周203.40万吨，环比-3.62；同比-32.86； Ø表观需求量：上周153.18万吨，环比-87.89；同比-95.32； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周180.11万吨，环比-1.10；同比-27.43.； Ø螺纹钢短流程周产量：上周23.29万吨，环比-2.52；同比-5.43； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周467.30万吨，环比+23.96，同比+164.92；Ø螺纹钢钢厂库存：上周192.34万吨，环比+33.43，同比+53.87；Ø螺纹钢总库存：上周659.64万吨，环比+57.39，同比+218.79；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量57.39万吨，环比+91.44，同比+69.63； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周162.31万吨，环比+28.61，同比+43.68； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周30.03万吨，环比+4.82，同比+10.19； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周323.29万吨，环比-1.40，同比+15.10； Ø表观需求量：上周295.01万吨，环比-29.60，同比-20.95； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周329.30万吨，环比+29.92，同比+31.17； Ø热轧钢厂库存：上周83.60吨，环比+2.40，同比-1.57；Ø热轧总库存：上周412.90万吨，环比+32.32，同比+29.60； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五147元/吨，环比+24，同比-85；Ø基差：5月：上周五91元/吨，环比+26，同比-103；Ø基差：10月：上周五231元/吨，环比+15，同比-95； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五167元/吨，环比+54，同比-261； Ø基差：5月：上周五111元/吨，环比+56，同比-293； Ø基差：10月：上周五251元/吨，环比+45，同比-285； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五65元/吨，环比+23，同比+73； Ø基差：5月：上周五58元/吨，环比+24，同比+104； Ø基差：10月：上周五-56元/吨，环比-36，同比-87； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：本周14024.5万吨，环比+24.22，同比-1081.43Ø港口澳洲矿库存：本周5780.43万吨，环比-135.76，同比-1040.35Ø港口巴西矿库存：本周5536.53万吨，环比+182.01，同比+70.3Ø港口贸易矿库存：本周9144.92万吨，环比+83.08，同比-555.98Ø港口日均疏港量：本周327.00万吨/日，环比-9.40，同比+2.00 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：本周10985.4万吨，环比+173.98，同比-425.14Ø港口块矿库存：本周1730.3万吨，环比+58.54，同比-268.72Ø港口球团库存：本周259.09吨，环比-32.15，同比-284.98Ø港口精粉库存：本周1049.71万吨，环比-33.35，同比-102.57Ø在港船舶数量：本周101条，环比+5，同比-23 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：本周9046.19万吨，环比-990.6，同比+361.46Ø247家钢企库销比：本周30.24，环比-3.35，同比-0.46Ø247家钢企日耗：本周299.14万吨/日，环比+0.34，同比+16.25Ø247家钢企铁水日产：本周241.54万吨/日，环比-0.27，同比+8.46 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：本周84.27%，环比-0.02pct，同比+3.48pctØ247家钢企炼铁利用率：本周90.55%，环比-0.10pct，同比+3.04pctØ247家钢企盈利率：本周56.28%，环比-0.43pct，同比-15.15pct 全球发运(19港） Ø全球总发运：本周3279.0万吨，环比-196.4，同比-99.0Ø澳巴发全球：本周2727.4万吨，环比-39.6，同比-31.5Ø非主流发运：本周551.6万吨，环比-156.8，同比-67.5Ø澳洲发全球：本周1902.3万吨，环比-45.4，同比-10.8Ø巴西发全球：本周825.1万吨