黑色产业链周报

目录 020301 本周黑色行情预判品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金）周度行情回顾 02本周黑色行情预判 成材：基本面变化不大钢价低位运行Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.79%，环比上周增加0.21个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.87个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加0.57万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.54%，环比下降2.19个百分点，同比上升0.81个百分点。成材没有太多亮点，基本在底部区域盘整，尽管价格重心较之前周上移，但仍是低位的窄区间调整。宏观面和基本面都比较平静，周度基本面变化不大，继续呈现着之前的供强需弱局面。目前已经进入需求淡季，从时间和气候特点看，未来需求仍有进一步下滑的可能。如果没有宏观政策的推动，行业基本面对价格的影响更多是易跌难涨。基于此，我们对钢材仍是反弹试空对待。Ø观点：反弹试空。Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 Ø逻辑：上周市场主要交易边缘政治升级与缓和，黑色系窄幅震荡，铁矿石价格跟随运行，焦煤表现较为强势。成材端需求延续淡季特征，但并未出现累库，整体表现强于预期。铁矿石供给端保持季节性增量特征，但碳元素不断让利于铁元素，高炉利润水平相对可观，国内铁矿石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成一定支撑。6月份铁矿石基差由现货向期货回归，现货端价格较5月底出现大幅下滑，而盘面相对平稳。•供应方面：上周（周一）外矿发运环比小幅下滑，澳洲铁矿石发往中国量以及澳洲发运下滑，而巴西发运保持相对高位，非主流国家发运小幅波动，到港量环比大幅回落。整体来看，6月份是外矿发运旺季，其中澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，到港量因前期（5月下旬）发运开始环比显著增加原因，预计国内实际供给量将显著增加，供给端支撑力度边际减弱。后期关注非主流矿（昂斯诺Onslow项目）投放力度。•需求方面：国内铁水结束五周回落出现小幅回弹，需求止跌企稳。本期日均铁水产量242.18（环比+0.57），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性较强，高需求支撑价格。•库存方面：由于海漂发运持续增加，钢厂端进口矿库存环比持续上升，日耗因个别钢厂复产有所增加，由于市场对需求预期较弱，钢厂多以按需采购；由于到港量环比下滑以及疏港量增加，本期港口库存出现小幅下降。预计后期库存趋于小幅累积，但由于高需求，累库压力偏弱。Ø观点：美联储再次“按兵不动”，通胀抬头预期下降息预期仍偏谨慎，中东冲突持续升级加剧市场波动。短期国内宏观预期有所增强，市场交投重心或逐步交易强现实，需求维持保持相对高位水平支撑盘面价格，供给端环比增量预期较强，库存趋于累积但压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量。策略方面，区间震荡运行。i2509合约价格区间695元/吨~720元/吨。外盘FE07合约价格区间93~96美金/吨。Ø后期关注/市场风险：成材库存变动、主流矿山发运、中东冲突变动。需求止跌回稳矿价偏强运行 Ø逻辑：上周，煤焦价格整体延续震荡走势，价格重心小幅上移。现货端，钢厂开始对焦炭进行第4轮提降，降幅50-55元/吨，预计本周落地。Ø海关总署数据显示，5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比下降16.94%，同比下降23.68%；1-5月累计进口4371.39万吨，同比下降380.56万吨，降幅8.01%。进口量下降主要是蒙煤进口下降所致，前5月我国进口蒙焦煤2004.86万吨，同比下降400.25万吨，降幅16.6%。此外，受高关税影响，5月份美煤进口清零。Ø市场方面，现货煤价降幅收窄，市场成交有所改善，低价资源转好，上周山西部分因安全原因停产煤矿逐步复产，叠加部分煤矿井下条件改善，产量止降，矿端精煤库存增速有所放缓。上周煤矿端精煤库存499万吨，周环比增加13万吨，同比增加213万吨；原煤库存701万吨，周环比增加16.5万吨，同比增加370万吨，库存水平仍处于绝对高位。下游钢厂开工较为稳定，铁水产量维持240万吨以上。Ø观点：短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹。基本面上，近期煤矿减产叠加进口缩量，一定程度上缓解供应过剩压力，上游煤矿累库速度放缓，短期煤焦或延续震荡走势。Ø后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。煤焦：焦煤供应边际收紧盘面震荡运行 Ø逻辑：上周美联储议息会议维持利率水平不变，符合市场预期，市场反应较为平稳，但中东冲突升级或加剧市场波动。当前国内宏观面相对平淡，终端需求承压，黑色板块矛盾暂不突出，盘面驱动不强，整体呈震荡格局，价格小幅上行，硅锰及硅铁期价跟随盘面运行，截至6月20日，锰硅主力合约收盘价格为5616元/吨，周环比涨140元/吨，涨幅2.56%，硅铁主力合约收盘价格为5300元/吨，周环比涨108元/吨，涨幅2.08%。•供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率已连续五周上升，供给端压力进一步增加。北方地区，内蒙古地区仍有新增产能投产，日均产量及开工率均有小幅回升，短期内多数工厂暂无大规模减产计划；宁夏日均产量及开工率持稳，多数工厂仍处于亏损状态，生产情况无明显变化。南方地区成本持续高企，开工积极性偏低，贵州、广西工厂多处于停产状态，云南仍等待丰水期。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均小幅回升，生产情况整体变化不大。•需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加1.28%和1.82%。上周钢联口径铁水产量仍保持小幅回落趋势，钢厂盈利率也有小幅下降，但整体仍在高位，需求端存在一定韧性，对合金需求仍有支撑。后续随着市场进入淡季，需求走弱预期将逐步增强。河钢集团6月硅锰定价5650元/吨，较5月定价降低200元/吨，河钢硅铁定价5500元/吨，较5月定价降低300元/吨。•库存端：6月20日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存20.59万吨，周环比增加1万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.807万吨，周环比降低0.192万吨。硅锰供应持续增加，库存水平也持续上升，硅铁库存小幅下降，但整体处于近年同期偏中等水平。•成本端：硅锰方面，锰矿市场情绪有所改善，价格止跌企稳，硅锰成本支撑暂稳。硅铁方面，兰炭价格持稳运行，硅铁成本支撑暂无明显变化。此外，据Mysteel6月16日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区暂无变化。Ø观点：近期黑色金属基本面暂无明显矛盾，以震荡盘整走势为主，但淡季需求端压力或逐步增加，对盘面价格形成压制。合金基本面来看，钢厂开工情况仍保持高位，带动硅锰及硅铁需求均有小幅恢复，但硅锰供给端持续增加导致库存水平回升，对价格形成较大压力，硅铁供给小幅增加，库存虽有小幅降低，但处于偏中等水平，对价格影响偏中性。整体看，合金基本面并无有效驱动，预计价格仍跟随黑色金属盘面走势，以窄幅调整为主。Ø后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。铁合金：基本面平淡关注淡季需求变化 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需Ø螺纹钢产量：上周212.18万吨，环比+4.61；同比-18.35；Ø表观需求量：上周219.19万吨，环比-0.78；同比-16.58； 螺纹钢：产量：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周产量：上周188.79万吨，环比+6.22；同比-12.23；Ø螺纹钢短流程周产量：上周23.39万吨，环比-1.61；同比-6.12； 螺纹钢：库存Ø螺纹钢社会库存：上周368.75万吨，环比-6.44，同比-204.34；Ø螺纹钢钢厂库存：上周182.32万吨，环比-0.57，同比-20.25；Ø螺纹钢总库存：上周551.07万吨，环比-7.01，同比-224.59；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-7.01万吨，环比+5.39，同比-1.77； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周度库存：上周157.4万吨，环比+1.14，同比-22.75；Ø螺纹钢短流程周度库存：上周24.92万吨，环比-1.71，同比+2.5； 热轧：产量、表需Ø热轧产量：上周325.45万吨，环比+0.8，同比+4.73；Ø表观需求量：上周330.69万吨，环比+10.81，同比+9.95； 热轧：库存Ø热轧社会库存：上周263.65万吨，环比-5.23，同比-63.12；Ø热轧钢厂库存：上周76.52万吨，环比-0.01，同比-12.32；Ø热轧总库存：上周340.17万吨，环比-5.24，同比-75.44； 螺纹钢：基差：上海Ø现货：HRB400E20mm:上海Ø基差：1月：上周五105元/吨，环比-7，同比+212；Ø基差：5月：上周五103元/吨，环比-1，同比+230；Ø基差：10月：上周五98元/吨，环比-13，同比+135； 螺纹钢：基差：北京Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五285元/吨，环比+17，同比+133；Ø基差：5月：上周五283元/吨，环比-11，同比+160；Ø基差：10月：上周五278元/吨，环比-23，同比+55； 热轧：基差：上海Ø现货：Q235:5.75mm:上海Ø基差：1月：上周五93元/吨，环比-7，同比+110；Ø基差：5月：上周五100元/吨，环比+3，同比+125；Ø基差：10月：上周五84元/吨，环比-14，同比+85； 03品种数据—铁矿石 Ø进口矿港口库存：上周13894.16万吨，环比-38.98，同比-989.11Ø港口澳洲矿库存：上周6017.44万吨，环比+11.48，同比-710.75Ø港口巴西矿库存：上周4957.79万吨，环比-110.35，同比+5.84Ø港口贸易矿库存：上周9283.45万吨，环比-98.85，同比-367.82Ø港口日均疏港量：上周313.56万吨/日，环比+12.31，同比+2.04进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周10683.55万吨，环比+57.18，同比-465.28Ø港口块矿库存：上周1543.77万吨，环比+39.91，同比-33.44Ø港口球团库存：上周507.09吨，环比-13.56，同比-148.55Ø港口精粉库存：上周1159.45万吨，环比-23.65，同比-341.84Ø在港船舶数量：上周93条，环比+2，同比+5进口矿港口库存（45港） Ø247家钢企库存：上周8936.24万吨，环比+137.56，同比-313.67Ø247家钢企库销比：上周29.69，环比+0.40，同比-1.89Ø247家钢企日耗：上周301.00万吨/日，环比+0.57，同比+8.09Ø247家钢企铁水日产：上周242.18万吨/日，环比+0.57，同比+2.24247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企高炉开工率：上周83.82%，环比+0.41pct，同比+1.77pctØ247家钢企炼铁利用率：上周90.79%，环比+0.21pct，同比+1.26pctØ247家钢企盈利率：上周59.31%，环比+0.87pct，同比+9.53pct247家钢厂开工率/盈利率 Ø进口烧结粉矿库存：上周2719.47万吨，环比+56.73，同比+61.52Ø进口烧结粉矿日耗：上周115.57万吨/日，环比-0.02，同比+0.35Ø进口烧结粉矿库销比：上周23.08，环比+0.17，同比+0.09Ø进口烧结粉矿可用天数：上周22.86天，环比-0.48，同比+0.71Ø国产烧结粉矿日耗：上周18.06万吨/日，环比+0.45，同比-0.98114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结矿配比：上周83.52%，环比+0.15pct，同比+1.04pctØ球团入炉比：上周15.33%，环比-0.32pct，同比+0.05p