黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：供强需弱钢价承压 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉开工率81.96%，环比增加1.38%；产能利用率88.7%，环比增加2.13%；日均铁水产量236.26万吨，环比增加5.67万吨，均创近8个月高位。在两会结束后，市场回归基本面逻辑。下游需求稳定回升，但没有显著上升的变化，而由于钢厂仍有利润，产量延续升势，造成供强需弱的局面。从统计局公布的1-2月地产数据看，也差强人意，涉及到建材的开工、施工等指标仍在较大的负值范围内。今年的钢材库存偏低，尤其是螺纹钢库存较低，但仅对价格有一定承托，推动作用不大。目前是3月下旬，需求仍处于上升期，真实需求仍有待进一步验证。 Ø观点：震荡偏弱运行。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策、下游需求变化。 铁矿石：港口转向累库关注成材走势 Ø逻辑：上周黑色系震荡偏弱运行，成材以及碳元素创出国庆节以来新低，短流程谷电成本以及焦煤长协仓单成本提供价格支撑，成材表需维持增长态势，库存维持去化，整体价格坍塌风险偏小，铁矿石供给端大幅回升对冲需求超预期增量，港口库存小幅累积，短期黑色系下探空间有限，建议空单逐步止盈，向上仍需等待驱动。 •供应方面：本期主流发运小幅回落，主要是巴西发运显著下滑，澳洲方面恢复至中位偏高水平，由于集中到港影响，到港量创历史同期峰值，预计3月份供给端将处于回升周期，供给端支撑力度逐步减弱，同时，4月到港将表现为环比继续大幅增加。 •需求方面：需求整体处于回升阶段，本期铁水增加超出预期但后期增长空间偏小。据我的钢铁网调研数据显示，本期247家样本钢厂日均铁水量236.26万,环比增加5.67吨/日，同比增加14.7吨/日。主要原因在于随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产；高炉检修发生在河北、河南等地区，河南高炉主要因环保原因进行停炉检修，河北高炉为常规检修。短期来看，高炉集中性复产告一段落，叠加高炉利润水平显著减弱，预计后续高炉复产数量大幅减少 •库存方面：钢厂库存绝对水平和相对水平均低于去年同期且呈现下滑趋势，钢厂日耗远高于去年同期；港口库存出现小幅累库，近三周到港量均值已经修复至去年同期水平，预计后期将继续回升，疏港量水平高于去年同期，预计港口库存维持累积态势，对价格形成压力。 Ø观点：铁矿石短期需求回升幅度超预期，供给端增量对冲需求增量，港口库存出现累积，当前成材价格重心不断下移以及钢厂利润持续收缩，且铁矿石需求增量预期偏弱，外矿发运回升以及国产矿开工率增加均削弱供给端支撑力度，当前铁矿石供需关系由阶段性平衡偏紧转向平衡偏宽松，铁矿石期现价格中枢将下移，短期建议偏空对待。后期关注成材价格变动。策略方面，偏空对待。 Ø后期关注/市场风险：终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量。 煤焦：价格低位运行关注需求回升持续性 Ø逻辑：上周，市场情绪仍偏低迷，焦煤焦炭期价延续震荡偏弱走势，周跌幅超6%，价格跌破2020年低点。焦炭现货第十一轮提降落地后弱稳运行；焦煤同样保持偏弱，期价处于小幅升水状态。 Ø从基本面来看，焦企多数处于亏损状态，不过由于成本端的让利，焦企亏损程度相对有限，上周焦化产能利用率回升至71.5%，环比增1.5个百分点；需求端，近期五大材进入库存去化周期，且当前钢厂盈利率尚可，上周高炉开工超预期回升，日均铁水产量增至236万吨，环比前一周增加5.67万吨，同比去年增加14.87万吨，带动焦炭刚性需求回暖，上周焦炭总库存下降至1006万吨，环比前一周下降29万吨。焦煤方面，上周主产地山西吕梁、临汾多地煤矿遭遇断层等地质原因导致超预期减产，焦精煤日均产量73.7万吨，环比小幅下降0.3万吨；进口端，3月中旬蒙煤通关量较上旬回升，口岸监管区库存仍在高位。 Ø观点：近期铁水产量超预期回升，带动焦炭去库，后期关注提产持续性；焦煤库存转增，仍对盘面形成拖累，煤焦整体低位震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注煤矿、钢厂节奏变化、进口煤通关变化等。 铁合金：市场情绪偏弱等待需求指引 Ø逻辑：上周国内1-2月经济数据公布，经济起步平稳，呈稳中向好态势。3月以来，需求端修复情况暂不及预期，市场情绪偏弱，黑色金属盘面整体承压，呈现震荡下行走势。硅锰及硅铁期价也跟随弱势盘面下行，截至3月21日，锰硅主力合约收盘价格为6072元/吨，周环比跌244元/吨，跌幅3.86%，硅铁主力合约收盘价格为5976元/吨，周环比跌70元/吨，跌幅1.16%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均出现小幅下降。北方地区，内蒙厂家生产情况稍有波动，日均产量及开工率均有小幅回落，4月或仍有个别工厂检修；宁夏工厂开工情况暂稳，个别工厂维持检修状态，日均产量及开工率与上周持平。南方工厂成本压力依然较大，开工率持续偏低，大多工厂维持现状生产，停产工厂也暂无明确复产意愿。硅铁方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均出现小幅下降，但工厂开工仍处于高位，随着亏损压力继续增加，产量或继续收缩。 •需求端：当前钢材市场处于传统旺季，但终端需求恢复仍显缓慢，钢厂盈利率暂稳，开工率与产能利用率小幅攀升。目前钢厂采购心态较为谨慎，以按需采购为主，需求增幅或仍相对有限。上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加1.07%与1.1%。继续关注旺季需求兑现情况。 •库存端：3月14日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存13.31万吨，环比2月28日当周增加1.66万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存8.207万吨，环比2月28日当周上升0.409万吨。上周硅锰及硅铁产量均出现收缩，库存压力预期将有所缓解，关注本周供给端变化。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场持续博弈，价格略有松动，市场多持观望心态，对硅锰价格支撑力度有所减弱。硅铁方面，兰炭市场止跌企稳、电力价格整体稳定，硅铁成本支撑暂稳。此外，据Mysteel3月17日调研硅铁硅锰大工业用电情况，本周统计各地区无变化。 Ø观点：目前旺季需求启动情况仍显疲弱，海外关税政策也对我国钢材相关品种出口需求造成压力，市场情绪整体偏弱。基本面来看，合金供给端变化不大，需求端修复缓慢，供需偏宽松格局下，盘面反弹动能仍然不足，预计短期内合金价格走势以窄幅调整为主，涨跌空间均有限。当前需求仍是盘面走势核心驱动，建议继续关注旺季需求验证情况。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周226.21万吨，环比-0.89；同比+14.60； Ø表观需求量：上周242.99万吨，环比+9.77；同比-3.45； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周197.8万吨，环比+0.26；同比+13.29； Ø螺纹钢短流程周产量：上周28.41万吨，环比-1.15；同比+1.31； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周617.96万吨，环比-10.04，同比-291.21；Ø螺纹钢钢厂库存：上周219.04万吨，环比-6.74，同比-161.76；Ø螺纹钢总库存：上周837万吨，环比-16.78，同比-452.97；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-16.78万吨，环比-10.66，同比+18.05； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周192.36万吨，环比-4.76，同比-1.93； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周28.68万吨，环比-1.98，同比-1.55； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周324.33万吨，环比+5.68，同比+4.58； Ø表观需求量：上周330.65万吨，环比-0.70，同比-2.81； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周324.05万吨，环比-7.85，同比-15.37； Ø热轧钢厂库存：上周85.85万吨，环比+1.53，同比-6.70；Ø热轧总库存：上周409.90万吨，环比-6.32，同比-22.07； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五-54元/吨，环比+28，同比-46； Ø基差：5月：上周五64元/吨，环比+41，同比+80； Ø基差：10月：上周五-22元/吨，环比+31，同比-1； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五46元/吨，环比+38，同比-14； Ø基差：5月：上周五164元/吨，环比+51，同比+100； Ø基差：10月：上周五78元/吨，环比+41，同比+9； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五-46元/吨，环比+41，同比-136； Ø基差：5月：上周五9元/吨，环比+42，同比-24； Ø基差：10月：上周五-28元/吨，环比+39，同比-88； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周14462.49万吨，环比+41.64，同比+96.68Ø港口澳洲矿库存：上周6056.08万吨，环比-33.03，同比-77.87Ø港口巴西矿库存：上周5733.07万吨，环比-46.48，同比+583.97Ø港口贸易矿库存：上周9705.67万吨，环比-10.81，同比+1044.47Ø港口日均疏港量：上周302.61万吨/日，环比-5.97，同比+7.53 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周11185.18万吨，环比+55.95，同比+769.83Ø港口块矿库存：上周1746.92万吨，环比-32.2，同比-103.23Ø港口球团库存：上周454.26万吨，环比+5.95，同比-280.33Ø港口精粉库存：上周1076.13万吨，环比+11.94，同比-209.23Ø在港船舶数量：上周89条，环比+18，同比+9 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周9124.86万吨，环比-19.79，同比-144.98Ø247家钢企库销比：上周31.23，环比-0.81，同比-3.05Ø247家钢企日耗：上周292.18万吨/日，环比+6.79，同比+21.74Ø247家钢企铁水日产：上周236.26万吨/日，环比+5.67，同比+15.44 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周81.96%，环比+1.07pct，同比+5.81pctØ247家钢企炼铁利用率：上周88.70%，环比+2.13pct，同比+6.12pctØ247家钢企盈利率：上周53.25%，环比+0.00pct，同比+32.04pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：上周2866.33万吨，环比-68.16，同比+299.54Ø进口烧结粉矿日耗：上周116.42万吨/日，环比+5.26，同比+12.61Ø进口烧结粉矿库销比：上周24.62，环比-1.78，同比-0.11Ø进口烧结粉矿可用天数：上周24.51天，环比-0.46，同比+0.12Ø国产烧结粉矿日耗：上周17.58万吨/日，环比+0.13，同比-0.97 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：上周83.66%，环比+0.13pct，同比+2.25pctØ球团入炉比：上周15.05%，环比-0.09pct，同比-0.21pctØ烧结矿入炉比：上周74.19%，环比+0.06pct，同比+0.30pctØ块矿入炉比：上周10.75%，环比+0.02pct，同比-0.01pctØ铁水不含税平均成本：上周2465元/吨，环比-16，同比-378 全球发运 Ø全球总发运：上周2863.5万吨，环比-296.3，同比-258.2Ø澳巴发全球：上周2353.7万吨