黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：情绪改善钢价重心小幅上移 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.03个百分点，同比增加3.99个百分点；日均铁水产量230.59万吨，环比增加0.08万吨，同比增加9.77万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.49%，环比上升1.4个百分点，同比上升1.9个百分点。上周早期成材延续跌势，螺纹主力跌破3200，热卷主力跌至3300附近后企稳，随着市场情绪回升，钢价出现阶段性反弹。上周市场继续传递粗钢压减5000万吨的小作文，尚无官方消息。钢联数据方面，钢材库存处于低位，尤其是螺纹钢库存显著低于往年同期，今年的库存高点基本确认，后续以逐步去库为主。上周的热卷表需略超预期，对市场带来一定改善。 Ø观点：整理运行，逢调整试多。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策、下游需求变化。 铁矿石：需求增量有限短期偏空对待 Ø逻辑：上周美国通胀数据超预期，缓解美国经济衰退预期，同时美联储降息预期升温，提振金融市场及商品市场情绪；国内货币政策“择机降息降准”预期提振国内金融及商品市场，但从国内2月份金融数据总体来看，短期内降准降息概率偏低，降准预期或落空。当前铁矿石阶段性供需偏紧格局逐步缓解，成材利润偏弱，铁矿石预期需求加速回升，但铁水空间受限，预期短期铁矿石反弹高度有限。 •供应方面：主流矿发运回升至中位偏高水平，上周开始到港量会表现为环比回升，预计3月份供给端将处于回升周期，供给端支撑力度逐步减弱，到港量在3月下周开始环比大幅上升，同时，4月到港将表现为环比继续大幅增加。 •需求方面：需求整体处于回升阶段，但增长空间有限。短期由于环保限产导致河北多家钢厂临时减产，上周预期铁水产量出现微幅下滑，预期下周起会重新回到增产周期，3月铁水高点预期在232-234万吨/日附近，短期铁矿石基本面继续改善对价格形成支撑作用，但市场整体对需求增加空间预期偏弱。 •库存方面：上周铁矿保持去库格局，或是上半年阶段低点1.44亿吨（45港），上周起开始出现累库风险，铁矿石价格较大压力。 Ø观点：美国衰退预期有所缓解，全球大宗商品价格压力减弱，利于短期价格反弹，国内财政政策落地且符合市场预期，短期宏观驱动趋弱，市场交投重心回归产业基本面，终端需求恢复缓慢，成材价格重心不断下移以及钢厂利润持续收缩，叠加粗钢压减消息抑制了铁矿石价格反弹情绪，预期短期反弹空间有限。铁矿石需求增量预期同样偏弱，外矿发运回升以及国产矿开工率小幅增加均削弱供给端支撑力度，预计3月份铁矿石供需关系由阶段性平衡偏紧转向平衡偏宽松，铁矿石期现价格中枢将下移。策略方面，偏空对待。 Ø后期关注/市场风险：终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量。 煤焦：基本面拖累价格弱势未改 Ø逻辑：上周，市场情绪仍偏低迷，焦煤焦炭价格维持低位震荡运行。焦炭现货第十一轮提降落地，自去年1月份下旬至此焦价累计下跌550~605元/吨；焦煤同样保持偏弱，期价处于升水状态。 Ø从基本面来看，目前焦企多数处于亏损状态，不过由于成本端的让利，焦企亏损程度相对有限，目前行业平均吨焦亏损27元，河北、江苏等地区焦企尚有小幅盈利。焦企整体生产积极性仍较差，调研数据显示，全国独立焦企产能利用率70%左右，同比增加3.8个百分点，较年初降2个百分点。需求端，当前钢厂盈利率保持5成左右，高炉开工率尚可，日均铁水产量230万吨左右，3月份铁水产量进一步回升空间相对有限，焦炭库存存在去化难度。焦煤矿保持稳步提产趋势，523家炼焦煤矿山精煤日产量回升至74.0万吨，环比增加0.2万吨，同比增加0.8万吨，“两会”结束后存在提产空间。 Ø观点：目前需求端暂未有大幅提升预期，煤焦仍将受到高库存压制，价格上行动能偏弱，整体保持低位震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注煤矿、钢厂节奏变化、进口煤通关变化等。 铁合金：需求恢复偏慢价格弱势运行 Ø逻辑：上周两会闭幕，宏观交易权重降低，黑色金属市场逐步回归基本面逻辑，供需格局成为主导因素。目前进入3月旺季，需求预期改善，市场情绪小幅回暖，上周成材价格呈先抑后扬走势，硅锰及硅铁价格走势偏弱震荡，截至3月14日，锰硅主力合约收盘价格为6316元/吨，周环比跌92元/吨，跌幅1.44%，硅铁主力合约收盘价格为6046元/吨，周环比跌36元/吨，跌幅0.59%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率仍有小幅提高。北方地区，内蒙某工厂上周新点火一台炉子，但目前仍有工厂处于检修状态或存在转产计划，日均产量及开工率略有下滑；宁夏工厂开工也有小幅波动，日均产量及开工率出现小幅下降。南方工厂受高电价和成本压力影响，复产意愿较低，开工率维持在较低水平，个别工厂复产情况下，产量有所增加，但增幅相对有限。硅铁方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率小幅下降，但产量仍稍有增加，硅铁价格偏弱，工厂亏损压力增加导致生产积极性受限，产量或将出现下降。 •需求端：目前钢厂盈利率暂稳，开工率与产能利用率持续修复，利好合金需求。上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加2.72%与3%。河钢3月硅锰招标定价6400元/吨，较上轮下降100元/吨；3月河钢75B硅铁招标定价6180元/吨，较上轮下降300元/吨。建议继续关注旺季终端需求兑现情况。 •库存端：3月14日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存13.31万吨，环比2月28日当周增加1.66万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存8.207万吨，环比2月28日当周上升0.409万吨。硅锰库存水平回升，但仍低于往年同期水平，库存压力不大。硅铁仍延续累库态势，库存端有小幅压力，关注近期亏损压力造成的产量波动情况。 •成本端：硅锰方面，上周锰矿总库存仍延续去库态势，但加纳大船到港，本周库存或有小幅增加，但整体库存水平仍远低于往年同期，锰矿价格弱稳运行，硅锰成本端支撑暂稳。硅铁方面，连续下跌后，兰炭价格低位企稳，或有反弹预期，叠加硅铁多个产区出现电价上涨，硅铁成本支撑走强。此外，据Mysteel 3月11日调研硅铁硅锰大工业用电情况，本周统计甘肃地区较上周综合电费环比上涨0.01-0.03元/千瓦时；宁夏地区上涨0.01元/千瓦时；内蒙古地区上涨0.025-0.03元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：近期，政策端对市场行情的影响转弱，市场更为关注旺季需求兑现情况。合金供给偏强，但需求改善情况仍较为有限，基本面仍呈供强于需的态势，反弹驱动有限，但硅锰及硅铁成本端仍存在支撑，预计短期内合金价格以弱稳运行为主。后续关注供需博弈情况，以及需求回升情况。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周227.10万吨，环比+10.29；同比+8.57； Ø表观需求量：上周233.33万吨，环比+12.87；同比+20.95； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周197.54万吨，环比+11.01；同比+5.83； Ø螺纹钢短流程周产量：上周29.56万吨，环比-0.72；同比+2.74； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周628万吨，环比-2.86，同比-306.28；Ø螺纹钢钢厂库存：上周225.78万吨，环比-3.26，同比-164.74；Ø螺纹钢总库存：上周853.78万吨，环比-6.12，同比-471.02；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-3.54万吨，环比-19.33，同比-45.12； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周197.12万吨，环比-2.83，同比-159.06； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周28.66万吨，环比-0.43，同比-5.68； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周318.65万吨，环比+7.10，同比+0.14； Ø表观需求量：上周331.35万吨，环比+13.32，同比+16.26； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周331.90万吨，环比-8.99，同比-19.12； Ø热轧钢厂库存：上周84.32万吨，环比-3.71，同比-10.34；Ø热轧总库存：上周416.22万吨，环比-12.70，同比-29.46； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五-82元/吨，环比-53，同比-65； Ø基差：5月：上周五23元/吨，环比-35，同比-1； Ø基差：10月：上周五-53元/吨，环比-51，同比-23； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五8元/吨，环比-33，同比-110； Ø基差：5月：上周五113元/吨，环比-15，同比-31； Ø基差：10月：上周五37元/吨，环比-31，同比-63； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五-87元/吨，环比-27，同比-159； Ø基差：5月：上周五-33元/吨，环比-50，同比-82； Ø基差：10月：上周五-67元/吨，环比-42，同比-104； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周14420.85万吨，环比-157.03，同比+135.4Ø港口澳洲矿库存：上周6089.11万吨，环比-131.5，同比+31.21Ø港口巴西矿库存：上周5779.55万吨，环比+13.15，同比+632.60Ø港口贸易矿库存：上周9716.48万吨，环比-101.80，同比+1138.47Ø港口日均疏港量：上周308.58万吨/日，环比+4.93，同比+15.51 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周11129.23万吨，环比-105.28，同比+802.01Ø港口块矿库存：上周1779.12万吨，环比-78.16，同比-60.17Ø港口球团库存：上周448.31万吨，环比+3.68，同比-304.32Ø港口精粉库存：上周1064.19万吨，环比+22.73，同比-167.21Ø在港船舶数量：上周89条，环比+18，同比+9 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周9144.65万吨，环比-37.76，同比-115.33Ø247家钢企库销比：上周32.04，环比-0.07，同比-1.93Ø247家钢企日耗：上周285.39万吨/日，环比-0.62，同比+12.76Ø247家钢企铁水日产：上周230.59万吨/日，环比+0.08.，同比+8.34 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周80.58%，环比+1.07pct，同比+4.98pctØ247家钢企炼铁利用率：上周86.57%，环比+0.03pct，同比+3.46pctØ247家钢企盈利率：上周53.25%，环比+0.00pct，同比+29.01pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：上周2934.49万吨，环比+38.27，同比+404.15Ø进口烧结粉矿日耗：上周111.16万吨/日，环比-0.07，同比+8.58Ø进口烧结粉矿库销比：上周26.40，环比+0.36，同比+1.73Ø进口烧结粉矿可用天数：上周24.97天，环比-0.19，同比+1.64Ø国产烧结粉矿日耗：上周17.45万吨/日，环比+0.82，同比-0.46 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：上周83.53%，环比-0.45pct，同比+2.20pctØ球团入炉比：上周15.14%，环比-0.09pct，同比-0.53pctØ烧结矿入炉比：上周74.13%，环比-0.12pct，同