黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：关注下游复产节奏钢价整理运行 Ø逻辑：据百年建筑调研，截至2月6日（农历正月初九），全国13532个工地开复工率为7.4%，农历同比略有减少。上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.76%，环比增加1.12个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比增加2.60个百分点；日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨。据Mysteel调研，部分独立电弧炉钢厂已恢复生产；绝大多数钢厂依旧和往年一致，于元宵节前后复产；部分钢厂推迟于3月后复产。钢材价格春节后首周回调整理，周度基本面变化不大，符合预期，其中螺纹钢库存远低于往年同期，低库存对价格有支撑。假期结束后，下游逐步复工，但工地等终端市场要到正月十五后才能够全部到位，短期需求启动概率不大。2月中下旬开始市场不排除开始炒作两会预期，对盘面带来一定提振作用。 Ø观点：整理运行，遇快速回调试多操作。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策、下游需求变化。 煤焦：现货市场仍弱期价震荡运行 Ø逻辑：节后首周，焦煤、焦炭期价先抑后扬，整体处于偏低水平运行。现货端，钢厂开始第8轮调降焦价，预计本周落地；焦煤现货保持弱势运行。 Ø从基本面来看，据Mysteel调研，春节期间个别钢厂因高炉检修结束而进行复产，停炉检修的钢厂较少，同时钢厂利润因成材价格上涨的原因也有所好转，上周钢厂日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨，同比增加4.36万吨，炉料总体需求好于去年同期。供应端，春节假期结束后，煤矿将陆续开始复产，后期精煤产量趋于回升；进口端，我国对从美国进口的煤炭加征15%关税，进口成本显著增加，将抑制国内进口意愿；春节假期期间，中蒙通关口岸短暂闭关，进入2月份已陆续恢复通关，因当前下游拉运一般，口岸监管区库存偏高，目前通关量相对偏低，预计后期随着下游复工复产加快进度，需求正向拉动，将促使蒙煤通关量继续回升。目前库存整体呈现假期前增库、假期后去库的规律性变化，焦煤依然存在供应端库存高、消费端库存低的结构性矛盾，短期内或难以改变；焦炭总体供需形势相对平衡，库存未见明显累积。 Ø观点：节后供需两端均存提产预期，焦煤整体库存仍在高位，对价格支撑力度有限；预计短期价格低位震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注煤矿、钢厂节奏变化、进口煤通关变化等。 铁合金：节后供需逐步修复合金价格稳中偏强 Ø逻辑：海外方面，美联储1月议息会议暂停降息，以及特朗普宣布对进口自中国的商品加征10%的关税，均对大宗商品价格形成一定扰动。国内方面，春节假期后终端需求恢复预期增强，市场情绪转暖，叠加钢材周度数据表现较好，钢材累库水平低于往年，助推黑色金属盘面走势偏强，锰硅及硅铁期价跟随上涨，特别是硅锰价格在成本支撑下走势相对更为强势，截至2月7日，锰硅主力合约收盘价格为7312元/吨，周环比涨462元/吨，涨幅6.74%，硅铁主力合约收盘价格为6520元/吨，周环比涨168元/吨，涨幅2.64%。 Ø供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均小幅下降。内蒙地区开工情况较为稳定，仍有个别新点火炉子尚未达到正常产量，叠加一季度仍存在新增产能，后续产量预计将继续增加。宁夏地区维持稳定生产。南方地区春节停产检修工厂逐步恢复生产，预计开工率及产量将呈上行趋势。硅铁方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率基本持稳，大部分企业开工稳定，节后产量预期增加。 •需求端：现阶段仍为需求淡季，但春节后钢厂逐步复工复产，提振合金需求。上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增加0.97%与0.65%，需求端逐步改善。预计钢招将陆续启动，且合金补库预期也对需求存在支撑。 •库存端：1月31日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存15.05万吨，环比1月17日当周减少1.5万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.624万吨，环比1月17日当周上升0.185万吨。硅锰库存去化，库存水平处于相对低位，硅铁持续累库，库存水平已高于去年同期，库存压力累积。 •成本端：硅锰方面，锰矿到港仍维持低位，库存水平远低于往年同期，矿商挺价情绪较浓厚，推动价格较快上行，硅锰成本端支撑偏强。硅铁方面，兰炭价格暂稳运行，硅铁成本支撑无明显变化。此外，据Mysteel 2月5日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区无变化。 Ø观点：随着节后市场逐步复工复产，硅锰及硅铁供需两端均逐步恢复，但需求端释放力度仍然偏弱。硅铁成本支撑偏强，且库存去化，价格走势短期内将保持强势。硅铁库存压力有所累积，价格走势相对偏弱。后续关注需求端释放情况以及钢招价格情况。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策落地情况、终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周183.8万吨，环比+6.13；同比-13.09； Ø表观需求量：上周131.55万吨，环比+123.8；同比+54.07； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周181.6万吨，环比+6.13；同比-11.44； Ø螺纹钢短流程周产量：上周2.2万吨，环比持平；同比-1.65； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周485.37万吨，环比+35.09，同比-173.88；Ø螺纹钢钢厂库存：上周220.01万吨，环比+17.16，同比-14.68；Ø螺纹钢总库存：上周705.38万吨，环比+52.25，同比-188.56；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量+52.25万吨，环比-117.67，同比-67.16； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周195.64万吨，环比+17.06，同比-11； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周24.37万吨，环比+0.1，同比-3.68； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周324.13万吨，环比+0.7，同比+8.33； Ø表观需求量：上周298.41万吨，环比+27.08，同比+0.58； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周317.38万吨，环比+23.57，同比+62.92； Ø热轧钢厂库存：上周96.95万吨，环比+2.15，同比+11.58； Ø热轧总库存：上周414.33万吨，环比+25.72，同比+74.5； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五-36元/吨，环比+14，同比-95； Ø基差：5月：上周五23元/吨，环比+20，同比-24； Ø基差：10月：上周五-15元/吨，环比+16，同比-30； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五-16元/吨，环比+14，同比-88； Ø基差：5月：上周五43元/吨，环比+20，同比-14； Ø基差：10月：上周五5元/吨，环比+16，同比-20； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五-75元/吨，环比+21，同比-144； Ø基差：5月：上周五-12元/吨，环比+21，同比-8； Ø基差：10月：上周五-50元/吨，环比+19，同比-92； 03品种数据—煤焦 Ø焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周1024.9万吨，环比+0.8，同比+69.6； Ø独立焦企：上周156.7万吨，环比+13.4，同比+58.35； Ø247家钢厂：上周691.0万吨，环比-9.7，同比+4.35； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周13.4天，环比-0.34，同比-0.3； Ø4港口：上周177.2万吨，环比-2.9，同比+6.9； Ø焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2810.21万吨，环比-115.23，同比-35.11； Ø独立焦企：上周967.9万吨，环比-80.1，同比-469.3； Ø独立焦企：库存可用天数：上周12.1天，环比-2.2，同比-4.3； Ø247家钢厂：上周804.7吨，环比-27.2，同比-92.5； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周13.4天，环比-0.5，同比-0.9； Ø5港口：上周451.29万吨，环比-2.0，同比+244.97；Ø110家洗煤厂：上周204.74万吨，环比-5.93，同比+87.85；Ø523家炼焦煤矿：上周381.58万吨，环比-31.04，同比+193.87； Ø独立焦企平均吨焦盈利：上周-27元，环比持平，同比+20；Ø独立焦企产能利用率：上周73.0%，环比-0.1，同比+2.3；Ø独立焦企日均焦炭产量：上周65.0万吨，环比-0.07，同比+0.13； Ø523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周46.9万吨，环比-26.5，同比-21.6； Ø247家钢厂高炉日均铁水产量：上周228.44万吨，环比+2.99，同比+4.36； Ø利润：1月：2月7日为121元/吨，环比1月27日-30，同比+40；Ø利润：5月：2月7日为174元/吨，环比1月27日-23，同比+182；Ø利润：9月：2月7日为137元/吨，环比1月27日-17，同比+116； Ø现货：日照港准一级焦 Ø基差：1月：2月7日为-236元/吨，环比1月27日+9，同比-323；Ø基差：5月：2月7日为-139元/吨，环比1月27日+9，同比-176；Ø基差：9月：2月7日为-207元/吨，环比1月27日+1，同比-317； Ø现货：蒙5#精煤 Ø基差：1月：2月7日为-200元/吨，环比1月27日-24，同比-312； Ø基差：5月：2月7日为-84元/吨，环比1月27日-19，同比-169； Ø基差：9月：2月7日为-165元/吨，环比1月27日-21，同比-249； Ø价差：5月-9月：2月7日为-68.0，环比1月27日-8.0，同比-115.5； Ø价差：9月-1月：2月7日为-29.5，环比1月27日+8.0，同比-6.0； Ø价差：5月-9月：2月7日为-81.0，环比1月27日-2.0，同比-127.0； Ø价差：9月-1月：2月7日为-35.0，环比1月27日-3.5，同比-62.5； 03品种数据—铁合金 现货价格：周度 Ø锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：上周五41元/干吨度，环比1月27日+4，同比+8。Ø硅锰现货价格(内蒙6517)：上周五6550元/吨，环比1月27日+400，同比+500;Ø硅铁现货价格(内蒙72#)：上周五6000元/吨，环比1月27日-30，同比-350; 锰矿：库存：周度 Ø港口库存合计：2月7日当周433万吨，环比1月24日+39.6，同比-49.6；Ø锰矿库存（天津港）：2月7日当周370.5万吨，环比1月24日+33.2，同比+28.8；Ø锰矿库存（钦州港）：2月7日当周62万吨，环比1月24日+6.4，同比-63.9； 产量：硅锰：周度 Ø硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周193340吨，环比1月24日-3500，同比-6370； Ø日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周27620吨，环比1月24日-500，同比-910；Ø开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周40.69%，环比1月24日-0.54个百分点，同比-11.46个百分点。 产量：硅铁：周度 Ø硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周11.03万吨，环比1月31日持平，同比+0.7；Ø日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.576万吨，环比1月31日持平，同比+0.1009；Ø开工率(全国136家独立硅