黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：弱需求对价格带来压力 Ø逻辑：截至2月13日（农历正月十六），全国13532个工地开复工率为23.5%；劳务上工率27.5%；资金到位率35.0%。七大区均表现为开复工率、劳务上工率和资金到位率同比下降。上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率13.61%，环比上升10.34个百分点，同比上升10.9个百分点。247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平；钢厂盈利率50.65%，环比上周减少0.87个百分点；日均铁水产量227.99万吨，环比上周减少0.45万吨。上周成材震荡下行，价格重心不断下移，创近期新低。在元月十五后，下游终端需求将逐步恢复，但截至目前需求变化不大。节后美国对来自其他国家的钢铁、铝征收关税，尽管我国直接出口到美国的钢铁量不大，不会造成太大影响，但情绪端的扰动仍对价格带来压力。随着时间推移，后续不排除关于两会预期的提升，对钢价底部带来支撑。 Ø观点：整理运行，观望。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策、下游需求变化。 铁矿石：需求回升不及预期短期价格区间震荡 Ø逻辑：上周美国针对我国铜铝加征25%关税，同时印度也宣布对我国钢材加征关税，短期对黑色系价格形成打压。黑色系节后需求复苏预期仍在，叠加成材低库存支撑价格，再者铁元素供给端存在实质性收缩，对成材存在成本支撑作用，短期铁矿石价格谨慎乐观。 •供应方面：澳洲气候影响再次扰动，但热带气旋结束时间提前，短期供给端收缩预期边际减弱，巴西以及非主流发运相对稳定，外矿减量预期在月底到港上体现，中期看一季度澳洲受气候影响显著，预计一季度澳洲存在较大幅度同比减量。 •需求方面：国内终端需求处于验证阶段，但铁矿石下游需求回升不及预期，随着成材价格回落，长流程钢厂利润迅速压缩，节后钢厂复工复产补库预期有所减弱，同时也打压了投机情绪。后期需关注宏观政策对情绪提振以及下游需求变动。 Ø观点：短期铁矿石国内需求回升不及预期，但供给端受气候因素影响出现实质性收缩，铁矿石基本面整体维持阶段性平衡偏紧预期，预计短期以区间震荡为主，后期关注国内宏观政策影响以及终端需求变动，谨防负反馈压力。策略方面，区间操作，价格区间790~840元/吨。 Ø后期关注/市场风险：终端需求变动、主流矿山发运、宏观政策增量。 煤焦：现货市场仍弱期价震荡运行 Ø逻辑：上周，焦煤、焦炭期价震荡下行，周跌幅均超5%。现货端，钢厂开始第9轮调降焦价，存在落地预期；焦煤现货保持弱势运行；煤焦期货盘面均处于不同程度的升水现货状态。 Ø从基本面来看，春节假期结束后，煤矿陆续开始复产，上周523家炼焦煤矿山精煤日产量回升至71.9万吨，环比增加24.9万吨，同比增加24.2万吨，后期产量仍有增量空间，煤矿端精煤库存小幅回升；进口端，我国对美进口煤炭加征15%关税，进口成本显著增加，将抑制国内进口意愿；蒙煤春节假期期间短暂闭关，2月份已陆续恢复通关，目前甘其毛都口岸日通关量回升至14万吨左右。需求端，钢材加速增库，促使钢厂复产节奏放缓，上周钢厂开工小幅下滑，日均铁水产量降至227.99万吨，周环比下降0.45万吨，同比去年增加3.43万吨。目前供应端恢复情况较好，而市场对炉料需求存在担忧情绪，叠加近期关税政策扰动加剧，影响煤焦价格偏弱运行。 Ø观点：近期需求总体趋稳，而供应趋于回升，库存仍较为充足，市场情绪偏弱，煤焦价格低位震荡运行。 Ø后期关注/风险因素：关注煤矿、钢厂节奏变化、进口煤通关变化等。 铁合金：市场需求偏弱合金承压运行 Ø逻辑：美国1月物价水平超预期反弹，市场降息预期再度收敛，对商品价格形成扰动，同时，美国对进口钢、铝征收25%关税以及实施对等关税行动也造成市场情绪波动。国内市场基本处于政策空窗期，黑色商品行情主要由节后需求启动情况主导。上周黑色金属盘面走势震荡偏弱，锰硅及硅铁期价均出现明显下跌，特别是锰硅期货在供给增加及锰矿发运恢复等因素的影响下跌幅居前，截至2月14日，锰硅主力合约收盘价格为6354元/吨，周环比跌958元/吨，跌幅13.1%，硅铁主力合约收盘价格为6258元/吨，周环比跌262元/吨，跌幅4.02%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均出现较明显回升，供应预期持续增加。北方内蒙古开工情况暂稳，产量暂无明显增减情况，宁夏开工及日均产量均有增加。南方工厂陆续复产，但因行情不稳，部分厂家仍在观望，复产时间待定，整体开工情况仍处于相对低位。硅铁方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量及开工率均出现小幅回升，节后工厂复产加快，预计供给端或呈小幅宽松趋势。 •需求端：节后钢厂复产速度逐步加快，但受终端需求恢复力度较弱，钢厂多以按需采购为主，合金需求端有回暖预期，但短期内幅度或相对有限。上周Mysteel统计五大钢种硅锰周度需求量环比减少0.2%，硅铁周度需求量环比增加0.07%。近期钢招陆续启动，市场观望及博弈情绪增加，需持续关注。 •库存端：2月14日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存12.85万吨，环比1月31日当周减少7.2万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.691万吨，环比1月31日当周上升0.067万吨。硅锰库存延续去化态势，库存水平低于往年同期，硅铁延续累库，库存压力仍在累积。 •成本端：硅锰方面，受发运消息扰动，锰矿价格下行，买卖双方多以观望为主，对硅锰成本支撑明显转弱，但锰矿港口库存仍处于低位，关注发运情况。硅铁方面，兰炭行情弱势，价格暂稳，成本支撑暂无明显波动。此外，据Mysteel 2月11日调研硅铁硅锰大工业用电情况，宁夏地区电费较上周环比变化-0.01-0.01元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：锰硅来看，近期价格波动较大，市场信心不佳，供给端相对平稳，但成本端支撑明显转弱，锰硅价格或将保持偏弱运行态势，需持续关注锰矿发运情况对成本端的影响。硅铁来看，供给端复产逐步加快，但钢厂复产力度仍然较弱，短期供需格局趋于小幅宽松，成本端暂稳，硅铁价格或稳中偏弱运行。锰硅及硅铁钢招陆续开启，但市场多以观望为主，需关注钢招情况及下游需求启动情况。 Ø后期关注/市场风险：两会预期，宏观政策落地情况、终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周178.15万吨，环比-5.65；同比-13.99； Ø表观需求量：上周64.17万吨，环比-67.38；同比+34.85； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周170.3万吨，环比-11.3；同比-20.34； Ø螺纹钢短流程周产量：上周7.85万吨，环比+5.65；同比+6.35； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周582.07万吨，环比+96.7，同比-167.07；Ø螺纹钢钢厂库存：上周237.29万吨，环比+17.28，同比-70.33；Ø螺纹钢总库存：上周819.36万吨，环比+113.98，同比-237.4；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量+113.98万吨，环比+61.73，同比-48.84； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周212.34万吨，环比+16.7，同比-66.13； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周24.95万吨，环比+0.58，同比-4.2； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周328.93万吨，环比+4.8，同比+13.32； Ø表观需求量：上周313.59万吨，环比+15.16，同比+46.65； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周337.73万吨，环比+20.36，同比+46.81； Ø热轧钢厂库存：上周91.93万吨，环比-5.02，同比+5.65； Ø热轧总库存：上周429.66万吨，环比+15.34，同比+41.16； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五40元/吨，环比+43，同比-107； Ø基差：5月：上周五108元/吨，环比+60，同比+28； Ø基差：10月：上周五50元/吨，环比+42，同比-58； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五-61元/吨，环比+7，同比-181； Ø基差：5月：上周五13元/吨，环比+22，同比-19； Ø基差：10月：上周五-29元/吨，环比+21，同比-109； 螺纹钢和热卷：月间价差 Ø螺纹钢价差：1月-5月：上周五-70元/吨，环比-2，同比-94； Ø热轧价差：1月-5月：上周五-32元/吨，环比+5，同比-8； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周15392.53万吨，环比+24.85，同比+1716.39Ø港口澳洲矿库存：上周6667.55万吨，环比-80.46，同比+957.87Ø港口巴西矿库存：上周5963.72万吨，环比+115.14，同比+991.05Ø港口贸易矿库存：上周10125.0万吨，环比+87.8，同比+2520.84Ø港口日均疏港量：上周281.49万吨/日，环比+12.82，同比-21.99 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周11969.93万吨，环比+74.26，同比+2274.08Ø港口块矿库存：上周1929.29万吨，环比-42.76，同比+243.64Ø港口球团库存：上周471.4万吨，环比+43.86，同比-212.10Ø港口精粉库存：上周1021.91万吨，环比-50.51，同比-60.93Ø在港船舶数量：上周96条，环比+18，同比-48 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周9142.81万吨，环比-351.93，同比-1769.32Ø247家钢企库销比：上周32.22，环比-0.97，同比-7.48Ø247家钢企日耗：上周283.79万吨/日，环比-1.38，同比+8.94Ø247家钢企铁水日产：上周227.99万吨/日，环比-0.45.，同比+3.91 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周77.98%，环比+0.0pct，同比+1.22pctØ247家钢企炼铁利用率：上周85.60%，环比-0.16pct，同比+1.80pctØ247家钢企盈利率：上周50.65%，环比-0.87pct，同比+24.68pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：上周2786.24万吨，环比-133.79，同比-433.44Ø进口烧结粉矿日耗：上周112.97万吨/日，环比-1.60，同比+3.21Ø进口烧结粉矿库销比：上周24.66，环比-0.83，同比+4.68Ø进口烧结粉矿可用天数：上周25.07天，环比-0.42，同比+3.67Ø国产烧结粉矿日耗：上周16.84万吨/日，环比-0.30，同比-0.84 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：上周83.50%，环比+0.04pct，同比+0.78pctØ球团入炉比：上周15.00%，环比+0.13pct，同比-0.28pctØ烧结矿入炉比：上周74.20%，环比+0.59pct，同比+0.09pctØ块矿入炉比：上周10.77%，环比-0.22pct，同比-0.09pctØ铁水不含税平均成本：上周2535元/吨，环比-8，同比-397 全球发运 Ø全球总发运：上周32334.9万吨，环比-1112.4，同比-519.7Ø澳巴发全球：上周1898.1万吨，环比-872.3，同比-133.3Ø非主流发运：上周436.8万吨，环比-240.1，同比-92.5Ø澳洲发全球：上周1288.7万吨，环比-778.4，同比-324.8Ø巴西发全球：上周609.4万吨，环比-93.