本周概要
- 聚烯烃市场：上周L01下跌1.65%，收于7124，增仓约39000张；PP01下跌1.93%，收于6722，增仓约69000张。技术走势偏空，运行于20日均线之下。
- 大越五大指标：L高胜率席位净持仓转多，PP高胜率席位净持仓偏空。
- 基差：L主力合约基差43，PP主力合约基差38，L、PP主力合约少量贴水。
- 基本面：宏观方面，PMI改善但仍在收缩区间，原油供增需减格局对成本端支撑有限；特朗普威胁加征关税，油价回落。供需端，PE装置检修减少，产量增加，农膜开工平稳，其余膜类需求良好；PP新增产能落地，供应充裕，塑编受旺季支撑，管材需求偏弱；库存中性偏高。
- 预测：L、PP主力合约震荡偏弱。
合约与期现
- L01：下跌1.65%，收于7124，增仓约39000张；L05下跌1.78%，收于54.31；L09下跌1.35%，收于52.50。
- PP01：下跌1.93%，收于6722，增仓约69000张；PP05下跌1.92%，收于68.11；PP09下跌1.45%，收于37.29。
- 期现走势：L、PP期现价格及基差均显示期货贴水现货，基差略有扩大。
- 库存：L、PP仓单及社会库存均处于中性偏高水平。
供需平衡表
- PE：2023年产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存约96.9万吨；2024年产能增速12.4%，产量预计2773.8万吨，消费量4134.12万吨。
- PP：2023年产量3193.59万吨，表观消费量3486.73万吨，期末库存约93.4万吨；2024年产能增速13.5%，产量预计3425万吨，消费量3785.51万吨。
库存与开工率
- PE：综合库存及社会库存均处于高位，开工率窄幅波动。
- PP：综合库存及社会库存均处于高位，开工率窄幅波动。
利润与外盘价格
- PE：生产现金流煤化工、油制均处于负值，美金盘价格震荡。
- PP：生产现金流煤化工、油制、PDH均处于负值，美金盘价格震荡。
- 下游开工率：PE、PP下游平均开工率均处于高位。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
