白糖周报（10.9-10.10）

前日回顾与本周回顾

本周（10.9-10.10）仅两个交易日，节后白糖小幅震荡。主要机构对2025/26年度全球食糖供需预测存在差异：Czarnikow上调过剩预期至740万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，ISO预计缺口为23.1万吨。国内方面，24/25年度截至8月底，累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；8月进口食糖83万吨（同比+6万吨），糖浆及预混粉等进口11.55万吨（同比-15.57万吨）。夜盘外糖跌破16美分/磅，郑糖技术性反弹受阻，台风影响预期消退，价格震荡走弱。

每日提示与今日关注

预计白糖在5530-5450区间偏弱运行。利多因素包括：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加、美国可乐改用蔗糖；利空因素包括：全球产量增加、供应过剩、外糖在16美分/磅附近震荡、进口利润窗口打开、进口冲击加大。

关键数据

• 中国进口糖浆及预混粉：8月11.55万吨（同比-15.57万吨）
• 进口糖浆及预混粉价格：数据来源大越整理
• 25/26年度供需情况：机构预测显示供应过剩压力
• 进口原糖加工后完税成本（50%关税）：数据来源DeepSeek

研究结论

短期白糖上冲动力减弱，受全球供应过剩和外盘压力影响，预计偏弱运行。需关注国内消费和进口动态。