铝产业链周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-10-13 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 ◆基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格环比节前下降0.7美元/干吨至73.3美元/干吨。几内亚雨季接近尾声，且氧化铝价格走弱，施压矿价下行。氧化铝运行产能环比节前持稳于9855万吨，全国氧化铝库存周度环比增加10.5万吨至390.2万吨。上半年新投产的氧化铝产能进入稳产状态，氧化铝行业生产处于高稳态势。电解铝运行产能稳中有增，环比节前增加1.5万吨至4445.4万吨。百色银海技改项目二期10万吨产能复产完成，10月电解铝运行产能增量十分有限。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前下降0.5%至62.5%。双节扰动下游开工，但需求旺季不改，下游各加工板块开工将继续上升。库存方面，双节期间铝锭社会库存累库未超预期，属于正常水平。再生铸造铝合金方面，节后需求快速复苏，龙头企业订单饱满，开工继续走高。特朗普释放对华关税信号，市场恐慌情绪升温，商品和股票市场下跌，短期铝价或继续承压下行，多头注意避险。但特朗普或是为中美元首10月APEC会晤添加筹码，关注事件进展和市场情绪。 ◆策略建议 氧化铝：建议观望。 沪铝：多头避险。 铸造铝合金：多头避险或者多AD空AL。 宏观经济指标02 铝土矿03 p国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，叠加雨季影响，铝土矿开采活动受到限制。自8月中旬以来，国产矿库存逐步消耗后，氧化铝厂增加进口矿使用已成为行业普遍现象。 p几内亚散货矿主流成交价格环比节前下降0.7美元/干吨至73.3美元/干吨。几内亚雨季接近尾声，且氧化铝价格走弱，施压矿价下行。几内亚大型矿企四季度长单报价出现微调，离岸价格较三季度下调1美元/干吨。海运费则随油价波动调整，目前南北不同港口至中国到港海运费约为23.5美元/湿吨。结合矿石平均含水情况测算，到岸价格预计在73美元/干吨左右。此次几内亚主流矿企报价也为其他几内亚矿企的长单谈判定下基调，预计将围绕该水平展开协商。 氧化铝04 p截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，环比节前持平，运行产能9855万吨，环比节前持平，开工率85.9%。 p截至上周五，国产现货加权价格2937.7元/吨，环比节前下跌25.3元/吨。 p全国氧化铝库存390.2万吨，周度环比增加10.5万吨。上半年新投产的氧化铝产能进入稳产状态，氧化铝行业生产处于高稳态势。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨进入稳产状态。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 p截至上周五，电解铝建成产能4523.2万吨，较节前持平；运行产能4445.4万吨，较节前增加1.5万吨。 p电解铝运行产能稳中有增，但10月增量预计十分有限。9月29日，百色广投银海20万吨电解铝节能改造项目（二期）宣告圆满收官，二期10万吨产能复产完成。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 p再生铝合金龙头企业开工率环比节前上升2.3%至58.9%。 p四部委联合发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，核心在于全面清理地方政府违规税收返还行为。 p再生铝企业假期生产安排相对稳定，多数企业未停工或仅短暂停产1-3天，目前开工已恢复节前水平。节后市场需求快速复苏，龙头企业订单饱满，其中铝水类订单表现亮眼，但下游企业采购节奏仍偏谨慎，多以消化节前库存、按需补库为主。政策不确定性及原料短缺风险仍制约部分企业开工。 铸造铝合金重要高频数据10 下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前下降0.5%至62.5%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率环比节前下降1%至53.6%。华东及华南部分企业节后复产不及预期，导致开工率有所下滑。工业型材方面，部分龙头企业10月上旬光伏边框相关订单排产情况较好；汽车型材企业新增订单未延续九月势头，维稳为主。建筑型材方面，市场需求仍清淡，企业普遍反馈新增订单量均偏少。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率环比节前下降1%至68%。铝板带龙头企业依托成熟的生产保障体系及充足的原料备库，双节期间基本维持正常生产。建筑用幕墙板等企业受资金链压力及账期拉长影响，部分选择产线轮休或检修；而汽车板、电池壳等工业板材需求稳健，产线基本满负荷运行。 下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头开工率环比节前下降3%至64%。虽然头部企业正常生产不放假，但大部分企业降低开工，且双节期间物流受限导致企业成品库存积压，整体开工率下调。电网工程和光伏订单需求依然旺盛，随着假期结束、物流恢复，叠加四季度传统赶工需求释放，开工率有望回升。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率环比节前下降0.4%至58%。部分企业因下游需求释放不及预期，开工有所下调；部分企业因节后订单表现仍不明朗，暂维持原有的生产节奏。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：