螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-10-10中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 （1）当地时间10月1日，美国联邦政府时隔近七年再度“停摆”。受停摆影响，美国9月季调后非农就业人口变动、美国9月失业率数据延迟公布，市场预计今年政府关门时长或达到15天以上。当地时间10月9日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。 市场焦点 （2）国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》。《公告》指出，对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。 （3）近期，我国陆续推出新一轮十大重点行业稳增长工作方案，包括《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等，明确下一阶段行业增长目标，并围绕提升供给能力、扩大有效市场、优化发展生态等方面部署了一系列举措。 （1）欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额，将钢铁关税从25%上调至50%。 （2）世界贸易组织：受全球经济复苏乏力和美国关税政策等因素影响，2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5%，较8月预测的1.8%显著降低。 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） 宏观：关注美国联邦政府停摆何时解决及后续经济数据发布 PART03数据分析 美东时间10月1日0时，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度“停摆”。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。全球金融市场正面临新的不确定性。由于美国联邦政府“停摆”，美国劳工统计局未能按计划于3日公布月度就业数据统计报告。关注15号的CPI数据能否如期发布。 在数据缺失下，市场聚焦美国9月ADP就业、服务业PMI弱于市场预期。9月ADP就业减少3.2万人，大幅低于市场预期的新增5.1万人，年度基准调整对其构成了4.3万人的影响，但就业市场趋势仍为走弱；美国9月ISM服务业PMI回落至50，其中商业活动、新订单指数分别回落至49.9、50.4。 PART03数据分析 宏观：国内9月制造业景气水平改善 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善。从分类指数看，生产指数为51.9%，比上月上升1.1个百分点，升至近6个月高点，制造业生产活动较为活跃；新订单指数为49.7%，比上月上升0.2个百分点，市场需求景气度有所改善。 9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点，非制造业业务总量总体稳定。分行业看，建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点。 PART03数据分析 宏观：国庆假期消费活力增强，重点关注二十届四中全会 据交通运输部初步统计，10月1日至8日（国庆中秋假期），累计全社会跨区域人员流动量约24.32亿人次，创历史同期新高；日均3.04亿人次，同比（2024年国庆假期7天日均）增长6.2％。 从出行方式看，铁路、公路、水路、航空客运量均实现同比增长，各方式运输服务保障能力持续提升。假期8天，铁路客运量预计1.54亿人次，日均1924万人次，同比增长2.6％；公路人员流动量预计（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）22.47亿人次，日均2.8亿人次，同比增长6.5％；水路客运量预计1167万人次，日均146万人次，同比增长4.2％；民航客运量预计1917万人次，日均240万人次，同比增长3.4％。 党的二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开。9月30日起，《人民日报》连续推出8篇“习近平经济思想指引下的中国经济专论”系列“钟才文”文章，围绕“经济形势怎么看、经济工作怎么干”，深入系统阐述中国经济长期稳定发展的内在逻辑，以及中国发展之于世界的机遇性和确定性，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。文章指出，中国经济体量从2012年的54万亿元增至2024年的近135万亿元，年均增长6%，创新驱动、区域协调、绿色转型等战略成效显著。中国共产党长期执政的稳定性、宏观政策连续性及超大规模市场优势，被视为经济韧性的核心支撑。系列文章坦言当前经济运行存在内需不足、部分行业转型困难、地方财政压力等问题，强调产业升级“有快有慢”，需通过改革缩小宏观数据与微观感受的“温差”，保障民生底线。指出转型升级机遇，中国产业升级（如人工智能、新能源）、人才红利（每年超500万STEM毕业生）、消费扩容（2025年社会消费品零售总额或超50万亿元）等领域被定位为全球投资新机遇，驳斥“机会减少”论调。 即将召开的二十届四中全会有望审议“十五五”规划建议，相关政策聚焦的领域可能会成为市场新的焦点。关注十五五规划及相关刺激政策。 （螺纹）现货：现货价格小幅上涨，基差收缩 利润：炉价价格上行下钢厂盈利率下降 本周，钢厂盈利率下降0.43个百分点至56.26%。 产量：高炉开工高位，电炉开工回升 本周，全国247家钢厂高炉开工率下降0.02个百分点至84.27%，电炉开工率上升1.19个百分点至67.06%。 PART 03数据分析 产量：钢材产量小幅下降 本周，五种建材产量为863.31（-3.76）万吨。螺纹产量203.4（-3.62）万吨。热卷产量323.29（-1.4）万吨。 PART 03数据分析 表需：钢材表需季节性回落 本周，5种建材表需为751.43（-153.39）万吨，螺纹表需为153.18（-87.89）万吨。热卷表需为295.01（-29.6）万吨。 PART 03数据分析 库存：钢材超季节性累库，关注后续需求改善情况 本周，钢联5种建材总库存1600.72（+127.86）万吨，社库1128.16（+69.23）万吨，厂库472.56（+58.63）万吨。螺纹总库存659.64（+57.39）万吨，社库467.3（+23.96）万吨，厂库192.34（+33.43）万吨。热卷总库存412.9（+32.32）万吨，社库329.3（+29.92）万吨，厂库83.6（+2.4）万吨。 PART03数据分析 价差：卷螺差回落 欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额，将钢铁关税从25%上调至50%。直接影响或有限，关注后续出口压力。 （铁矿）现货：现货价格小幅上涨，基差窄幅波动 PART 03数据分析 进口和发运：8月进口小幅增加，当周铁矿发运减少 8月中国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，较上月增加60.2万吨，环比增长0.6%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿80161.8万吨，同比下降1.6%。 9月29日-10月5日，澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨，环比减少38.2万吨。其中，澳洲发运量1979.9万吨，环比减少48.1万吨，巴西发运量846.0万吨，环比增加9.9万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港增加 9月29日-10月5日，中国47港铁矿到港总量2775.8万吨，环比增加172.1万吨；中国45港到港总量2608.7万吨，环比增加248.2万吨；北方六港到港总量1451.6万吨，环比增加450.2万吨。 9月底有消息称中国因铁矿石定价争议可能禁止进口必和必拓（BHP）矿石，引起市场对澳矿供应担忧。最新消息显示，自2025年第四季度起，BHP必和必拓与中国矿产资源集团（CMRG）及相关钢企达成协议，对约30%的对华铁矿石现货贸易采用人民币结算。 PART 03数据分析 铁水产量：维持高位运行 本周，全国247家钢厂日均铁水产量241.54万吨，环比下降0.27万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港回落，库存小幅累积 本周，全国45个港口进口铁矿库存总量14024.5万吨，上涨24.22万吨。45港日均疏港量为327万吨，环比下降9.4万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：国庆假期库存消耗 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9046.19万吨，环比减990.60万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为299.14万吨，环比增0.34万吨；库存消费比30.24天，环比减3.35天。 本周两个交易日，钢价震荡反弹，主要受到宏观情绪较好支撑。国庆假期，海外资产表现普遍偏强，带动国内商品情绪偏好。同时临近四中全会，人民日报连续发刊传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号，发改委进一步治理无序竞争，向市场传递政策信号，市场对十五五相关规划有较多期待。基本面方面，国庆假期，螺纹热卷供需双减，库存如期累积，但略高于往年同期，表需在节前冲高后明显下滑，供需格局略有转弱，另外欧洲加大钢铁出口限制，后续需要继续跟踪旺季需求表现。整体钢材基本面偏弱，但在会议前预期偏强，多空交织下预计钢材仍以区间震荡运行为主，警惕会议不及预期带来的调整压力。 PART 04铁矿方面，本周矿价偏强运行。供应方面，三季度发运冲量后当周铁矿发运减少，同时假期期间有一定的供应干扰，海外矿价上涨对国内形成支撑。需求方面，铁水产量仍维持高位定运行，现实需求仍然偏好，加之国内外宏观驱动偏多，对矿价形成利多。本周港口库存小幅累积，压力尚未显现。后续关注下游需求改善情况，矿价进一步上行仍需要微观配合，预计供需支撑下铁矿石价格偏强震荡运行为主。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。