商品市场洞察
- 活猪市场：市场底部尚未出现，反向套利策略仍适用。近期活猪期货持续下跌，11月合约创上市以来新低，但现货市场尚未触底。与2021年和2023年有效去库存、四季度强劲反弹不同，当前屠宰量改善有限，限制市场消化过剩供应和库存的能力。大型生产商持续饲养重型猪，被动囤积现象仍存，表明现货价格仍需寻找底部。广西现货价格跌至10.2元/公斤，全国平均价低于11元/公斤。11月合约相对现货市场溢价较大，需关注低价格区仓单变动，近月合约受基差收敛逻辑驱动。次级育肥户补栏情绪近期转积极，虽未导致现货价格反弹，但延迟供应增加将最终压制市场。若次级育肥和延迟屠宰持续，1月合约也将承压。建议维持对9月多头的偏好，继续持有大规模反向套利策略。
股指期货市场
- 风险暂时缓解：美国释放缓和紧张局势信号，美股期货和加密货币上涨，缓解市场压力。若局势持续缓和，市场将从危机应对模式转向基本面驱动。当前反弹核心驱动力仍是风险偏好提升，风险控制政策和外部黑天鹅事件是关键转折点。尽管此次贸易摩擦缓和，但外部风险仍存。国内政策制定者确认自8月底以来的降温措施必要且合理，避免估值无序扩张对金融稳定的潜在风险。市场风险偏好似达上限，当前指数估值较历史均值高一个标准差，进一步上涨需基本面实质性改善以消化估值压力。市场对短期回调后“黄金买入机会”的预期被打破，或将回归相对平静的区间震荡格局。
新闻要闻
- 反垄断调查：中国市场监管总局调查高通未获批准收购Autotalks，虽低于申报门槛但证据显示合并具反竞争效应，已正式立案。
- 广交会参展品：第138届广交会72批进口展品已入境，价值约396万元人民币，来自13个国家地区，涵盖家电、工具等类别。
- 对美反制措施：中国商务部称对美国加征中国船只港口费的反制措施为“正当防卫”，将依据国际海事法规对美系船只收取特殊港口费，措施于10月14日生效。
重要经济数据日历
- 10月15日：中国CPI、工业生产者出厂价格指数。
- 10月20日：国民经济运行、工业生产、能源生产、固定资产投资（不含农户）、房地产投资、社会消费品零售总额、商业住宅销售价格指数、工业产能利用率。
- 10月21日：主要行业季度增加值初步核算报告。
- 10月27日：规模以上工业企业利润。
- 10月31日：采购经理指数、文化及相关产业规模以上企业营业收入。
