【纯苯&苯乙烯周报】原油弱势，纯苯苯乙烯跟随成本下行

国贸期货能源化工研究中心2025-10-13 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ：原 油 供 给 增 长 ， 苯 乙 烯 继 续 下 行 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 原 油 供 给 增 加 ， 价 格 持 续 下 行 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 一 体 化 装 置 利 润 下 滑 苯 乙 烯:节 后 苯 乙 烯 港 口库 存小 幅 上 升 纯 苯： 海 外需 求拖 累 ， 纯 苯 价 格 弱 势 运 行 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游： 国 内 苯 乙 烯 下 游 聚 合 物 需 求尚 可 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S库 存 累 积 利 润下 滑 n由于俄罗斯出口减少，亚洲石脑油供应紧张。亚洲汽油市场保持平稳，受到需求稳定和供应受限以及中国出口配额减少的影响，亚洲汽油裂解价差一直保持在高位。亚洲重整油对石脑油的溢价明显低于其芳烃价值的溢价。将重整油保留于汽油池内部依然比将其用于芳烃生产更有经济性。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S负 荷 下 降 库 存 小 幅 去 化 n亚洲苯与石脑油的价差处于年内较低的水平，下游的持续负利润率限制了纯苯价格的上行。在进口市场，纯苯贸易商购买的兴趣也在下滑。纯苯的高库存以及持续累库的预期继续冲击着市场。并且纯苯的价格下行也导致STDP的利润下滑。 纯 苯 ：苯 胺 负 荷 提 升 利 润小 幅 回 升 n8月，韩国向中国出口苯19万吨，9月上旬，韩国向中国出口苯8.3万吨。预计9月和10月韩国对美国出口苯将因套利窗口关闭而保持在零。美国苯价格略有疲软，美国10月份纯苯的价格比亚洲价格高出45美元。由于美国与东北亚的套利交易仍然关闭，暂时难以看见纯苯趋势逆转。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 己 二 酸 ：己 二 酸 产 量 回 升 ， 利 润 难 以 扩 张 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 出 口 需 求 同 比 下 降 n假期期间，国际原油市场表现疲弱，纯苯苯乙烯海外需求疲弱，价格继续下探。美国苯价格相对于汽油价格较低，苯相对于甲苯和混合二甲苯明显更弱的，这导致STDP的经济性较弱。纯苯充足的供应打击了市场情绪，国外的需求有所下降。亚洲纯苯对美国的出口需求仍受到套利窗口封闭的限制。国内新苯乙烯装置按计划投产，苯乙烯供给充足。下游聚合物市场采购氛围疲弱，亚洲生产者经济仍然是负面的。聚合物表现上看，EPS开工率下降，EPS和丙烯腈、丁二烯、ABS开工率温和下降，而PS开工率略有上升。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖