【纯苯&苯乙烯周报】原油弱势，纯苯苯乙烯跟随成本下行

主要观点及策略概述

• 苯乙烯：受原油供给增长影响，苯乙烯价格持续下行。
• 纯苯：海外需求疲弱，价格弱势运行；亚洲纯苯对美国的出口受套利窗口关闭限制。
• 乙烯下游：国内乙烯下游聚合物需求尚可，但PS库存累积导致利润下滑，EPS负荷下降库存小幅去化。

聚合物需求概述

• 乙烯下游聚合物：EPS开工率下降，EPS和丙烯腈、丁二烯、ABS开工率温和下降，PS开工率略有上升。

乙烯下游详细分析

• 苯乙烯：亚洲苯与石脑油价差处于年内低位，下游持续负利润率限制纯苯价格上行；韩国向中国出口苯减少，美国苯价格疲软。
• 纯苯：8月韩国向中国出口苯19万吨，9月减少至8.3万吨，预计9-10月对美出口为零；美国与东北亚套利交易关闭，纯苯趋势逆转难现。
• 己二酸：产量回升，利润难以扩张。
• 家电：出口需求同比下降。

研究结论

• 原油供给增加，导致苯乙烯、纯苯价格持续下行。
• 乙烯下游：聚合物需求尚可，但受库存累积和利润下滑影响，市场表现疲弱。
• 纯苯：高库存和持续累库预期冲击市场，价格弱势运行。
• 苯乙烯：供给充足，下游聚合物采购氛围疲弱，生产者经济负面。