国证视点
中美贸易战再添变数。美国宣布将对中国进口商品加征额外100%关税，总税率达约130%，并取消原定与中国的APEC峰会会晤计划，引发市场恐慌，美国股市重挫，VIX指数大涨。中国商务部回应，扩大稀土出口限制，涉及12种稀土元素，对全球供应链影响深远。港股亦出现急跌，恒生指数收跌1.73%，恒生科技指数下跌3.27%。南向资金周五转负，港股通净流出3.99亿港元。
公司点评
京能清洁能源(579.HK)是首都燃气热电联产龙头企业，持有优质可再生能源项目，风电、光伏装机增长是业绩动力。公司持有在建及储备项目装机超12GW，资源储备充裕，积极拓展绿电进京、大基地项目等。京内燃气电厂贡献公司收入及经营溢利的60%及22%，是稳定利润及现金流来源。新能源发电逐步成为中国主力电源，市场化快速推进，公司深耕首都电力市场，具竞争优势。
首予“买入”评级，目标价3.20港元。预测2025/26/27年公司净利润分别为34.6/37.8/41.4亿元人民币，对应EPS为0.42/0.46/0.50元，三年分红规划分别为42%/44%/46%。目前股价对应2025年预测PE5.6倍，股息率7.6%，估值具提升空间。
风险提示
新增装机慢于预期；部分省份电价低于预期；弃风弃光率高于预期。
