宏观：关注中美贸易冲突后续进程
- 中美贸易摩擦升级，中国对美稀土等物项出口管制，美国威胁加征100%关税，双方在多个领域博弈加剧。
- 国庆假期人员流动亮眼，但消费端矛盾凸显，有效需求是核心症结，后续经济修复需聚焦居民需求端。
- 政策正有序推进，未来或有增量政策出台推动物价平稳回升，但政策触发因素可能是经济数据超预期下滑。
- 中美贸易和谈短期内不宜抱过高期待，关税进程不确定性较高。
人民币汇率：中美贸易摩擦再度升级
- 在岸人民币对美元上涨，中美贸易摩擦升级引发市场避险需求。
- 特朗普威胁加征100%关税，市场期待10月底APEC会议上中美互动与贸易政策走向。
- 中美贸易冲突长期利多贵金属避险需求，短期关注流动性陷阱与避险属性强弱关系。
股指：特朗普加征关税，风险偏好将受打击
- 特朗普威胁加征关税，市场避险情绪升温，美股回落，避险资产上涨。
- 后续国内政策不确定性及中美领导会晤可能性，叠加前期市场情绪，预计对股市形成一定支撑。
- 本周市场围绕中美贸易关系变化及政策引导进行交易，叠加出口等数据公布，波动幅度预计加大。
国债：关注贸易局势的发展
- 特朗普威胁加征100%关税，市场开启避险模式，预计今日期债将大幅高开。
- 中美在10月底仍将进行会晤，目前的紧张局面可能是谈判前的极限施压。
- 对于债市而言，重点关注事态发展对于货币政策预期的影响，降准降息仍将延后。
集运：美国关税加征，宏观情绪再度利空
- 美国征收中国船舶港口费，中国反击，市场存在一定预期，宏观情绪角度利空期价走势。
- 短期来看，受美国加征关税影响，期价偏回落的可能性较大，策略上整体可以相对偏空或10-12正套。
大宗商品早评
- 黄金&白银：虽波动加大但依旧强势，受贸易关税升级担忧影响推升降息预期与避险需求。
- 铜：特朗普威胁大幅提高中国商品关税，铜价下跌，一夜回到节前水平。
- 铝产业链：关税风波再起，宏观政策是近期影响沪铝价格的核心因素，美国9月私营部门就业人数意外减少，后续美国政府停摆，9月非农就业数据在内的关键报告延迟发布，降息预期步步升高推动包括铝在内铝价上涨。
- 锌:宏观基本面同时压制价格，10月加工费继续下修，但精炼锌产量仍维持增长态势，进口盈亏目前来到了低点，出口窗口打开指日可待。
- 镍，不锈钢：或受关税影响大盘整体疲软，印尼环保以及复垦保证金等动作继续限制矿端供给，或将同步影响新一年配额批复进程。
- 锡：回调时间到，多头紧切关注入场时机，短期偏向于回调为主，沪锡仍以多头看待，目前可暂时观望等待入场机会。
- 碳酸锂:旺季下游补库情绪仍存，锂矿贸易商挺价情绪仍存，下游补库情绪恢复，碳酸锂报价周度变动-0.27%，氢氧化锂报价周度变动-0.63%。
- 工业硅&多晶硅:终端需求平稳，把握补库机会，工业硅市场报价下降，多晶硅市场报价周环比-0.11%。
- 铅：宏观不确定性加强，供需双增，短期以空头逻辑为主，等待出口窗口打开做内外反套。
- 燃料油：裂解依然坚挺，9月份燃料油出口继续缩量，在进料需求方面，中国进口缩量，印度和美国进口增加，整体进料需求回升。
- 柴油：宏观交易来袭，丙烯产量123.74万吨，供应端丙烯产量123.74万吨，需求端PP开工小幅提升，但成本端的压力依然存在。
- PVC:承压难改，近期本周开工率有所提升，10月底计划检修量不少，产量预估则在212万吨附近，后续11月-12月产量约在210-213万吨之间。
- 纸浆：宏观主导，盘面继续下探，外盘针叶浆价格下行，俄针基差持续走高，港口库存高位去化不畅。
- 生猪：节后猪价持续下行，供应量依旧保持高位，建议仍以逢高沽空思路为主。
- 油料：中美贸易摩擦加剧，豆粕对此计价预计敏感度较前期降低，周一反弹空间预期有限，对应外盘同样跌幅有限。
- 油脂：下方空间有限，寻找企稳后入场机会，9月MPOB报告影响偏空，油脂短期陷入回调。
- 豆一：短期情绪支撑难抵基本面压力，新季大豆现货上量增加将贯穿10月份市场，尤其是东北产区丰产压力使得价格承压明显。
- 玉米&淀粉：震荡偏弱，东北玉米价格表现暂以偏弱为主，上货量目前仍相对集中，供应量较大是目前东北市场的主要矛盾。
- 棉花：中美关税扰动再起，新疆机采棉将逐步进入集中收购阶段，近期收购价格略有回升，增产预期小幅修复，但下游旺季逐渐走弱。
- 白糖：外部压力较大，巴西9月出口糖324.58万吨，同比减少16.3%，全球供应过剩前景令市场处于守势。
- 鸡蛋：节后蛋价持续下跌，中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还需要进一步去产能。
- 苹果：近月强势延续，西北、山东产区晚富士普遍处于摘袋后上色及红货少量上市阶段，受到连续阴雨影响，整体质量不佳。
- 红枣：新枣进入吊干期，新季红枣即将迎来下树，部分内地客商前往产区订园但签订量尚少，当前产区天气良好，在陈枣高库存的供应叠加下，红枣或仍存下行压力。
