安粮观市

宏观 股指 宏观资讯：11日特朗普推文对中国进口商品在现有关税基础上加征100%关税，经济摩擦进入新一轮白热化阶段。证监会召开“十五五”资本市场规划座谈会，提出进一步丰富A股市场指数、ETF及衍生品体系，以更好服务居民财富管理，推动资本市场结构优化。商务部发布出口管制公告，对境外稀土物项及技术实施限制，并将14家外国实体列入不可靠实体清单，标志着我国在对外经贸政策上的进一步收紧，或将对稀土产业链产生影响。 市场分析：上周五科技、新能源、半导体等赛道集体走弱，而大金融板块则出现逆势拉升。短期市场情绪谨慎，沪深两市成交额相对缩量，需关注宏观政策及主力资金动向。国内收盘后，受摩擦事件影响，外围股市大幅下挫，大概率会传导A股短期回调。 参考观点：黄金周情绪缓解，摩擦升级，警惕高位波动风险。 黄金 宏观与地缘:截至2025年10月11日，现货黄金价格在避险情绪推动下再度突破4000美元关口，最高触及4022.901美元/盎司。这主要源于特朗普在社交媒体宣布，拟自11月1日起对中国商品额外加征100%关税，引发市场对全球贸易局势紧张的担忧。同时，美国政府停摆进入第二周，以及中东地区局势虽因以哈停火有所缓和但俄乌冲突升温，共同加剧了市场的不确定性。 市场分析:金价冲高后出现回落，显示市场在历史高位存在多空博弈。一方面，强劲的避险买盘和全球央行持续的购金行为为金价提供了坚实支撑。另一方面，技术指标显示金价短期涨势可能放缓，下方关键支撑位在3950美元及3920美元附近。未来金价走势将紧密围绕美国CPI数据发布、美国政府停摆的后续进展以及美联储官员对降息路径的表态。 操作建议:操作上需关注金价在3920至4040美元区间内的波动，高位波动加剧，注意控制仓位。建议密切关注美国关税政策的后续发展、即将公布的CPI数据及地缘政治消息，这些都可能引发金价的短期剧烈波动。 白银 外盘价格：截至2025年10月10日，现货白银价格首次突破50美元/盎司整数关口，最高触及51.239美元，创历史新高。年内累计涨幅逾70%，表现优于黄金。另外，特朗普的关税政策也一度引发白银的避险情绪。根据伦敦金银市场协会(LBMA)的数据，截至9月底，伦敦金库共有24581吨白银，比8月份下降0.3%，价值365亿美元。白银市场出现现货挤兑 风险，伦敦白银库存已达极低水平，租赁利率3M高于10%，处于历史高位。 市场分析：白银强势源于双重驱动：一方面，海外现货极度紧俏，被纳入关键矿产清单后面临最高50%进口关税的潜在风险，导致CMX-LBMA价差倒挂。另一方面，太阳能电池板和AI半导体等工业需求旺盛，叠加投资属性，共同推升价格。银价快速冲高后难免出现情绪过热和获利了结，波动幅度大于黄金。当前内盘金银比约为82，外盘约为85，显著高于过去50年与20年的历史均值，表明白银估值仍处相对低位，具备明显的比价修复空间。 操作建议：短线波动加剧，建议控制风险。中线仍维系逢低买入持有策略。密切关注美国关税政策及美国通胀数据，可能影响美联储降息节奏，从而影响白银走势。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为4485元/吨（-15元/吨），基差-65元/吨（-2元/吨）。 市场分析：成本端原油增产幅度虽低于预期，但是需求预期或限制价格上涨空间；PTA新增产能的投放使整体供应保持宽松格局，库存为4.22（+0.47%）；PTA加工费为211.71元/吨（+39.02），毛利为-248.29元/吨（+39.02）仍为产业较低水平。需求方面，节前减产去库为主基调，尽管正值传统消费旺季，但终端纺织订单天数为14.29天（-1.13天）。江浙地区加弹、织机开工率为64.06%（+0.94%）平缓增长，但仍处于近五年偏低水平，旺季不旺特征显著。 参考观点：供需端无新的驱动，短期或跟随成本端震荡偏弱运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4190元/吨（-24元/吨），基差90元/吨（+34元/吨）。市场分析：神华榆林、新疆天盈等装置计划10月重启，叠加裕龙石化、宁夏宝利新能源等装置投产，乙二醇整体产能利用率为70%（+3.27%），供应端压力显著增加；库存方面，华东主港库存为44.31万吨（+4.28万吨）假期进口货补充显著。主要为沙特、加拿大等合约货源，叠加国内新增产能逐步释放，10月起乙二醇进入累库周期，供需宽松格局或持续至年底，价格中枢下移风险较大；需求方面，下游补库需求已基本释放完毕，需求回升不及预期。 参考观点：短期或震荡偏空运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4640元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为4900元/吨，环比降低50元/吨；乙电价差为260元/吨，环比降低50元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.97%环比增加2.01%，同比增加0.33%；其中电石法在79.33%环比增加2.44%，同比增加0.70%，乙烯法在78.13%环比增加1.01%，同比减少0.56%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至9月25日PVC社会库存统计环比增加1.84%至97.13万吨，同比增加16.23%；其中华东地区在91.33万吨，环比增加2.18%，同比增加14.86%；华南地区在5.79万吨，环比减少3.15%，同比增加43.35%。10月10日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6733元/吨，环比降低51元/吨；华东主流价格为6717元/吨，环比降低45元/吨；华南主流价格为6778元/吨，环比降低39元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率75.52%，环比上升0.62%；中石化产能利用率80.16%，环比下降3.08%。国内聚丙烯产量77.34万吨，相较上期的76.70万吨增加0.64万吨，涨幅0.83%；相较去年同期的68.18万吨增加9.16万吨，涨幅13.44%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.40个百分点至51.85%。库存方面，截至2025年9月24日，中国聚丙烯生产企业库存量在52.03万吨，较上期下降3.04万吨，环比下降5.51%。10月10日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7176元/吨，环比下降27元/吨；华东现货主流价7397元/吨，环比下降9元/吨；华南现货市场主流价7636元/吨，环比下降5元/吨。 市场分析：供应端看，节前中国聚乙烯装置开工率为81.84%，环比上涨1.48%；聚乙烯装置检修影响产量为11.366万吨，环比下降1.153万吨，供应压力犹存。需求端看，节前聚乙烯下游企业整体开工率为44.13%，环比上涨1.21%。库存端看，截至2025年10月3日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：38.27万吨，较上一周去库7.56万吨。节内外盘原油下跌，施压聚乙烯市场情绪，10月10日L2601收盘报7037元/吨，持续下跌。短期来看无明显利好驱动，价格预计震荡偏弱运行。 参考观点：预计塑料短期或震荡偏弱运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1170元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率88.41%，环比-0.76%，纯碱产量77.08万吨，环比-0.66万吨，8号天津碱厂设备停车，供应窄幅回落。库存方面，上周厂家库存165.98万吨，环比+5.99万吨，涨幅3.74%；据了解，社会库存增加，涨幅3+，总量接近67万。需求端跟进有所好转，中下游适量补库。整体来看，纯碱基本面驱动不足，盘面延续宽幅震荡态势。后续关注宏观及政策预期、玻璃期价走势、成本扰动及环保等外界因素能否给市场带来新的支撑。 参考观点：上周五盘面01继续窄幅回落，短期建议以宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1237元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1340元/吨，环比+10元/吨；华北5mm大板市场价1240元/吨，环比+10元/吨；华中5mm大板市场价1220元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率76.01%，环比持平，玻璃周度产量112.89万吨，环比+0.12万吨，周内产量平稳运行。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6282.4万重量箱，环比+346.9万重量箱，涨幅5.84%，库存明显累积。需求跟进节后有所恢复。整体来看，当前玻璃现货市场继续强势，但后续涨价能否维持还需进一步验证，盘面持续性上涨也需看到更多利好因素驱动。持续关注沙河煤改气进展、现货成交持续度、宏观情绪及商品市场整体走势。 参考观点：上周五盘面01窄幅回落，短期建议宽幅震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2230元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价格报1690元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报2260元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2307元/吨，较前一交易日上涨0.74%。库存方面，港口库存总量154.32万吨，库存量增加5.1万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率回升至89.59%，较上期增加7.06%。需求端MTO装置开工率回升至93.19%，MTBE开工率64.12%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软，港口库存显著增加，高库存及供应增量是甲醇期价核心压制因素。 参考观点：期价区震荡偏弱运行，关注港口库存去化情况及下游开工率变化。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2023元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2263元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2110-2120元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2110-2120元/吨。 市场分析：外盘方面，9月USDA供需报告显示，美玉米种植面积与产量均超预期，整体供需格局趋于宽松，对期价构成利空，但从实际走势来看，报告对价格的压制作用有限，10月供需报告由于美政府停摆暂未发布。国内方面，近期华北等地玉米上市量逐步增加，尽管存在丰产预期导致价格高开低走，但整体仍维持在低位区间运行。与此同时，中储粮及地方储备库持续轮出粮源，叠加进口替代品陆续到港，市场供应压力持续增大，此前市场对新陈粮交替阶段供应趋紧的预期已基本落空。需求端来看，下游用粮企业库存相对充足，养殖利润处于低位，加之小麦等替代品挤压玉米饲用需求，饲料企业补库意愿不强，整体市场购销氛围清淡。 参考观点：玉米期价下行趋势未变，关注下方2100元/吨支撑。 花生 现货价格：新花生价格稳中下跌，因阴雨天导致花生含水上升。河北99-1通米4.10元/斤，下跌0.05元/斤，白沙通米4.20元/斤，稳定；山东维花通米3.95-4.20元/斤，稳中下跌0.10元/斤，花豫通米3.95-4.00元/斤，稳定，白沙通米3.90元/斤，下跌0.40元/斤，海花通米4.10元/斤，稳定；河南花豫通米3.95-4.00元/斤，稳中下跌0.05元/斤，白沙通米4.20-4.25元/斤，稳中上涨0.10元/斤，鲁花通米4.05-4.10元/斤，稳定； 市场分析：近期受持续阴雨天气影响，新花生出现普遍内霉问题，导致市场优质货源偏少，整体成交较为清淡，供应压力暂未集中显现。尽管市场普遍预期今年花生产量将有所增加，但受质量因素制约，看多信心不足，需重点关注新上市花生的水分、黄曲霉素含量及出油率等关键指标。随着收获区域进一步扩大，后期供应预计