煤焦：宏观因素扰动 盘面震荡偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：节后煤焦期价震荡反弹，周五夜盘再度走弱。近期中美关税冲突风险上升，对于煤焦出口虽无明显的直接影响，但市场情绪受到扰动，增加了价格下行风险概率。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 从基本面来看，焦炭首轮上涨落地后，焦企利润有所修复，多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率维持75%左右。假期主产地市场运力稍有影响，物流运输相对缓慢，但整体看，焦炭出货有序，并未出现阻滞现象。钢厂开工保持相对高位，日均铁水产量维持240万吨以上，支撑原料需求。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 炼焦煤市场总体较为稳定，存在个别矿点价格高位回调。数据显示，当前煤矿端库存压力并不明显，支撑价格相对坚挺。进口煤消息方面，蒙煤坑口四季度长协价格公布，由53.54-54.35美金上涨至57.3-58.15美金，涨幅约7%，折仓单价约770-800元/吨。传闻国庆后蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，从之前的1500上限调整到2000的日通关量，国庆后试运行一个月，具体有待持续跟踪。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：煤焦供需两端保持相对高位，需求旺季叠加下游仍存补库空间，基本面矛盾并不突出，需关注近期宏观因素扰动。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 成文时间：2025年10月13日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。