核心观点
焦炭和焦煤期货价格近期低位反弹，主要受偏多因素扰动和基本面改善预期驱动。
焦炭
- 产量与需求：截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.45万吨，周环比增0.9万吨；下游钢厂铁水日均产量229.5万吨，周环比增2.07万吨。下游钢厂逐渐复产，但速度偏缓，焦炭基本面改善幅度有限。
- 价格走势：焦炭期货低位反弹，主要受上游焦煤供应端强预期支撑，以及经济政策预期、“反内卷”政策预期和下游冬储补库预期的向上驱动。
焦煤
- 产量与需求：截至1月9日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比增4.4万吨，较去年同期偏低6.9万吨。需求方面，样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.45万吨，周环比增0.9万吨。
- 价格走势：焦煤期货低位反弹，预计元旦过后进入供需两增格局，短期基本面难言明显改善，但经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期和春节煤矿减产预期等利好驱动渐显。
研究结论
焦炭和焦煤基本面支撑仍较为乏力，但政策预期和冬储补库预期带动期货价格反弹。短期供需两增格局下，价格波动仍需关注政策面和下游需求变化。
