铜：宏观情绪扰动，价格下跌

【基本面跟踪】
宏观方面，美国对中国稀土等物项加征100%关税并实施关键软件出口管制；美联储主席候选人名单缩小至五人，沃勒对降息25基点持开放态度，就业市场是主要担忧。产业方面，自由港因印尼Grasberg矿事故下调2025年Q3销售预期（铜降4%，黄金降6%）；中国铜业协会反对行业“内卷式”竞争；欧洲最大铜生产商Aurubis将2026年欧洲精炼铜售价上调至较LME铜价升水315美元（历史高位）；智利El Teniente铜矿事故调查将耗时数月，导致采矿和冶炼作业停工；Codelco8月铜产量同比下降25%，至9.34万吨，创2003年以来最低。

【趋势强度】
铜趋势强度：-2（最看空）。

【关键数据与研究结论】

1. 宏观风险：美国对华出口管制及美联储降息预期加剧市场不确定性。
2. 供应端压力：印尼Grasberg矿事故及智利产量下滑（Codelco8月产量同比降25%）导致全球铜供应紧张。
3. 成本端支撑：Aurubis欧洲铜升水创历史新高，显示成本端压力传导。
4. 行业竞争：中国铜业协会反对“内卷式”竞争，或加剧短期价格波动。
5. 趋势判断：综合宏观扰动与供应端风险，铜价短期承压，趋势强度-2。