电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.10.13-10.17 中线行情分析 12 中线趋势判断 大区间震荡。 趋势判断逻辑 关税战风云再起，但美联储降息周期+国内反内卷，10月接下来时间铝价或先跌后回升，沪铝2511合约近期不排除王19800附近位置靠拢，高位阻力21300，整体看高位宽幅震荡。 中线策略建议 20000以下可以考虑持中期多单。 品种交易策略 上周策略回顾 未来一周沪铝2511支撑约20500，阻力约20900，短线交易。 建议观望。本周策略建议 现货企业套期保值建议 保持适量库存，且价格若低于20000元可考虑适当回补库存。 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 国产矿价格整体持稳,几内亚和澳大利亚海运费有所下降，近日几内亚某计划复产矿山的驳船问题已经解决，进口矿有所回落，四点季铝土矿供应整体充足，几内亚主导的进口市场在雨季结束后发运将逐步恢复，港口库存高位运行压制矿价。当前煤炭现货市场采购意愿低，但产能政策及安全检查持续加码，部分矿价格小涨。氧化铝延续8月中旬来震荡回落态势，产能过剩格局压制盘面，尽管目前价格已经跌穿完全成本，但在新的产能调控措施出台前，恐难有转变。 节后首周沪铝跟随外盘高开后冲高回落，但临近周末，中美关税战风云再起，市场避险，下周或仍偏承压。 【重要产业环节库存变化】 本周国内港口铝土矿库存小幅回落，情况与去年国庆后首周表现类似，目前处于近年库存高位，根据DISR的预测，四季度澳洲铝土矿出口量预计持稳，国内铝土矿处于宽裕状态。氧化铝整体库存延续累库，港口库存低位持稳，但电解铝厂、氧化铝厂及在途库存均出现明显增加。本周国内主流消费地电解铝锭库存65.1万吨，较上周增约10%，长假期累库幅度基本符合市场预期，较上年同期低约4%，7月中旬来整体累库，10月铝水比例进一步抬升的预期下，铝锭供应压力有限。铝棒14万吨，较上周增月24%，较去年同期高约7%。 海外方面，LME铝库存基本持稳，整体延续6月底累库格局，俄乌战争结束预期逐渐升温，此前市场的隐性库存逐步转变为显性，LME库存后续仍较大概率偏累库。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业完全成本平均值预计约2860元/吨，利润约100元/吨，上周利润约100元/吨，氧化铝理论进口盈利约70元/吨，上周理论盈利100元/吨；电解铝生产成本约17100元/吨，上周约17100元/吨，理论利润约3800元/吨（上周3600元/吨）；电解铝理论进口亏损约2250元/吨，上周亏损约1600元/吨。 【供需情况】 10月首周，铝加工各板块开工率受国庆长假影响呈现小幅调整，整体表现符合季节性特征， 原生铝合金开工率微降，出口端韧性仍存，尤其是轮毂出口订单支撑头部企业负荷稳定。电网、光伏订单需求仍旺，铝线缆开户率预计走稳。建筑型材新增订单疲软，工业材及光伏边框短期排产较好但持续性存忧。铝板带开工率小幅回落，部分建筑用幕墙板等企业受资金链压力及账期拉长影响。铝箔开工率微降，旺季动能或提前减弱。再生铝开工率逆势上升，铝水订单饱满推动生产回暖。 “金九银十”成色不足，铝价高位震荡及订单分化制约短期开工上行空间。 点评：当前沪铝期货价格结构偏弱。 【价差结构】 【价差结构】 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低水平，当前价差对电解铝影响中性偏强。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸小幅回升） 最新一期基金净多头寸继续小幅回升，6月来多空阵营均在增仓，整体市场仍偏强对待。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多轻微增加） 节后首周主力净多先增后降，整体较节前稍有抬升，本周多空阵营均回补仓位；以金融投机为主背景的资金净多头寸较节前有所回升。以中下游企业为主背景资金近期继续处于多空胶着状态。主力资金略微偏多，但近期宏观层面变化较快，市场动荡。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。