中线行情分析
- 趋势判断：大区间震荡。关税战再起，但美联储降息周期+国内反内卷，预计铝价先跌后升。沪铝2511合约或靠近19800，高位阻力21300。
- 策略建议：20000元以下可持中期多单。
品种交易策略
- 上周策略回顾：沪铝2511支撑20500，阻力20900，建议观望。
- 本周策略建议：建议观望。
- 现货企业套期保值建议：保持适量库存，价格低于20000元可回补。
重要产业环节价格变化
- 国产矿：整体持稳，海运费下降，进口矿回落，供应充足，港口库存高位压制矿价。煤炭采购意愿低，但产能政策加码，部分矿价小涨。
- 氧化铝：延续8月中旬以来震荡回落，产能过剩压制盘面，价格跌穿完全成本，新产能调控措施出台前难有转变。
重要产业环节库存变化
- 国内：铝土矿库存小幅回落，处于近年高位，四季度澳洲出口量预计持稳。氧化铝库存累库，电解铝厂、氧化铝厂及在途库存增加。电解铝锭库存65.1万吨，增约10%，较去年同期低约4%。铝棒库存14万吨，增约24%，较去年同期高约7%。
- 海外：LME铝库存持稳，延续6月底累库格局，俄乌战争结束预期下库存仍较大概率偏累。
供需情况
- 利润情况：氧化铝完全成本约2860元/吨，利润约100元/吨；电解铝成本约17100元/吨，理论利润约3800元/吨；电解铝理论进口亏损约2250元/吨。
- 开工率：铝加工各板块开工率受假期影响小幅调整，原生铝合金开工率微降，出口端韧性存，电网、光伏订单需求旺，建筑型材新增订单疲软，再生铝开工率逆势上升。
价差结构
- 原铝与合金价差：处于近年中轴偏低水平，对电解铝影响中性偏强。
市场资金情况
- LME铝：基金净多头寸小幅回升，市场仍偏强对待。
- 上期所电解铝：主力净多先增后降，整体稍有抬升，多空阵营回补仓位，主力资金略微偏多，但宏观层面变化快，市场动荡。
