电力设备与新能源行业周观察：机器人国产链持续推进，金风绿醇气化炉工艺验证成功

评级及分析师信息 1.人形机器人 赛力斯凤凰与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益 。 重 点 看好国产机 器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求。 2.新能源汽车 多家车企公布9月新能源汽车交付/销量 我们认为，9月国内新能源汽车交付/销量保持环比向上趋势，蔚来、零跑、小鹏、小米单月表现均破历史记录。后续来看，4季度传统销售旺季到来，国内动力电池需求有望持续提升；随着海外平价化车型的推出，电动化率将不断提升；叠加国内外储能需求向好，电池企业产能利用率较高。受益于动储领域景气度向上共振，国内锂电池以及上游材料端排产饱满，涨价趋势更为明朗，有望带来量与利齐升。此外，固态电池等新技术趋于成熟，国内外持续推进落地进展，未来产业化落地将打开增长空间，看好具备优质技术和供应链优势的设备-材料-电池环节。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 3.新能源 海外订单持续斩获，欧洲储能景气度向上 欧洲储能市场正迎来政策与经济性的双重强驱动，大储装机规模将进入爆发式增长阶段，根据SPE统计，24/25年欧洲新增大储装机规 模 分 别为8.8GWh/16.3GWh，同比增长79.6%/85.2%。在此背景下，国内头部企业凭借技术优势与本土化布局，已成为欧洲市场的核心参与者，持续斩获欧洲储能订单。我们认为，伴随着欧洲储能需求持续释放，国内头部企业有望率先受益。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 金 风 科技3GW风电制氢氨醇 项目获备案，兴 安盟绿氢制绿色 甲 醇项 目气化炉工艺验证 成功 我们持续看好风电制绿氢绿氨绿色甲醇等绿色化工产业化落地，以及在化工原料替代与航运脱碳领域的应用空间。今年5月中国产业发展促进会氢能分会《中国氢能技术发展研究报告2024》预测，我国氢能在交通、化工、能源、冶金等领域应用技术将在2030年前后步入成熟期，我国各领域绿氢需求总量将达到500万吨/年左右。叠加IMO鼓励航运公司使用绿色燃料，我们持续看好绿色燃料生产、制造带来的市场空间，看好绿色生物甲醇应用空间。 4.电力设备&AIDC AMD和OpenAI宣布建立战略合作伙伴关系 我们认为，海内外AIDC景气度高度共振，AIDC产业链全面受益，重点看好具备通胀&渗透率提升逻辑的液冷赛道，国内液冷设备厂商有望跟随行业高景气度迎来快速发展期，持续看好积极拓展海外市场且卡位价值量占比高、竞争格局较好的CDU、冷板、快接头、泵、管路等环节的核心供应商。 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改 善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招 中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................81.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................152.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................172.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................172.2新能源.......................................................................................................................................................................................................213.风险提示......................................................................................................................................................................................................24 图表目录 图1 2025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)...........................................................................................................................13图2 2025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）....................................................................................................................13图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................20图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................20图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................21图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................21图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................24图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................24 1.周观点 1.1人形机器人 赛力斯凤凰与火山引擎签署《具身智能业务合作框架协议》 据赛力斯公告，赛力斯集团股份有限公司下属子公司重庆凤凰技术有限公司与北京火山引擎科技有限公司签署《具身智能业务合作框架协议》。围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制，共筑技术底座与协作基础。双方聚焦汽车产业生态数智化升级需求，打造“技术+场景”融合新模式，为汽车产业全面赋能。 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速 放量带动的产业链需求。 核心观点 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情，具体来看， 产业链方面：众