镍
- 核心观点：宏观情绪转承压，镍价低位震荡。
- 关键数据：中国精炼镍社会库存增加5190吨至45630吨；LME镍库存增加7254吨至237378吨。
- 研究结论：沪镍基本面受宏观情绪与精炼镍累库矛盾共振施压，印尼消息面增加潜在不确定性。贸易战再次升级，短线出现宏观调整信号。冶炼端重新回到陡峭累库，市场普遍存在隐性补库放缓的预期。印尼违规事件或削弱空方信心，增加空头风险，但影响规模相对可控。
不锈钢
- 核心观点：宏观与现实共振施压，下方成本限制弹性。
- 关键数据：10月排产345万吨，环比+3%；300系达到177万吨，累计同比/环比+4.2%/+3.5%。
- 研究结论：不锈钢需求端受关税压力与地产后周期消费疲软的共振压制，整体表需增速收敛至2.6%。贸易战重返或对中长期不锈钢制品需求再次施压，市场悲观情绪较重。价格回落或导致10月落地产量可能不及预期。成本端，原料和成本的安全边际或限制底部空间。
工业硅
- 核心观点：库存转累库，供需存走弱预期。
- 关键数据：SMM统计本周社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.5万吨。
- 研究结论：工业硅供需转弱，盘面或继续下探。西北地区工厂后续具备复产预期，供需平衡表由短缺转为过剩态势。需求端多晶硅10月排产维持高位，有机硅短期有检修预期，此消彼长会对需求层面构成支撑，但难以有明显的需求改善。
多晶硅
- 核心观点：周末行业会议召开，政策逻辑仍存。
- 关键数据：10月排产约在13.5万吨附近；11月起头部企业将有所减产，预计排产将逐月回落。
- 研究结论：多晶硅政策预期仍存，关注情绪宣泄后的买入机会。现实层面，多晶硅供需呈供增需弱态势。10月份，供应端上游龙头企业计划月底减产，且部分企业检修后复产、停产产能复产等，使得整体10月产量依旧环比增加。需求端硅片环节，受生产配额等限制，10月排产预计有所减少。
碳酸锂
- 核心观点：宏观压制价格，偏弱运行。
- 关键数据：2511合约收于72740元/吨，周环比下跌1300元/吨；2601合约收于72900元/吨，周环比下跌1100元/吨。
- 研究结论：宏观压制价格，偏弱运行。关注美国关税加征对储能需求的抑制，宏观情绪变化，多头资金离场，对锂价带来承压影响。基本面来看，供需双强，维持去库。供给侧，随着青海项目新增锂矿采矿权证，江西云母矿山的矿权变更临近，预计将进入复工模式，但是将提高成本。
棕榈油
- 核心观点：产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险。
- 关键数据：MPOB报告证实马来9月库存在230万吨以上的压力。
- 研究结论：产地短期实在难以看到强劲驱动，甚至对于印尼后期累库速度仍有担忧。销区方面，印度毛葵油进口利润明显好于CPO，并不看好印度后市需求。美豆油近期在生柴端的性价比快速下滑，且看不到今年开工率提前好转的情况下，至年末累库压力较大。
豆油
- 核心观点：中美经贸关系加剧盘面波动。
- 关键数据：截至10月11日当周，11月巴西大豆CNF升贴水均值周环比持平、进口成本均值周环比上升。
- 研究结论：国内豆油驱动当下在于南美天气、豆油出口持续性和中美贸易谈判结果，此间消息不确定性极强。随着特朗普对中国再次加税，预计下周开盘波动增大，关注中美贸易结果最终能否达成及豆油出口持续性。
豆粕
- 核心观点：贸易摩擦忧虑再度升温，盘面或反弹。
- 关键数据：截至10月10日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约17.7万吨，前一周日均成交约7万吨。
- 研究结论：中美贸易摩擦忧虑再度升温，预计豆粕反弹。国内豆一方面，虽然新豆上市、现货价格偏弱，但跌幅有限，且盘面在前期已经提前下跌，所以目前盘面交易节奏可能转向“国内政策支持预期”。
玉米
- 核心观点：震荡偏弱。
- 关键数据：截至10月10日，全国玉米均价2308.43元/吨，较前一周2360.39元/吨下跌52元/吨。
- 研究结论：玉米市场回顾显示，现货下跌，期货盘面下跌。CBOT玉米下跌，但交易商对解读收割报告持谨慎态度。国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本。
白糖
- 核心观点：低位震荡。
- 关键数据：纽约原糖活跃合约价格16.1美分/磅（-2.42%）；广西集团现货报价5840元/吨，环比上周上涨0元/吨。
- 研究结论：国际市场处于弱预期格局，趋势上24/25榨季全球供应大幅短缺偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产累库偏空。国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内定价向上锚定配额外进口成本。
棉花
- 核心观点：新棉上市压力有所释放。
- 关键数据：截至10月10日，一号棉注册仓单2942张、预报仓单28张，合计2970张。
- 研究结论：ICE棉花期货跌破4月初的低点，整体走势非常弱，美棉出口不佳叠加全球棉花需求在不稳定的国际贸易形势下趋于疲软。国内棉花期货略有企稳，因新疆籽棉价格企稳。新棉丰产压力消化了一波，棉花期货短期或进入震荡走势。
生猪
- 核心观点：去库不通畅，现货底未现。
- 关键数据：河南20KG仔猪价格20.4元/公斤，本周河南生猪价格11.13元/公斤，全国50KG二元母猪价格1566元/头。
- 研究结论：生猪现货价格弱势运行，期货价格弱势运行。市场供应进入持续增量阶段，叠加社会面去库需求，9月供应压力大，本应处于主动去库阶段，现阶段表现为被动累库，预计需要较长时间消化库存，10月供应延续增量，压力进一步扩大。需求端，上半年以来实际消费水平超预期，主要来源于冻品需求转鲜品需求，7-8月高温阶段需求受抑制，下游承托力有限。
花生
- 核心观点：关注产区天气。
- 关键数据：截至10月9日全国通货米均价4.19元/斤，周环比下跌0.04元/斤、跌幅0.95%。
- 研究结论：花生价格平稳，期货上涨。东北四省将于1周左右，迎来农户上市及筛选厂开工率高峰，河南及山东收获季节滞后，天气对后期晾晒的品质兑现仍需进一步观望。双节过后，农贸市场补货积极性仍不高，食品厂采购计划多后延，大型油厂的入市政策仍不明朗，投机需求也因近两年的收益亏损被压制。
