尿素周报：内需继续偏弱，关注政策动态

市场要闻与重要数据

• 尿素价格：主力收盘1597元/吨（-12），河南1530元/吨（-10），山东1540元/吨（-10），江苏1550元/吨（-10）。
• 原料成本：小块无烟煤750元/吨（+0）。
• 基差：山东-47元/吨（+2），河南-57元/吨（-18），江苏-37元/吨（+2）。
• 利润：生产利润10.0元/吨（-10.0），出口利润982.4元/吨（+11.3）。
• 供应端：产能利用率85.67%（+1.97%），厂内库存144.4万吨（+21.2），港口库存41.5万吨（-3.8）。
• 需求端：复合肥产能利用率25.50%（-6.96%），三聚氰胺产能利用率65.47%（+4.0%），预收订单天数7.00日（-2.2）。

市场分析

• 需求偏弱：尿素现货价格持续走弱，期货震荡下跌，企业下调报价，低位成交好转但持续性一般。
• 库存累积：内需不足导致厂内库存继续累库，港口库存小幅去库。
• 农业需求：部分地区秋季肥进行中，冬小麦用肥需求或推迟至10月中下旬，需求延长且分散。
• 三聚氰胺：开工回升，刚需采购。
• 中长期供需：新增产能释放使供需仍偏宽松，库存累积以内蒙为主。
• 出口影响：尿素受出口情绪影响，9月、10月为出口窗口期，印度招标在即，出口政策或仍有变化。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：UR01-05逢高反套。
• 跨品种：无。

风险提示

• 尿素出口政策变化、装置检修情况。

图表目录

• 价格与价差
• 上游供应
• 下游需求
• 尿素库存

研究结论

当前尿素市场供需偏宽松，需求端跟进不足导致库存累积，出口仍为重要支撑。关注东北复合肥开工及出口政策变化。