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本期微观交易温度计读数进一步降至29%。30/10Y国债换手率分位值大幅回升27个百分点，政策利差、股债比价等指标分位值小幅回升。1/10Y国债换手率、全市场换手率、机构杠杆、配置盘力度分位值分别下降25、20、28、12个百分点。总体来看，交易热度、机构行为类指标分位值小幅回落，利差、比价类指标分位值小幅回升。当前拥挤度较高的指标仅有长期国债成交占比。
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本期位于偏热区间的指标数量占比升至10%。20个微观指标中，位于过热区间的指标数量升至2个（占比10%）、位于中性区间的指标数量降至4个（占比20%）、位于偏冷区间的指标数量上升至14个（占比70%）。其中指标所处区间发生变化的是，1/10Y国债换手率、机构杠杆、基金分歧度、债基止盈压力均由中性区间降至偏冷区间，30/10Y国债换手率则由中性区间升至过热区间。
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交易热度、机构行为分位均值回落。交易热度中，30/10Y国债换手率、TL/T多空比分位值回升27、4个百分点，1/10Y国债换手率、全市场换手率、机构杠杆分位值分别回落25、20、28个百分点。交易热度分位均值下降7个百分点。上市公司理财买入量、基金-农商买入量分位值小幅上升，基金分歧度、基金超长债买入量、货币松紧预期及配置盘力度分位值均小幅下降，机构行为分位均值下降2个百分点。市场、政策利差分位值分别回升1、6个百分点，利差分位均值回升3个百分点。股债、不动产比价分位值回升12、4个百分点，商品比价分位值变动不大，比价分位均值回升4个百分点。
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30/10Y国债换手率重回过热区间。本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比升至33%、位于中性区间的指标数量占比降至0%，位于偏冷区间的指标数量占比升至67%。其中30/10Y国债换手率分位值回升27个百分点、由中性区间重回过热区间；1/10Y国债换手率、机构杠杆分位值分别下降25、28个百分点，均由中性区间降至偏冷区间。
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债基止盈压力基本持平于8月。本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比依然为0%，位于中性区间的指标数量占比降至38%，位于偏冷区间的指标数量占比升至63%。其中基金分歧度、债基止盈压力均由中性区间降至偏冷区间。
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市场、政策利差分位值均回升。本期政策利差由114bp收窄至12bp，对应分位值回升6个百分点至12%，依然位于偏冷区间。信用利差小幅走阔1bp至57bp，农发-国开利差基本持平于2bp，IRS-SHIBOR 3M利差收窄2bp至6bp，三者利差均值由21bp小幅收窄至20bp，其分位值小幅回升1个百分点至49%，依然位于中性区间。
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股债比价分位值转为回升。本期比价类指标位于偏冷区间的指标数量占比依然为100%。其中股债比价分位值回升12个百分点，不动产比价分位值回升2个百分点，商品比价分位值则变动不大。
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风险提示：模型适用性风险，模型估算误差。
