玻璃
- 短期观点：震荡偏弱。压力来自政策端反通缩、反内卷未见进一步落地，以及房地产市场较弱；需求端仍不乐观。
- 中期观点：震荡市。需关注政策端反通缩、反内卷因素是否明确证伪，以及厂家库存是否维持高位。
- 供应：短期减产空间有限，预计四季度产能变化不大。当前在产产能约16.1万吨/日，2021年产能高峰为17.8万吨/日。
- 需求：全国深加工样本企业订单天数均值11.0天，环比+4.9%，同比-19.0%。工程订单排期15-30天集中，部分60天。
- 库存：截止到2025年10月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存6282.4万重箱，环比+5.85%，同比+6.76%。折库存天数26.7天，较上期+1.3天。
- 价格与利润：国庆成交不佳，价格变化不大。石油焦利润61元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润分别为-151、95元/吨左右。
- 区域套利：各地价格稳定，低价区域成交略好于高价区域。
- 光伏玻璃：价格与利润：国内光伏玻璃市场整体成交良好，价格震荡偏强。2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右。
- 产能与库存：产能近期变化不大，交投好转，库存下滑。全国光伏玻璃在产生产线共计408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平。
纯碱
- 供应：检修装置复产，产量回升。产能利用率88.4%，上周89.12%。
- 库存：166万吨左右。轻质纯碱73.91万吨，环比上涨4.24万吨，重质纯碱92.07万吨，环比增加1.75万吨。
- 价格与利润：沙河、湖北名义价格1210-1400元/吨左右。华东（除山东）联碱利润-77元/吨，华北地区氨碱法利润-37元/吨。
- 基差、月差：高产量、高库存，近月压力大。
- 未来产能：中盐碱业一期通辽天然碱法500规划中，具体时间未定。
策略
- 单边：震荡偏弱，上方压力1230-1250，下方支撑1100-1130。
- 跨期：买01空05。
- 跨品种：短期买纯碱空玻璃。
不确定因素
