玻璃纯碱周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS玻璃：供应端情况介绍01纯碱：供应、库存05 光伏玻璃：价格与利润、产能与库存 玻璃：价格与利润纯碱：价格、利润06 玻璃：库存及下游开工 Special report on Guotai Junan Futures玻璃观点：短期偏弱第一，需求偏弱，导致湖北仓单压力因素持续过度交易。短期供应端又未见明显减产，甚至出现小幅复产。在需求端主销地及沙河地区相对稳定，后期需要看到需求端明显好转，逆转仓单因素。从估值因素看，目前估值略偏低；第二、趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端未来可能因地产收储、政府财政支持，政策资金保障加强后保交楼落地预期增强、现货价格较低，处于历史价格25%分位以下、厂家长期亏损、09合约旺季预期；第三、空头交易房地产市场难有趋势上实质性好转，湖北地区库存压力仍大，贸易端如果没有地产市场持续好转做支撑难有实质性向好； Special report on Guotai Junan Futures纯碱观点：趋势有压力第一、玻璃市场压力较大，纯碱市场没有提价空间。一方面，5月大型装置基本进入检修，但未能实质性支撑市场。期货价格陷入到玻璃弱势带动纯碱弱势、买现货空期货、仓单大量压制盘面，多头无力接仓单，基差继续走强，继续买现货空期货形成负反馈。另一方面市场趋势在玻璃没有需求没有明显好转前偏弱，当然也要注意盘面定义的基差略偏高；第二、纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。就供应端压力而言，纯碱目前难有长期趋势缺货预期，这导致纯碱高位难涨，压力较大。在成本端，不少资金端认为纯碱价格没有充分体现成本端坍塌压力。6月纯碱增量减产预期不强，不过7月或者8月或是下一个检修高峰；第三、轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度较高等因素目前只能认为是潜在支撑。需要有玻璃好转带动纯碱好转因素支撑，潜在利多因素才能发酵。 玻璃：供应端情况介绍1 Special report on Guotai Junan Futures已冷修产线——总计日熔量7060吨/日2025年冷修与停产1蚌埠中建材信息显示材料2025年1月2日，蚌埠中建材信息显示材料电子线150吨放水2中国耀华2025年1月5日，中国耀华技改线560吨放水冷修3凯盛晶华2025年1月9日，凯盛晶华德州一线600吨放水冷修4陕西中玻2025年1月12日，陕西中玻一线400吨放水5江门信义2025年1月27日，江门信义四线800吨放水6山东金晶2025年2月15日，山东金晶五线600吨放水7陕西神木2025年2月20日，陕西神木一线450吨放水8佛山三水2025年3月16日，佛山三水一线300吨放水9新疆普耀2025年3月26日，新疆普耀一线500吨放水10曲靖海生润2025年4月20日，曲靖海生润二线700吨放水11醴陵旗滨2025年4月25日，醴陵旗滨四线600吨放水12河北德金2025年5月3日，河北德金五线800吨放水13河北蓝欣2025年5月6日，河北蓝欣三线600吨放水合计7060吨 Special report on Guotai Junan Futures2025年已点火产线——总计日熔量8210吨/日2025年新增点火与复产1本溪玉晶2025年1月19日，本溪玉晶置换线1260吨点火2芜湖信义2025年1月25日，芜湖信义电子二线200吨点火3秦皇岛弘华2025年2月5日，秦皇岛弘华50吨点火4重庆信义2025年2月13日，重庆信义置换二期900吨点火5成都南玻2025年2月8日，成都南玻三线900吨点火6醴陵旗滨2025年3月1日，醴陵旗滨三线500吨点火7长城玻璃2025年4月13日，长城玻璃四线900吨点火8河北德金2025年4月18日，德金六线800吨点火9吴江南玻2025年5月16日，吴江南玻二线900吨点火10沙河安全2025年5月25日，沙河安全七线1000吨点火11漳州旗滨2025年5月28日，漳州旗滨八线800吨点火合计8210吨 Special report on Guotai Junan Futures潜在新点火产线——总计日熔量13000吨/日未来供应潜在新点火（包括搬迁、置换）产线序号地区省份生产企业生产线名称日熔量(吨)1华北河北河北正大玻璃有限公司正大新三线8502华北河北沙河市安全实业有限公司置换线10503华北河北河北鑫利玻璃有限公司二线改造线6504华中江西江西透光陶瓷新材料有限公司景德镇一线12005华中江西安源玻璃有限公司浮法玻璃厂置换一线7006华中江西安源玻璃有限公司浮法玻璃厂置换二线4007华中河南洛玻集团洛阳龙海电子玻璃有限公司龙海二线2508华中河南洛阳龙新玻璃有限公司改造线7009华中湖北湖北亿钧耀能新材股份公司荆州四线60010华东安徽福耀浮法玻璃（安徽）有限公司一线56011华南福建福建龙泰实业有限公司龙泰二线60012西南四川四川旗滨电子玻璃有限公司一线70013西南贵州贵州海生玻璃有限公司贵州二线70014西南贵州贵州海生玻璃有限公司贵州三线60015西南贵州贵州海生玻璃有限公司贵州四线60016西南云南信义节能玻璃（云南）有限公司曲靖一线60017西南云南信义节能玻璃（云南）有限公司曲靖二线80018东北辽宁本溪玉晶玻璃有限公司四线改造线84019东北辽宁本溪福耀浮法玻璃有限公司三线600合计13000 Special report on Guotai Junan Futures未来潜在老线复产——总计日熔量10430吨潜在复产产能主要集中在华南、西南。未来供应潜在复产点火产线序号地区省份生产企业生产线名称设计产能（吨/日）1华北天津天津耀皮玻璃有限公司耀皮二线6002华东山东山东金晶科技股份有限公司五线6003华东浙江福莱特玻璃集团股份有限公司一线6004华东安徽安徽冠盛蓝玻实业有限公司六安一线6005华东安徽安徽凤阳玻璃股份有限公司二线7006华中河南耀华（濮阳）玻璃有限公司濮阳一线5607华中河南耀华（洛阳）玻璃有限公司一线6508华南广东英德八达玻璃有限公司八达一线6009华南广东信义环保特种玻璃（江门）有限公司江海四线80010西南四川明达玻璃（成都）有限公司成都一线70011西南四川四川省泸州市海纳环保科技有限公司一线52012西南贵州毕节明钧玻璃股份有限公司明钧二线90013东北辽宁信义玻璃(营口)有限公司营口二线1000合计8830 Special report on Guotai Junan Futures潜在冷修产线——总计日熔量7150吨/日未来供应潜在冷修/停产/置换/搬迁产线序号地区省份生产企业生产线名称设计产能（吨/日）1华北河北河北正大玻璃有限公司正大一线2华东山东凯盛晶华玻璃有限公司德州二线3华东江苏吴江南玻玻璃有限公司吴江一线4华东江苏江苏苏华达新材料有限公司宿迁二线5华中河南河南省中联玻璃有限责任公司二线6华中湖南株洲醴陵旗滨玻璃有限公司醴陵二线7华中湖北湖北瀚煜建材科技有限公司一线8华南广东信义超薄玻璃（东莞）有限公司虎门二线9西南四川四川旭虹光电科技有限公司一线10东北辽宁大连耀皮玻璃有限公司一线11东北辽宁本溪玉晶玻璃有限公司四线12西北内蒙古乌海中玻特种玻璃有限责任公司一线合计 Special report on Guotai Junan Futures玻璃行业产能产量：上半年预计减产空间有限。当前在产产能15.7万吨/日左右。2021年产能高峰17.8万吨/日；近年来低位产能14.8-15万吨/日。资料来源：卓创、隆众、钢联01-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-31浮法玻璃：设计产能：中国（日）2021202220232024202514000014500015000015500016000016500017000017500018000001-0101-14吨202101-3102-1002-1903-0103-1103-2103-3104-0904-1904-2905-0905-1905-2806-0906-2107-0207-1507-2808-0908-2009-0209-1509-2710-0810-2111-0311-1511-2612-0912-22浮法玻璃：开工率：中国（周）202120222023202420250510152025303501-0101-1301-24万吨 玻璃：价格与利润02 Special report on Guotai Junan Futures近期成交略有回落，整体变化不大。01-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-2012-0212-1412-26浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）2021202220232024202501-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1510-2711-0811-2012-0212-1412-26浮法玻璃：5mm：大板：市场价：华东地区（日）20212022202320242025 沙河1160-1180元/吨左右，价格变化不大；华中湖北地区价格目前1040-1140元/吨左右（部分厂家降价20元/吨）；华东江浙地区部分大厂价格1320-1420元/吨左右（整体变化不大）；注：上述报价仅为资讯网站公开报价，实际成交价格与公开报价有一定差异。资料来源：卓创、隆众、钢联 13 Special report on Guotai Junan Futures期货下跌，基差走强，月差持稳。期货价格下跌，基差走强，现货稳定，导致基差扩大趋势，在近月仓单因素影响下，月差近一段时间偏弱。-150-100-500501001502006007008009001000110012001300140015002024/112024/122024/122024/122024/122025/12025/12025/12025/12025/12025/22025/22025/22025/22025/32025/32025/32025/32025/42025/42025/42025/42025/42025/52025/52025/52025/5元/吨元/吨基差（右轴）CZCE：玻璃：主力合约：收盘价（日）浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日） Special report on Guotai Junan Futures利润：石油焦利润-107元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-167-100元/吨左右以煤炭为燃料装置利润100元/吨以天然气为燃料装置利润-167元/吨以石油焦为燃料装置利润-107元/吨注意：实际利润因各个厂家装置差异、区域差异有很大不同。资料来源：卓创、隆众、钢联01-0101-1301-2402-0502-1702-2803-1103-2204-0204-1404-2505-0605-1705-2806-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1510-2911-1211-2612-1012-24浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）20212022202320242025-500050010001500200001-0101-1301-2402-0502-1