玻璃观点：中期震荡市。上游部分涨价刺激下游接货，终端尚未完全启动。一季度市场可能仍然面临压力，供应端厂家库存和贸易商库存较高，需要房地产市场明显超预期才能短期迅速去库。政策端支撑预期好于往年，保交楼落地预期增强，现货价格较低，厂家亏损，未来玻璃厂减产预期较强等因素是多头交易的核心支撑。房地产市场难有实质性好转，期货高升水不利于多头接货，贸易端囤货未来如果没有地产市场持续好转做支撑，最终会成为市场压力。
纯碱观点：中期震荡市。玻璃厂节前有过一轮采购，节后采购并不迫切，囤纯碱并不是很迫切。纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。需要注意未来二季度以后玻璃产业是否仍然维持持续减产，从过往经验看，二季度一般玻璃行业倾向复产。在供应端纯碱上半年仍然维持新增产能陆续投产，二季度-三季度纯碱行业检修高峰期是否保持较高检修比例非常关键。纯碱此前低位时期价格面临一定程度的倒挂，部分区域重碱价格与轻碱价格或持平或倒挂。未来需要注意重碱转轻碱，轻碱出口这一链条的支撑，当然总量趋势仍然难以改变，高产量、高库存、弱基差态势最终需要纯碱以减产来终结，往年在一季度末或二季度初左右会交易出口好转、下游补库、供应收缩等因素。
玻璃：供应端情况介绍。2024年已冷修产线总计日熔量31660吨/日，已点火产线总计日熔量16550吨/日，潜在新点火产线总计日熔量12230吨/日，潜在老线复产总计日熔量12535吨，潜在冷修产线总计日熔量7650吨/日。未来供应潜在复产点火产线主要集中在华南、西南。未来潜在老线复产主要集中在华南、西南。未来潜在冷修/停产/置换/搬迁产线主要集中在华北、华东、华中地区。
玻璃：价格与利润。各地价格涨跌互现，部分重要地区价格走弱，部分厂家冬储较好。期货持续走弱后，基差略走强，仓单量明显减少。石油焦利润178元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-142-89元/吨左右。
玻璃：库存及下游开工。库存季节性回升，下游开工尚未恢复，厂家库存季节性回升。部分厂家涨价挺价，试图刺激下游提货。区域套利：华中与江浙地区价差恢复到正常水平。湖北、河北冬储形势较好，下游补库积极。部分厂家价格上涨，区域套利走弱。
光伏玻璃：价格与利润。价格趋势偏弱，本周价格稳定。2.0mm镀膜面板主流订单价格11.5-12元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格19-19.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。中国光伏玻璃月度毛利（焦炉煤气）趋势偏弱。
光伏玻璃：产能与库存。光伏玻璃产能后期进一步大幅减产空间或有限。截至2月初实际产能8.9万吨/日左右，产能略有下滑。光伏玻璃月度表观消费量增长。河北省、安徽省、江苏省光伏玻璃月度企业库存小幅下滑。
纯碱：供应及检修。纯碱厂家检修计划逐步复产，供应略恢复。纯碱产能利用率88%，上周87%。纯碱厂内库存184.5万吨左右，轻质纯碱83.3万吨，重质纯碱101.2万吨。
纯碱：价格、利润。沙河、湖北名义价格1400-1500元/吨左右。现货市场成交平平，但期货市场消化吸收了大量库存压力；未来需要注意要么强基差带动仓单回流现货，要么盘面交割应对库存压力。华东（除山东）联碱利润-68元/吨，华北地区氨碱法利润-57元/吨。
